现代市场最独特的特征是一切发生的速度。

正如我们在11月所写的那样，2020年股市从本质上绘制了投资者在短短七个月内承受金融危机的整个七年历程。

并且，随着市场变得更加快速和有效地折衷了所有未来的结果，一系列微型泡沫已经成为当今市场的标志性特征。

看起来SPAC（特殊目的收购公司）正在坐下来。

Upslope Capital Management的投资组合经理George Livadas在周三发表的第四季度投资者信函中谨慎地写了SPAC空间。

Livadas写道：“近年来，我们看到了许多小型泡沫（如股票，空头股票，区块链等）来去快去。”

“我们还看到了更广泛的市场体制（2018年末和2020年初的熊市急速上升）的总体加速。为了使SPAC泡沫免于这种现象，必须假定SPAC确实比传统IPO更好，更持久。这似乎极不可能。”

Livadas还列举了即将到期的禁售期以及SPAC赞助商将许多公司首次公开发行的详细季度业绩作为该领域的风险。Livadas透露，截至第四季度末，Upslope卖空了11个SPAC和2辆电动汽车股票，但尚未命名。

但是，即使将SPAC作为一个行业或资产类别进行讨论本身也证明了这种热情已经太过分了。

毕竟，SPAC只是融资计划，是公司上市的另一种方式，与传统的IPO或直接上市相比，披露的信息更少。为了换取更简单的流程，被公开发行的公司将自己的很大一部分出售给SPAC赞助商。

传统上，这种较高的稀释水平使SPAC对周转案例具有吸引力。一家陷入困境的公司的现有股东通常更愿意放弃所有权，以换取新资金或新的管理团队来运营公司。

尽管正如高盛（Goldman Sachs）策略师在12月份指出的那样，但现在由SPAC赞助商锁定的行业不再被低迷，而是制药，科技和电动汽车等高增长领域。对于许多公司而言，SPAC已从不得已而为首选。



当然，许多选择SPAC路线上市的公司确实将成为长期的出色业务。泡沫并不会取消所有被市场上升拖累的企业或资产的资格。只要看看去年比特币（BTC-USD），以太坊（ETH-USD）和其他主要加密货币发生了什么—在2018年大跌之后，它们现在的交易价格就达到了历史新高。

但是在当今的现代市场环境中，当时尚可以如此迅速和强大地来来去去时，Livadas认为现在是时候采取反对SPAC狂潮的立场。

“我经常遇到的一个问题：为什么不坐在场上等待SPAC的热潮在穿短裤之前就等一下？” 利瓦达斯写道。

“我的看法是，鉴于在突然而急剧的下跌之后迅速增加头寸的情感挑战，这可能会完全错过低迷时期。取而代之的是，我在这里以及其他高贝塔短裤的做法一直是“围在铁环上”（即尺寸小到可以生存，并在不可避免的断裂发生时准备增加）。

“尽管如此，我在各个方面都保持开放的态度-无论是关于单个SPAC短裤还是整个篮筐。”

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