疫苗批准的消息并未减轻投资者的担忧。

辉瑞公司在密歇根州卡拉马祖的生产工厂推出了数以万计的BNT162B2剂量（这是该药巨头的COVID-19疫苗的学名），但18个车轮的甜美声音还不足以消除人们对经济封锁的担忧。在欧洲和美国，道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数放弃了早盘涨势，并收于当日最低水平附近。投资者撤退科技股和通讯股，带动纳斯达克上涨。芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）取得了惊人的回报，当日道琼斯工业平均指数（DJIA）波动350点，该指数当天上涨6％。

纽约市宣布，未来几周将禁止室内用餐，德国宣布，严格的新封锁措施将在周三生效，并延长至圣诞节，以控制该病毒的复发。

在股市内部，制药和疫苗相关公司领涨，而石油和能源类股领跌。能源类股经历了一个炎热的月份，因为投资者预计现在将会推出疫苗。但是，每当病毒复活的现实和经济限制出现时，投资者就会逃离该行业。

日本正在崛起
我们最近写了关于新兴市场最近表现不佳的文章，但是20世纪末期最令人兴奋，最终令人失望的股市之一却一直在上升。

这是一个漫长而缓慢的增长，但是日本的日经225指数已经从29年代的高点中恢复过来，有人认为这是1980年代所有市场泡沫之母。正如《全明星排行榜》的JC Parets指出的那样，日经指数仍可能再上涨40％，并且不会触及1989年顶峰时的历史新高。

不仅是日经指数创下数十年来的新高，丰田和索尼等日本股票也创下了多年新高。

SPAC给我
虽然上周IPO抢走了所有风头，但2020年确实是特殊目的收购公司（SPAC）的一年。这些所谓的“空白支票”公司到2020年在大麻，绿色技术和体育博彩领域一直非常忙碌，抢走了DraftKings和Nikola等公司。共同的主题是高增长潜力，巨大损失和混乱趋势。

SPAC在2020年筹集了创纪录的200亿美元，比去年的历史高点增长了五倍，而去年的历史高点本身比2018年增长了44％。据高盛（Goldman Sachs）称，今年完成的206宗SPAC IPO占创纪录的1,240亿美元的52％迄今为止，美国的IPO资本通过356笔交易筹集资金。

但是，为什么在2020年如此炙手可热？
原因如下：今年大约有2000万新的散户投资者和交易员首次开设账户。他们中的许多人喜欢闪亮的新事物，而SPAC虽然不是新鲜事物，但却颇具吸引力。

此外，在联邦基金利率为零或接近零的情况下，任何具有超增长潜力的投资工具都对投资者有吸引力。这也是今年IPO市场如此火爆的原因。超低收益率使投资者面临风险-SPAC拥有很多风险-但在2020年也实现了一些健康的阿尔法。

估值现实阻碍新股发行
借助其IPO的大肆宣传，Airbnb（ABNB）和DoorDash（DASH）现在可以享受成为一家上市公司的现实。其中包括股票分析师的买入，卖出或持有评级。今天，一对华尔街分析师警告说，上周这两只股票的首日交易量激增，使他们的市场估值处于不稳定的水平。（股票分析师有时擅长陈述显而易见的事实。）

研究公司Gordon Haskett和DA Davidson降低了对这两家独角兽的评级，称它们的估值“超出了预期范围”，目前的价格“在明年不会给业绩造成太大影响。两只股票今天都下跌了10％以上，并且在抛售减少之前可能还需要释放更多的空气。

嘿，大商人
在线经纪人从未有过像2020年这样的年份。在家工作的经济，缺乏现场体育活动以及历史上最快的牛市和熊市为该市场带来了大量的新投资者和交易员。我们整年都在谈论它，但是当我们接近2020年底并查看最终的计分卡时，我们看到池中跳入了多少新手。

根据证券股票交易的数据，零售交易现在占美国股票订单的20％，在短短一年内就在42万亿美元的股票市场中增长了5个百分点。它突破了1990年代末互联网泡沫时期创下的高点-我们知道这是如何结束的。

该技术从未像现在这样变得更好和易于使用-市场从未如此轻松地通过ETF，零碎股票和零佣金交易进入。但是市场没有改变-除了比20年前更少的上市公司，以及非常聪明和强大的算法以点击速度在全球移动数万亿美元的事实。

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