Top Glove Corporation Berhad（SES：BVA）是马来西亚橡胶手套制造商。该公司专门生产口罩，避孕套，牙坝和其他产品，并在马来西亚，泰国，中国和越南设有40多个生产工厂。它每年可生产900亿只手套，收入保持两位数的稳定增长，毛利率超过20％，同时产生约20％的ROC。根据MACRO-OPS的一篇论文，Top Glove可能是一个很好的投资机会。该公司的股东可以获得特殊股息投资的17％的回报，并拥有世界领先的手套制造商，该公司正在为自己最赚钱的年份做准备。该论文称，该公司拥有充足的现金储备，要塞资产负债表和数十亿美元的扩张资金。

股东将获得2021年异常利润年度的丰厚股息。从2021年第二季度到第四季度，股息支付率达到70％。股息将从2021年第二季度开始。由于股息的存在，股东将获得近17％的回报。为了达到这个目标，我们采用了2021财年的净收入估计值减去2021年第一季度的净收入估计值（6.73亿美元）。那是不错的回报。您将拥有全球领先的手套制造商来经营！



顶级手套一直表现良好。该公司发行了特别股息，使股东可以按当前价格获得17％的回报。尽管发生了COVID-19短期丑闻，但该公司在过去几个月中仍取得了不错的收入和业务增长。

一次短期COVID-19丑闻震惊了公司，并使股价自2020年10月的高点以来暴跌了43％。然而，在此期间，BVA的收入增长了305％，而通用汽车则增长了65％。得益于43％的减免，投资者可以以不到4倍的息税前利润和2倍的收入购买全球最大的手套制造商（约占全球份额的26％）。另一手（手套）的竞争对手的平均EBIT为5倍，收入为2.58倍。

COVID-19在全球范围内给企业带来沉重打击，但同时也带来了巨大的机遇。预计在未来几年中，对手套的需求仍将很高。因此，Top Glove在未来几年将获得巨大的机会来进一步发展其业务。

马来西亚橡胶手套制造商协会估计，到2022年将生产5180亿只手套。这意味着明年增长25％，到2021年增长15％。如果顶级手套公司占据全球需求的25％，那么他们将在2022年销售1300亿只手套产品。该公司在过去两个季度中的收入分别增长了161％和293％。根据论文，它的收入将“每年增长200％，这只能被描述为不可持续的收入增长”。

虽然“顶级手套”去年从创纪录的销售和利润中受益，但它仍然面临一些问题。其马来西亚工厂成为该国最热的COVID感染地点，感染了2,400多名工人。该公司被迫关闭，并且也遇到了劳资问题，并且由于对工厂强迫劳动的担忧而被禁止在美国销售产品。

更不用说在COVID爆发后工厂普遍停工。这些问题共同导致过去三个月股价下跌40％以上。

尽管存在风险，但这项投资还有另外两个风险：货币风险和原材料风险。疲弱的马币对公司有利，而原材料成本的急剧上升将迫使该公司提高价格或吞噬现有利润。

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