随着人们从狂热的日间交易员到僵硬的机构进一步潜入市场，美国与股票的恋情正在加深。

股票基金正以前所未有的速度吸引新资金，而对冲基金则将其股票敞口提高到创纪录水平。公司本身正在重新成为大买家，股票回购比一年前翻了一番。

这种感情强调了在政府支持和疫苗的支持下，人们对经济复苏的信心日益增强。狂热的各个方面（主要是对便士股票和期权的日益增长的迷恋）是每日发出有关泡沫警告的基础，但夸大的头寸却证明了反弹的稳固基础。

自1930年代以来，标准普尔500指数的涨幅较3月上涨了75％，这使之前所有的牛市都相形见war。

James Investment Research的资金经理Brian Culpepper说：“这真是太神奇了。” 他补充说：“每个人都认为股市将要走了，走了，走了。” “无论是从众的心态，还是害怕被抛在后面，那都是您所看到的。”

从最后一个熊市底部算起，繁荣周期很年轻-为11个月，而牛市中值则为5年。但是它的速度弥补了这个时代。标准普尔500指数当前的波峰至波谷收益已经超过了其他三个完整的牛市。如果以历史为指导，那么这可能完成了一半以上，因为前13个牛市周期的中位数收益率为126％。

确实，本月美国银行调查的大多数理财师都认为当前的牛市处于后期阶段。

美国SPDR交易所交易基金（ETF）的首席投资策略师迈克尔·阿隆（Michael Arone）表示：“我认为我们还没有达到泡沫水平，但是肯定存在一些危险信号，这表明人们全力投入股票和风险投资。”道富环球投资咨询公司的业务。“您需要那个欣喜若狂的时刻，才能使牛市达到顶峰。”

这种危险尚未向投资者表明。根据Informa Financial Intelligence旗下EPFR编制的数据，上周，他们向专注于美国股票的基金注资了360亿美元，这是近二十年来最大的资金流入。

对冲基金在增加看涨押注的同时，减少了看跌押注。根据高盛集团主要经纪部门汇编的数据，他们的净杠杆率（衡量考虑了多头和空头的行业风险偏好的指标）本月攀升至创纪录水平。

自3月份以来，股票已经使价值增加了惊人的12万亿美元，这让投资者心中的错失成本日益高涨。可以证明，与互联网时代相抗衡的估值没有阻碍食欲的障碍。买入是游戏的名称。结果，市场的回调幅度很小。自10月份以来，标准普尔500指数已上演了7次明显的回落，其中包括1月下旬的一次，在涨势出现之前，没有一次回落超过4％。

Saut Strategy的安德鲁·亚当斯（Andrew Adams）在一份报告中写道：“过去一个月中，似乎地毯已经从市场中撤出，并且已经开始下降，但每次买家都介入了。” “这不是一个'正常'的市场，但是只要它继续推高，我认为我们几乎被迫拥有股票。”

空头几乎无处可寻，由于一月份零售推动的空头紧缩，空头销售萎缩至新低。实际上，根据美国国家主动投资经理人协会的一项调查，本月初通常持净空头头寸的最看涨的一组是80％的股票多头，然后才转向中性。

将Corporate America加入到不断壮大的买家队伍中。在2020年大流行期间，公司-最后一个牛市的可靠盟友-被迫撤退并保留现金，但又再次大量涌入自己的股票。根据EPFR编制的季度数据，他们宣布的本回购季节平均每天回购69亿美元，这是自2006年以来的最高水平。

EPFR分析师Winston Chua说：“回购与标准普尔500指数的表现往往具有非常高的相关性，因此回购的热潮令人鼓舞。”

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