本周，GameStop（GME），Reddit和Robinhood发生的事情令人震惊，前所未有并且是无法预料的。但是，在疯狂中迷失的是，疯狂是这个国家一些“房间里的大象”趋势的一部分。

我会在稍后解释一下我的意思，但首先让我给您讲故事的基本内容，其中包括从埃隆·马斯克（Elon Musk）到国会女议员亚历山大·奥卡西奥·科尔特斯（Alexandria Ocasio-Cortez）的所有人，以及对冲基金巨头和纽约大都会队。这是规定：在过去的几周中，购买了一群投资者，他们经常在Reddit社区华尔街赌注（WSB）上进行交流，该社区拥有600万会员，并自称为“像4chan发现彭博社的绝症”。被打败的视频游戏零售商GameStop的股票。

为什么？

一些人看到了公司的希望，但是最近，主要是因为有消息说，对冲基金梅尔文资本（Melvin Capital）等人卖空了股票（押注股票会下跌）。月球”（WSBers的看法。）随着对GameStop股票需求的上升，（这些投资者也购买了期权），价格也随之上涨，造成了“短暂的挤压”，迫使那些押注股票的人按顺序买入。防止更大的损失，使股价更高。

但是其他事情也在发生。这些新授权的投资者坚称，他们正在向做空者，对冲基金和华尔街发出大量指令。他们厌倦了在众所周知的投资体系的错误末端。换句话说，这不仅仅是投资，还涉及火把和干草叉。

“这使我想到了占领华尔街，在这种情况下，他们没有抗议公司的贪婪，而是为他们提供了参与其中的工具，” Bone Fide Wealth财富管理公司总裁Doug Boneparth说。这些投资者已经弄清楚了华尔街的痛点：加强卖空者。

这个小组也对在其他公司也有职位的短裤展开战争，例如AMC（AMC），BlackBerry（BB），诺基亚（NOK）和Bed Bath＆Beyond（BBBY）。

其中一些散户投资者是在Robinhood上购买这些股票的，Robinhood著名地宣称自己是非您父亲的经纪公司。直到罗宾汉和摩根士丹利的E-Trade和盈透证券等其他经纪商在周四限制其中一些股票的交易导致普遍啸叫之前，一切都很好。（昨天恢复了交易。）

每个人，甚至青少年都对这个故事发疯。很容易明白为什么。在过去的六个月中，GameStop的股价从5美元左右升至近500美元。所有这一切也极大地影响了市场：本周美国股票总量飙升至创纪录水平，是2020年平均水平的23倍，同样，美国股票期权总量也飙升至2020年水平的10倍。

到今天早上，事情就是这样。但是正如我所说，我认为在更大趋势的背景下看待这个故事更为重要。这是其中的五个。



躁狂症发生
1940年11月8日晚上，一个杰西·利弗莫尔（Jesse Livermore）走进曼哈顿雪利尔-荷兰酒店的衣帽间，他通常每天在那里喝鸡尾酒并开枪自杀。曾经是摩根大通（JP Morgan）的门徒的利弗摩尔（Livermore）是一位股票交易员，是卖空和市场操纵的先驱。利弗摩尔曾经是世界上最富有的人之一，尽管他自杀时处于赤字状态。（他的传记《杰西·利弗莫尔：男孩柱塞，1929年卖掉美国短片的人》近来在华尔街人士中广为流传，引人入胜。）

我是在告诉您有关Livermore的信息，以指出疯狂的交易和交易者永远存在。变化的方式和手段，但在其之下却是恐惧和贪婪。1929年，2000年，2008年，甚至是去年3月。数量级各不相同，但不可避免存在。

Reddit推动的股票的走势有点类似于2000年的科技泡沫，但至少有一个关键的区别。然后，投资者推高了亚马逊，思科，是的雅虎以及Global Crossing和Pets.com的价格。当然有日间交易员，但许多投资者认为这些公司具有真正的潜力。今天被竞购的股票与之正好相反。他们的业务充其量正在衰落，而投资者对此一无所知（这就是为什么他们被做空的原因。）



“ [WSB投资者正在做的事情不是投资，”华尔街赌注创始人Jaime Rogozinski告诉雅虎财经。“他们以一种毫无道歉的方式像赌场一样利用股市。他们没有发布有关基本面的信息。他们在向人们发布有趣的视频，继续冒险。他们不是投资者。”

在这种疯狂中，市场乃至整个经济是否存在系统性风险？（这必须在黑天鹅名人堂，对吗？）目前尚不清楚。GameStop的市值在鼎盛时期为280亿美元，与公司的业务价值相比可能是个玩笑，但更重要的是，仅略高于Apple的1％。（将所有其他Reddit股票加起来，与整个市场相比仍然很小。）这是一件好事。

