一只技术股票完成了首次公开募股（IPO），创始人震惊地看到股票的交易价格飙升，远远超过了初始发行价。描述的事件属于哪一年？一年前，我们许多人会在1990年代后期将其放置在某个地方。但是，似乎90年代又到来了，泡沫的IPO市场，空白支票公司的更新版本以及一些看似疯狂的技术估值。

重要要点
-2020年的IPO在交易的第一天就出现了大批暴涨，对科技股的影响尤其强劲。
-特殊目的收购公司（SPAC）的IPO也有所增加，这将导致这些资金充裕的公司在较早和较早的阶段进入私募市场，以吸引更多的IPO前公司。
-对于那些为网络泡沫所围困的投资者而言，对技术IPO的市场热情感到不安。

热与热之间的细线
科技股的市场很热。特斯拉公司（TSLA）可以证明这一点，因为它在基本面和市场表现之间的联系上继续挑战逻辑。但是，当涉及到上市的新技术股票时，这种压力更加强烈。《华尔街日报》援引Dealogic的数据，指出，股票上市首日享受的IPO涨幅百分比是过去10年来最高的。

这种市场泡沫实际上使投资银行家更难进行首次公开募股。为了让发行后的客户满意，集团希望看到股票在发行价范围内交易。如果发生这种情况，则表明他们的定价正确。当股票在交易的第一天翻倍时，如Airbnb，Inc.（ABNB）和Snowflake Inc.（SNOW）一样，这意味着即使该公司的股东在某种程度上也将钱留在了桌子上仍然很高兴。特别是对于IPO和科技股的胃口，像Roblox这样的公司推迟了发行计划，以更好地了解应该如何定价以吸引最多的资金。

SPAC的作用
特殊目的收购公司（SPAC）在2020年和2021年的IPO泡沫中发挥了重要作用。据普华永道会计师事务所（PricewaterhouseCoopers）称，自1990年代以来，就没有这样的IPO年。到2020年，有183笔传统IPO和242笔SPAC交易，价值1800亿美元。这类空白支票公司过去一直坚定地处于投机领域，但由于刺激措施的泛滥和大流行性的抑制活动，其他地方的回报受到抑制，它们越来越受欢迎。SPAC仍然是投机性的，因为它们主要是为了收购私人公司而发起的，但是流入它们的投资资本比以往任何时候都要多。

刚刚等待通过反向兼并上市的优质私人公司的数量是一个悬而未决的问题，但是，一些SPAC可能必须深入其投资者的范围，这似乎是个好机会。关于SPAC的增长还有其他利弊，包括使用它们的公司如何在“上市”之前进行自我营销，但这是另一回事。对于困惑地看待IPO市场的投资者而言，重要的是要意识到，SPAC由于必须投入资金，将以自己的方式吞噬IPO渠道。

记住发生在1990年代的浪潮
当然，在1990年代，热衷于采用“ www.something.com”方法制定业务计划的公司。关于互联网股票市场的泡沫有很多例子。Pets.com在互联网泡沫破灭之际进行首次公开募股的时间以及基本商业模式中许多未解决的问题，因此在一年之内加快了从首次公开募股到破产的过程。

尽管我们可以告诉自己，市场现在对技术的了解更好，但无可否认，新老技术公司的估值现在都非常依赖增长来追赶。该价格的市盈率（P / E），比上科技股打破了上次刺穿互联网泡沫那是倾向于使用传统的价值，像微软公司（障碍，甚至是那些MSFT）和字母公司（GOOGL） ，在30年代再次攀升。尽管这是第一次，但从历史上看，当一个行业摆脱基本估值的束缚时，市场最终将面临调整。

底线
90年代和2000年代初的网络泡沫破灭烧毁了很多投资者，并减少了随后十年发展中的科技公司的可用资金。显然，自那以后的20年中，这些烧伤已经基本得到了治愈，因为我们再次看到最低收入令人难以置信的估值，以及IPO股票和IPO前公司的狂热。也许这是一个神奇的时刻，那时估值不会超出基本面，但对于那些记得90年代的情况的投资者来说，这是一个令人担忧的迹象。

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