Archegos Capital Management LP的倒闭正在改变着利润丰厚的全球银行业务，直到上个月破产为止，在华尔街几乎没人听说过这家投资公司。

两家受打击最严重的银行-野村控股公司（Nomura Holdings Inc.）和瑞士信贷集团（Credit Suisse Group AG），已开始通过对冲基金和家族办公室来遏制该业务的融资。欧洲监管机构正在研究银行在向此类客户提供贷款时所承担的风险，而在美国，有关部门已开始对这场危机进行初步调查。

总体而言，从华盛顿到苏黎世和东京采取的措施可能预示着金融危机以来的一些最大变化，这些变化是全球银行业称为主要经纪业务的基石。这些业务通常位于大型投资银行的股票部门，将现金和证券借给基金并执行交易，这种关系对于投资银行至关重要。

但是，前对冲基金交易员比尔·黄（Bill Hwang）的家族办公室Archegos的倒闭凸显了银行与这些客户共同承担的风险，即使他们的贷款以抵押品作抵押。迄今为止，瑞士信贷（Credit Suisse）遭受的打击最为严重，第一季度减记了47亿美元。

知情人士说，这家欧洲银行是欧洲银行中最大的主要经纪人之一，目前正考虑在未来几个月大幅削减其主要经纪业务。

知情人士说，它已经在呼吁客户改变掉期协议中的保证金要求，这是黄某在其押注中使用的衍生工具，因此它们与其他优质经纪合同中更为严格的条款相匹配。具体来说，银行正在从静态保证金转向动态保证金，这可能会迫使客户增加抵押品，并可能降低某些交易的获利能力。



20亿美元的损失

彭博社周二报道，野村目前面临着来自Archegos惨败的估计20亿美元的追索，其限制措施包括收紧一些先前被授予保证金融资限额例外的客户的杠杆。该公司的一位高管在三月份表示，不愿透露姓名，这家日本最大的券商正在研究可能造成损失的原因，尽管现在说这可能会如何影响收益还为时过早。

这家总部位于东京的公司的代表拒绝置评。

黄某的家族办公室在至少九只股票中建立了头寸，这些股票足以使他跻身最大持有人的行列，这得益于银行杠杆，即使对对冲基金也是如此。Archegos能够使用衍生工具进行大量下注，并且作为一家私人公司，避免了大多数投资者要求的披露。几乎看不见的是，他积累了一些投资组合，据一些熟悉他的账户的人估计，投资组合多达1000亿美元。

据知情人士称，虽然黄某的金融家们对阿奇戈斯的所作所为以及他们所融资的交易有一些线索，但他们看不到他在多家公司中担任平行职位，从而将更多的杠杆作用放到了少数几只股票上。

在美国，监管机构已经私下放下了即将出台的新规定的暗示。证券交易委员会官员已向银行发出信号，表示他们打算将对冲基金的交易信息披露列为优先事项，同时还寻求解决风险和杠杆作用的方法。

“希望这将使受监管银行组织（及其主管）的主要经纪人重新评估与高杠杆对冲基金的关系，”联邦存款保险公司前董事长希拉·拜尔在推特上写道。

知情人士说，在欧洲，最高银行监管机构已要求该集团的一些最大银行提供有关其对冲基金敞口的更多信息。尽管发生这种破坏性事件后，欧洲央行对德意志银行和法国巴黎银行等贷方的支票是标准做法，但它们强调了监管机构的担忧，即使大多数欧元区银行都蒙受了大笔损失。

欧洲央行执行董事会成员伊莎贝尔·施纳贝尔（Isabel Schnabel）上周在接受《明镜周刊》采访时说：“有必要仔细审查银行使该基金发挥杠杆作用的原因。” “这是一个警告信号，表明存在很大的系统性风险，需要对其进行更好的监管。”

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