尽管如此，多头空头对冲基金正在平仓（卖出他们的多头头寸并摆脱掉他们的空头头寸，如下表所示）。它们的做事与去年三月的大屠杀一样多。为什么？由于Reddit革命，但由于其他原因，我也将介绍。


对冲基金卖出匹配2020年3月

Tallbacken Capital Advisors首席执行官迈克尔·珀维斯（Michael Purves）表示，这可能会持续一段时间。Purves说：“我确实认为传染风险是真实的。” “任何严重做空的股票都有可能获得GameStopped。”

经济学家戴维·罗森伯格（David Rosenberg）说：“这只是正在进行的有关过度投机的另一章。” “而且，与去年春天宣布破产的赫兹股票的购买者并没有什么不同。有人可以说，我们在市场上有一种全新的新手投资者。但我认为，很多“富人穷人”投资者可能会夸大其词。”

沃顿商学院金融学教授杰里米·西格尔（Jeremy Siegel）对雅虎财经说：“所有的狂热都消失了。” “它将回到基本价值。这是大傻瓜的理论。``我知道这不值得，但我知道其他一些更愚蠢的人会以更高的价格从我这里购买它。我足够聪明，可以及时离开。” 显然，最后会有很多人拿着袋子。他们将成为失败者。”

换岗
今年一月辜负了它的同名希腊人过渡神Janus。本月的每个星期三尤其重要：起义，弹imp，就职典礼，然后是精神错乱（与股票市场有关）。

我认为，投资者低估了从特朗普到拜登的转变的影响。当然，有传言说新兴行业表现良好，但是认为我们在政治上发生了如此巨大的变化，而股市不会做出反应是天真的。

“只要记住总统是谁，那就是乔·拜登。不是唐纳德·特朗普，”罗森伯格说。“唐纳德·特朗普在任职期间谈到了股市。乔·拜登（Joe Biden）不太关心股市。”

但是这种政治调整与市场有何直接关系？例子：许多大型对冲基金在2020年都表现出色，其中Citadel，Viking，Third Point等名称分别上涨了20％和30％。那，加上新的政治环境使管理者警惕。一位交易员告诉我：“只要您在多头/空头头寸上工作，就可以使用它们。” “当它们开始断裂时，您会移动。” 那就是现在正在发生的事情。此外，拜登和财政部长珍妮特·耶伦（Janet Yellen）承诺将数千亿美元的流动资金（也称为现金）汇入系统。那也是颠覆性的模式。

这里的另一个数据点是上述经纪公司罗宾汉德（Robinhood），该公司将自己保持为投资者的民主化力量。叙述几乎是文学的。一家名为Robinhood的公司充斥着无佣金交易（它通过保证金交易赚钱）从富裕的对冲基金卖空者那里提取资金，并将其支付给低价交易者。

但是，当该公司限制了这些股票的交易并随后提高了保证金限额时，它就从无产阶级盟友迅速变成了“男人”，就像一闪而过。罗宾汉在Android商店的评级降至1，而该公司定于今年首次公开发行，据称其信贷额度为10亿美元。（一位评论员想知道，如果罗宾汉成为WSB的目标，以后是否会自行停止交易。）

Robinhood首席执行官Vladimir Tenev告诉雅虎财经：“我们知道客户对临时限制感到不满。” “我们现在没有限制，客户可以购买这些股票。我们站在谁正在自己的声音通过市场听到的，是向世界展示投资是每个人的人，不只是为富人和机构，”他补充说。



民粹主义
“零售投资者过去总是错的，”资深华尔街机构交易员老虎·威廉姆斯说。“不再。现在，您将其中的五千万人捆绑在一起，他们真的很重要。”

如果没有别的，这个星期表明，迄今为止在政治中表现出来的民粹主义已经来到了华尔街。WSB上的人们是特朗普和伯尼支持者的财务表亲。他们对自己认为对他们操纵的系统感到厌倦。可以理解，因为对冲基金经理和投资者获得了两位数的收益，而普通投资者却失去了工作。就像我听到华尔街一位人士所说的那样：“ 2020年对人类不利，但对金融却有利。” 猜猜谁在报仇？

WSB用户路易斯·罗斯曼（ Louis Rossmann）告诉雅虎财经： “过去13年里，金融服务行业正在酝酿着很多令人沮丧的事情，” 真是的

填补特朗普的新闻空白
威廉姆斯说：“特朗普已经消失了，现在媒体上的人们需要谈论一些事情。”

