在过去 16 年的大部分时间里，Ray Dalio 的对冲基金表现不佳，加州一个县的 210 亿美元养老金正在考虑是否放弃。

根据养老金顾问 Meketa Investment Group 的一份备忘录，橙县员工退休系统对 Bridgewater Associates 的 Pure Alpha 基金的投资自 2005 年以来的年化回报率为 4.5%，比其基准低约 2.5 个百分点。该战略在过去五年中仅超过 OCERS 的目标一次，并且在 7 年和 10 年的时间范围内落后。

养老金的首席投资官莫莉墨菲建议将桥水 Pure Alpha 列入养老金的观察名单。根据 8 月 25 日的备忘录，一组 Meketa 顾问表示同意，并补充说他们将“在需要时评估潜在的替代品”。

虽然桥水为 OCERS 管理的 1.75 亿美元只是其管理的对冲基金的 1,050 亿美元的一小部分，但 Meketa 建议将长期股权置于监视之下可能会导致其他客户退出。Meketa 是较大的投资顾问之一，其顾问资金达 1.6 万亿美元。

“通常情况下，如果一家咨询公司建议将一名资金经理列入一个客户的观察名单，那么它很有可能也会对其他客户这样做，”亚特兰大 Alpha Capital Management 的负责人 Brad Alford 说。顾问和外包 CIO 寻找机构。“这可能会给布里奇沃特带来麻烦。”

位于康涅狄格州 Westport 的 Bridgewater 的发言人拒绝置评。Meketa 的顾问没有回复寻求进一步评论的电子邮件。

布里奇沃特此前曾受到 Meketa 顾问的审查。2019 年 1 月，该公司被加利福尼亚州圣华金县的养老金公司抛弃，该公司称 Pure Alpha II 对冲基金收费高、回报低。该县的顾问养老金咨询联盟于 2017 年 11 月首次建议对桥水投资的 8100 万美元进行审查。

Pension Consulting Alliance 当时正在与 Meketa 合并，其创始人 Allan Emkin 现在是奥兰治县的顾问。

对 OCERS 的监视可能不会随着养老金倾销 Bridgewater 而结束。Meketa 的顾问在上周的备忘录中指出，由于全球市场的低波动性，许多其他宏观基金近年来也陷入困境。他们写道，桥水最近“试图通过进行各种改进来提高该策略始终满足其风险和回报目标的能力”。

备忘录显示，桥水的 Pure Alpha 几乎占 OCERS 风险缓解资产类别的 10%，占其全球宏观子成分的 43%。

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