美联储周四在其最新报告中警告称，随着美国经济从冠状病毒大流行中复苏以及投资者的胃口猛增，股票的上涨，互联网驱动的“模因”投资和对冲基金融资的黑匣子构成了越来越大的风险。金融稳定。

美联储行长布莱尔纳德在与美国央行半年度报告同时发布的声明中说：“鉴于投资者对强劲反弹的期望满怀热情，重要的是密切监视系统风险并确保金融系统具有弹性。”重申了一些长期存在的问题，并强调了新的问题。

美联储表示，商业房地产仍可能处于脆弱状态，尤其是在大流行病可能使对办公场所的需求减退之后，由于该病毒的影响，企业和家庭“仍然承受着巨大压力”。

令人担忧的是：近期股票市场收益快速逆转的可能性，社交媒体证明其提振股价并使其迅速下跌的能力，以及家族企业Archegos Capital Management带来的令人担忧的风险管理失败，并导致几家大型银行蒙受损失。

美联储还呼吁对货币市场基金进行“结构性调整”，这种货币结构在大流行初期就面临大量赎回，因此必须纳入中央银行的紧急贷款计划中。

美联储总结道：“这些基金与流动性转换相关的脆弱性仍然很突出，”这是指该基金为投资者提供了比其基础资产的出售更快地变现的能力。

考虑到去年发生的事件，情况在许多方面都比一年前担心的要好。例如，由于为家庭提供了财政支持，房主的抵押违约率低于大流行前水平。商业债务总体上较高，但收入强劲，利率较低，加上政府的支持“已增强了企业履行这些义务的能力”。

银行“资本仍然充足”。 

近期风险

尽管如此，该报告还指出，如果大流行进一步恶化并使美国的复苏步履蹒跚，金融体系可能会遭受一系列潜在的短期风险。

资产价格可能会下跌，特别是危及高杠杆的人寿保险公司和对冲基金；货币市场基金可以看到挤兑；报告称，金融市场压力可能会与新的数字支付系统带来的潜在风险相互作用。

报告警告说，如果欧洲不能遏制该病毒并且政府计划不能提供足够的支持以抵消负面影响，那么一些重要的欧洲金融机构可能会遭受“显着的信贷损失”，进而影响美国的经济和金融体系。新兴市场中的菌株也可能扩散到美国。

美国股票指数处于或接近历史高位，基准的标准普尔500指数今年迄今已上涨超过11％。它比美联储在11月发布其最新的金融稳定报告时高出约18％，较一年前的低点几乎翻了一番，当时大流行引发了市场恐慌并使美国陷入衰退。

公司的利润在今年已大体恢复，但是股票价格的上涨已经超过了盈利前景的改善。这将关键市盈率（市盈率）推升至较高水平，并引起政策制定者对投资者和交易者“收益率”行为的担忧。

股票并不是表现泡沫的唯一部分。低评级发行人的公司债券市场风险溢价已回到危机前的水平。

美联储在其11月的报告中警告，由于大流行和衰退，美国可能仍将面临一波债务违约和资产价格“大幅下跌”的浪潮。到目前为止，还没有证明这种情况。 

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