是的，老虎，怪媒体。除了他有观点。随着特朗普离开推特，确实存在新闻真空，现在这个故事很好地填补了这一空白。媒体并没有真正创建这种交易现象，只是一个经常被忽视的社交媒体平台，那就是Reddit。如果本月Twitter，Facebook和YouTube在某种程度上为这场暴动提供了社交媒体手段，那么Reddit对此华尔街的暴风雨也采取了同样的措施。

当然，暴力和非法入侵国会大厦绝不等于以对冲基金为代价来赚钱。然而，不认识平行的暗流是错误的。简而言之，人们对美国的精英感到生气。

当然，其他媒体也已经放大并从Reddit交易中受益。Twitter的股票在被禁止唐纳德·特朗普（Donald Trump）之后便下跌了，但它从1月中旬的低点反弹了，这可能部分是由于流量的新增加。

推特上的这个故事，您对冲基金大放异彩，纽约大都会队的老板史蒂夫·科恩（Steve Cohen）向他的球队的球迷保证，他参与这场骚动不会影响球队。（科恩通过投资7.5亿美元支撑了梅尔文。）然后，挑衅者和Barstool Sports的创始人戴夫·波特诺瓦（Dave Portnoy）与科恩（Cohen）接触，科恩随后得到了记者基思·奥尔伯曼（Keith Olberman）的支持。讨厌卖空者的埃隆·马斯克（Elon Musk）当然是在WSB人群中走来的。“发短信，”他发推文，超过一百万的人都喜欢。



但也许最疯狂的是AOC与参议员特德·克鲁兹（Ted Cruz）之间的交流。星期四上午11:36，这位女议员在推特上发了关于罗宾汉（Robinhood）阻止散户投资者的愤怒消息，“而对冲基金可以自由交易其认为合适的股票。” 上午11:48，克鲁兹回答“完全同意”。

这太疯狂了，甚至AOC和Cruz也同意吗？持续了58分钟。晚上12：46，AOC发了一条推文：“我很高兴在有共同立场的这个问题上与共和党人一起工作，但三周前您几乎把我谋杀了，所以你可以坐下来。” 每百万人中有四分之三都喜欢这一点。

在星期四晚上，AOC在亚马逊拥有的游戏平台Twitch上进行了活动，Reddit联合创始人Alexis Ohanian加入了她。AOC说：“ ...人们最终终于能够主动组织起来，重新找回历史上曾在华尔街上大放异彩的人，并迫使一个对冲基金陷入生存危机。” 超过一百万的人收听了。

政客在看到热键问题时就知道了。谁需要特朗普？

政府调查
但是，在这一切中，政府到底在哪里呢？那该怎么办呢？

首先不用担心，（或者也许担心）美联储即将到来。白宫新闻秘书詹·普萨基（Jen Psaki）对媒体说：“包括耶伦大臣在内的我们的经济团队正在监视局势。” 她告诉CNBC，参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）权衡了一下：“我们需要一个对市场操纵有明确规则的SEC，然后要有骨干力量介入并执行这些规则。”

但是难道不是那些被指控操纵市场的Reddit交易员，即小家伙？还是操纵是Robinhood和其他人在星期四限制交易？不清楚

实际上，SEC表示正在审查此事。纽约总检察长莱蒂蒂亚•詹姆斯（Letitia James）也是。参议院银行委员会新任主席俄亥俄州参议员Sherrod Brown和领导众议院金融服务委员会的国会女议员Maxine Waters宣布将举行听证会。此外，至少有17项针对Robinhood的联邦诉讼。少数其他经纪人也被起诉。

美国啊！

但是除了Robinhood，E-Trade等人之外，限制交易可能是一个问题，在这里真正可行的是什么？（顺便说一句，经纪人说，由于清算公司和资本要求方面的潜在问题，他们施加了限制。）至于Reddit交易员与角落股票齐心协力，这很难证明。

的确，我们最近修订于1934年的证券法可以使用仔细的查阅。甚至比Reddit交易商竞购几只狗狗的股票还要大的是比特币和区块链，而SEC（直到最近才特别活跃）才刚刚开始采取行动。WSB的Rogozinski说：“ [SEC]手中的任务是不可能完成的，我希望他们一切顺利。

那么结果是什么？

将举行听证会和诉讼。而罗宾汉（Robinhood）则是零售贸易商的朋友，直到因为一个交易日的一项决定而成为敌人为止，他无疑会付出代价。

至于躁狂症，“我不认为这将永远是这种疯狂，” O'Shaughnessy Asset Management的客户投资组合合伙人，金融历史通讯“ Investor Amnesia”的创始人Jamie Catherwood说。“但我确实认为，零售参与和金融民主化这一更广泛的概念只会增加。”

同时，那些更大的趋势：民粹主义，政治，媒体痴迷，尤其是间歇性躁狂症无处不在。

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