作为世界第二大经济体，中国引起了广泛关注。由于中国增长故事的超级巨星之一马云（Jack Ma）似乎发现自己是中国执政党的目标，因此人们的关注度得到了提高。在撤回了他的大型金融科技公司蚂蚁的大规模首次公开募股（IPO）之后，马云基本上缺席了。我们将研究导致IPO停止的原因，以及这可能对中国的企业家精神意味着什么。



重要要点
-马云计划的蚂蚁集团首次公开募股已被取消-据报道是习近平的要求。
-马云的公司现在发现自己受到越来越多的政府审查，并提出了新的反垄断规则。
-转向中国国内企业家精神可能使其成为外国直接投资（FDI）的吸引力较小的目标。

中国采取市场经济
中国已经习惯于混淆增长之外的许多预测。预测者和专家一直在呼吁开放经济如何将中国带入更多的民主模式。在过去的几十年中，中国以多种方式开放，而习近平主席已经取消了任期限制，并希望巩固执政党的更大权力。因此，尽管中国继续沿着开放经济的道路前进，但在某些方面中国正在远离民主改革。

中国所接受的市场经济形式也不尽相同。鼓励在中国拥有中小型企业，而企业家精神是经济增长的主要动力。由于中国经济的规模，实际上许多中型企业在全球排名中都相当大。但是，在国内经济的大部分地区，国有企业（SOE）仍处于顶部，它们与监管机构合作。

不知何故，中国仍在继续前进，以克服外界观察者之间矛盾的迷宫。恰当的例子：我们正在看中国最成功的科技企业家之一马云的谴责，但这一传奇正在发挥作用，与此同时，中国准备向华尔街投资银行提供前所未有的金融服务渠道。

阿里巴巴，蚂蚁和马
马云是中国最富有的人，他通过阿里巴巴控股集团有限公司（BABA）以及其支付/金融服务双胞胎蚂蚁集团（从支付宝发展而来）创造了财富，该系统旨在支持核心电子商务业务。两家公司合在一起在中国拥有庞大的业务，迄今为止，在监管方面几乎没有受到任何遏制。

马云的公司与中国监管机构之间发生了小规模冲突，但在过去几年中，这种冲突的强度一直在上升。阿里巴巴现在处于反垄断调查之下，蚂蚁金服是中国人民银行（中央银行）监管机构的目标，而新的反垄断规则草案似乎直接针对马云的帝国，因为它们专门处理消费者数据和差别定价。问题是为什么这一切现在正在发生。

答案似乎是马云打扰了错误的人。据报道，马云在10月份在上海发表的讲话中对监管者非常批评，这是习近平亲自干预以停止IPO并迫使蚂蚁集团缩减为纯粹的支付服务的诱因。

尽管阿里巴巴在很大程度上坚持电子商务，但蚂蚁金服在金融科技领域的存在最终蚕食了国有企业仍然主导的领域-银行和金融服务。因此，即使中国向外国金融公司开放其金融部门的一部分，它仍在限制与国有商业银行的本土竞争。

底线：马云的麻烦对市场意味着什么
由于监管机构的严厉打击，投资者不会逃离中国。实际上，高盛集团（GS）已经宣布将全力收购其在中国金融业的其余合资企业，自去年12月宣布以来，其股价已上涨了20％。尽管份额上升不仅是由于在中国的进一步投资所致，但它表明尽管马云遇到了麻烦，市场并不太担心中国的敞口。当然，阿里巴巴的股票下跌了，马云距离众人瞩目。

但是，从广义上讲，针对马云公司的诉讼更多是关于中国执政党可以忍受多少内部企业家精神，而不是该国将允许多少外国投资。如果中国对国内企业家的待遇过于苛刻，可能会质疑迄今为止市场改革的持久性以及对未来市场改革的政治承诺。考虑到市场的规模，这不能保证让高盛（Goldman Sachs）跑赢世界，但这可能会引起对谨慎的市场参与者的重新思考。

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