疯涨的Bitcoin（BTCUSD）价格加上更大的机构的兴趣cryptocurrencies供电加密投资公司灰度其最好的一年曾在2020年以纽约为新公司见证了“前所未有的投资需求”，其管理资产（AUM）增加了更多的根据最近的数字资产投资报告，这一数字比去年增长了10倍，达到202亿美元。2020年最后一个季度对Grayscale的运营尤为重要，其流入量约为33亿美元。这个数字大约相当于当年总投资的58％，是该公司70亿美元产品终身投资额的近一半。



去年，投资者将资金投入了灰度级比特币信托（GBTC），这是一种开放式信托，可以间接接触比特币并在场外（OTC）市场上交易。GBTC的资产管理规模从2020年初的18亿美元跃升至175亿美元。根据数字资产投资报告，投资者平均每周向该信托基金投入2.171亿美元。

除GBTC外，Grayscale还拥有其他七种加密货币信托资产，包括以太坊（ETHUSD）和莱特币（LTCUSD）以及数字大盘基金。去年，以太坊灰度信托（Grayscale Ethereum Trust）平均每周吸引2630万美元，而其他以单一资产为重点的产品每周平均流入3360万美元。全年流入这些产品的投资总额为10亿美元。

重要要点
加密投资公司Grayscale报告称，由于大流行停摆加剧了宏观经济的不稳定，2020年管理的资产达到创纪录水平。
GBTC股票交易量的增加与去年比特币的价格走势相似。
Grayscale的AUM的增加取决于其诱人的股票溢价和在刚刚起步的加密经济中的关键地位。

机构投资者占流入Grayscale基金的所有投资的93％。Grayscale首席执行官Michael Sonnenshein对CNBC表示： “投资数字货币资产类别不再存在专业风险。” “如果不注意，可能会有更多的职业风险。” 根据Sonnenshein的说法，流入Grayscale的资金激增主要是由于投资者转出了黄金（这是避开市场动荡的传统避风港）和比特币（其将自己定位为数字黄金）的结果。

他说：“我们报告的这种流入应该是投资者不等待ETF开始参与该资产类别的证据，”他指的是可能为投资者提供服务的比特币交易所交易基金（ETF）的前景。一种更便宜的访问比特币的方式。

去年，Grayscale Bitcoin Trust的AUM的增加与比特币的Brobdingnagian价格走势相当。在经历了多年的低迷之后，由于大流行停工带来的政府债务增加以及机构投资者的兴趣增加，宏观经济不稳定，比特币价格从2020年1月的7,000美元飙升至12月中旬的40,000美元。其他加密货币也随之而来，加密市场的市值突破了1万亿美元大关。

在撰写本文时，比特币的交易价格为36247.73美元，在过去24小时内基本未变。加密货币市场的整体市值为1万亿美元，比特币的估值占该数字的66.3％。

灰度和加密货币市场
即使在比特币价格大幅下跌期间，GBTC的AUM数据也有所增加。例如，Grayscale报告的资产管理规模为3.595亿美元，几乎是2017年数字资产牛市在2018年记录的数字的三倍。到2019年，这一数字已增至6.077亿美元。在这两年的大部分时间里，比特币价格暴跌，随后横盘整理。尽管其规模和程度有所不同，但最近的AUM激增只是上一年趋势的延续。

Grayscale在其数字资产投资报告中写道，GBTC流入的最新数据是“机构将比特币视为储备资产的进一步证据”。但这是一个误导性的陈述。对GBTC的投资并不提供对比特币的直接所有权。相反，这是一种从加密货币的疯狂价格波动中产生短期利润而无需相关的所有权费用和托管成本的方法。

GBTC的AUM的增加取决于基金的结构及其在加密经济中的关键地位。该基金以私募方式发行股票，赎回权仅可通过公开市场向投资者提供。他们无法将其股份兑换为实际的比特币，并且必须遵守六个月的强制性股份锁定期。这种做法增加了GBTC股票在二级市场上的流动性并造成价格波动。

根据SEC备案，Grayscale仅在2020年就发行了近35亿股GBTC股票。多年来，投资者可获得的每GBTC股票的比特币数量一直在下降。2017年为0.09242821,2021年1月为0.00094950。

根据Capital IQ的说法，该基金股份的前三名持有人是加密借贷公司BlockFi，三箭资本和Horizon Kinetics。最后两个是分别位于新加坡和纽约的对冲基金。BlockFi提供有吸引力的利率，以换取投资者在其平台上存储比特币和其他加密货币。在后端，它将比特币借给加密市场中的其他参与者，尤其是GBTC。GBTC的价格波动为贷款公司提供了现成的流动资金来源，可以满足其客户的承诺。

除现金外，GBTC投资者还可以使用实物购买机制购买股票。这意味着他们可以通过从诸如BlockFi之类的借贷公司借入比特币并为GBTC的整体比特币持股来购买基金的股票。在禁售期过后，他们以溢价将股票出售给另一位投资者，并购回了比特币。为了对冲他们的头寸，投资者还在诸如CME的期货平台上开立针对比特币的空头头寸。

机构和散户投资者对比特币托管的监管缺乏明确规定，这也意味着Grayscale垄断了那些试图从购买比特币中获利的人的市场。根据加密货币衍生品数据平台Bybt的说法，GBTC的比特币持有量在过去一年中猛增了约346,400。

毫不奇怪，摩根大通的策略师上个月写道，灰度是比特币价格的关键，因为其资金流入超过了动量交易商对比特币或其相关基金的投资。但是这种统治可能不会持续很长时间。Grayscale正面临来自Bitwise和Osprey之类的新竞争，后者承诺以更低的成本提供类似的服务。

监管法规的明确性和比特币ETF批准的前景也可能会影响Grayscale的业务。此外，并非所有投资者都能承受价格波动以及GBTC股票相对于比特币价格的快速波动溢价。

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