新泽西州5月份决定将对冲基金的投资减半，这将使超过半百万受益于新泽西州公共养老金体系的人受到影响。该决定是在工会向新泽西州投资委员会施压后，要求减少用于管理费用的对冲基金经理的款项。

这只是对冲基金如何影响数以百万计美国人的生活的一个例子，即使普通美国人的财富不足以直接投资于其中之一。如果您有退休金，从大学捐赠中获得了学术奖学金或成为教堂的一员，对冲基金就有可能影响您的生活。

在过去的15年左右的时间里，大型实体由于希望获得高回报而加入了高净值个人投资这些私人基金的行列。众所周知，对冲基金使用激进的投资策略来产生回报，而与市场方向无关。2015年的一项调查发现，至少有283个美国公共养老基金投资于对冲基金。

批评家认为，这类实体没有能力应对对冲基金可用的风险投资可能造成的损失。其他人则说，由于对冲基金监管不力，它们从事不道德行为或投资于对环境或社会有害的资产。

那么对冲基金到底是什么，有什么风险呢？



对冲基金的起步方式
对冲基金诞生于大萧条之后。立法者试图为只有少量资本进行投资的美国人降低风险。总统富兰克林·罗斯福（Franklin D. Roosevelt）签署了1940年《投资公司法》，以加强对投资公司的监管。该法律要求公司例如在证券交易委员会注册，限制其用于降低风险并公开披露其活动的投资策略的类型。它创造了我们今天所称的共同基金，即由专业管理的小型投资组合，通常用于股票和债券。

纽约大学斯特恩商学院金融学名誉教授史蒂芬•布朗（Stephen Brown）说，但是，有些公司可以免除这些规定。

布朗说：“要想通过这项法案，罗斯福必须获得强大的，有钱的人的支持，他们不希望这项立法通过家族办公室影响他们的工作。”布朗指的是那些照顾超级富豪的办公室。家庭。

对冲基金是通过仅满足一些条件即可获得此项豁免的投资公司。其中，个人投资者的最低净资产必须为100万美元，或每年至少赚取20万美元。如果他们不符合该标准，但仍想投资，则必须证明他们了解投资对冲基金的风险。

对冲基金如何运作
根据收集投资数据的咨询公司Prequin发布的2019年报告，如今，美国有近4,000名对冲基金经理管理着价值约2.6万亿美元的资产。

最初，对冲基金投资者主要是高净值个人，他们有能力承受可能损失大量投资的风险。但是大约十年前，需要更高回报来满足受益人支付要求的国家养老金开始向包括对冲基金在内的另类投资分配更多的资金。他们期望风险越高，他们将获得更高的回报。不久，其他组织如大学捐赠组织也随之而来。布朗说，以耶鲁大学为例。如今，对冲基金资产的64％由机构（如大学，基金会和养老基金）而非个人持有。


然而，对近期对冲基金表现不佳，增加管理费和目标与投资者的利益或价值显然不符的担忧造成了紧张。
共同基金与对冲基金之间的差异
对冲基金在某些方面不同于共同基金。首先，它不仅投资于股票和债券。它还可以投资房地产，货币，艺术品-基本上任何事情都是公平的。

其次，对冲基金经理使用不同的策略在股市上赚钱。他们要么去做多（如果他们认为市场会上涨，那就买股票），或者去做空（这意味着用借来的钱卖掉股票，然后在希望价格下跌时买回股票）。“对冲基金”的名字来源于一个事实，即管理者试图通过使用多种投资来对冲自己的风险，包括利用借来的资金进行投资，又称杠杆。但是，与投资共同基金相比，这些策略带来的风险要大得多。

第三，虽然共同基金投资者可以随时出售其股票，但对冲基金通常会在投资者无法出售时有一个“锁定期”。

对冲基金比共同基金赚钱更多吗？这取决于。CNBC报道，在截至2018年的一年中，最大的对冲基金的可观回报率为14.6％（扣除费用）; 其他人则接近5％。一只基金甚至损失了34％。但是，一些表现最好的共同基金在2018年也发布了约13％的回报率（扣除费用）。为什么我们要提到费用呢？您将在下一节中看到。

为什么对冲基金经理如此富裕
中佛罗里达大学金融学教授严璐说，全球排名前25位的对冲基金经理的收入相当于500位最富有的CEO的总和。多年来，一些对冲基金经理的成就如此之大，以至于他们经常成为新闻。想想乔治·索罗斯（George Soros），大卫·爱因霍恩（David Einhorn），约翰·保尔森（John Paulson）或詹姆斯·西蒙斯（James Simons）。

他们是怎么做到的呢？

大多数对冲基金通过两部分费用结构赚钱。第一部分是管理费，这是职业经理人为分配投资者的钱而收取的费用。研究表明，由于对冲基金被允许使用比共同基金更为多样化和激进的投资策略，因此要使对冲基金成功，还需要更多的技巧。

卢说：“其中一些策略要求经理必须在午夜醒来并进行交易。” “这是工作的本质-他们不能只做9到5例。” 她补充说，对冲基金经理每周工作100小时并不少见。

因此，管理人员觉得收取高额管理费是合理的，因为管理费平均每年占总资产的1.5％。这看起来似乎并不多，但请记住，对冲基金正在处理数十亿美元的投资。

他们赚钱的第二部分是“绩效费”。如果收益率超过某个特定门槛（取决于基金），则经理会削减收益。它激励管理者表现良好。平均而言，该费用是每年回报的20％。（相比之下，共同基金经理无论基金是否赚钱都获得一定比例的报酬，尽管该比例要低得多。）

根据《2018年皮尤信托报告》（Pew Trusts Report），像新泽西州一样，州养老基金也开始意识到其对冲基金投资的一些事情。首先是管理费加起来。第二，布朗说，高昂的管理费并不能保证同样高的回报。对冲基金是为那些有能力承受损失的投资者而设的，对越来越多的退休人员负有信托责任的公共实体并不完全符合该要求。
另一个主要关注的问题是，基金经理是否可以应对对环境和社会可持续性投资的日益严格的审查。客户越来越关注这些问题，但对冲基金以抛弃这些问题而闻名。