ETF交易可分为场外交易和场内交易两类。
场外交易：通过基金公司直销或者基金代销机构(银行、证券)购买ETF份额，使用中登基金账户，买卖双方进行现金与基金份额的交换。
场内交易：通过沪深交易所购买基金，主要有封基、LOF、ETF、分级基金等，使用中登股东账户。买卖双方进行现金与基金份额的交换。ETF基金的申赎比较特殊，它是一篮子股票与基金份额的交换。
在基金募集期购买的行为称为基金认购，当基金募集期结束后，如果募集规模达到基金公告预期，则基金成立，进入3个月的封闭期。封闭期结束后进入基金的存续期，此时可对基金进行申购赎回。



认购期和申购期的区别之一在于利息计算方式，认购期买入资金需要算利息，募集完毕后将利息折算为基金份额计入基金账户，而申购期买入资金不计算利息。

对于场内ETF，上交所会存在两类代码，交易代码和申赎代码，分别适用于ETF买卖业务和申赎业务，而深交所的交易代码和申赎代码是一样的，不用区分。

以博时上证资源ETF为例子：

场外申赎代码：050024
场内买卖代码：510410
场内申赎代码：510411
场内认购代码：510413（只在认购期有效）
下面简单介绍场内、场外交易流程。

场外交易流程
普通开放式基金是在场外交易的，每天只有一个净值作为申赎价格基准。

开立基金账户
基金认购
基金申购
基金赎回
场内交易流程
封基、LOF、ETF均为场内交易，交易价格实时变化。

封闭式基金在发行结束后，就封闭运作，基金总额固定不变，在存续期间，投资者不能进行申赎，但可在证券交易所进行买卖。

在场外开放式基金基础上，增加场内交易功能，形成LOF基金，它既有开放式基金申购赎回、份额可变的特点，又具备场内实时交易的特点。

ETF基金是被动型指数跟踪基金，除了具备LOF基金功能之外，它的申赎机制采用实物兑换，也就是用一篮子股票兑换基金份额，而不是用现金兑换基金份额。

开立沪深股东账户
ETF买卖
同股票买卖一样，盘中基金份额净值(IOPV)实时变化，最低1手（100份）起。
ETF认购，具体可细分为
网上现金认购，认购时间段为发行期的最后三个交易日。
网下现金认购，整个发行期都可进行。
网下股票认购
ETF申购
使用一篮子组合证券来申购，最低100万份起步。
ETF赎回
折价、溢价
基金单位净值指的是资金资产价格，是由基金投资组合中的股票债券收盘价以及权重所决定。计算公式为 基金净值 / 基金份额。

基金份额参考净值（IOPV），是交易所根据基金管理人每日提供的申赎清单，按照申赎清单内组合证券的最新价计算得出的，更新频率为15秒。该值可作为对ETF基金份额价值的实时估计，当存在成分股停牌、涨跌停、衍生品指数ETF时，IOPV与实际ETF份额价值还存在差距。一般以经过修正的IOPV价格作为申赎价格参考。

场内基金在二级市场上存在交易价格，它是由供求关系决定的。
这两类价格不是时刻相等的，当它们不相等时，就出现折价或溢价情况。

当交易价格高于基金单位净值，称之为溢价
当交易价格低于基金单位净值，称之为折价
溢(折)价率 = （交易价格 - 基金单位净值） / 基金单位净值.

封闭式基金在发行数量固定，存续期较长，一般为5~15年，它只能在二级市场上进行买卖，无法申赎，交易价格经常出现折价。

场内ETF同时具备二级市场交易和一级市场申赎机制，当ETF二级市场交易价格与一级市场申赎价格出现差异，按照同一只ETF，在两个市场的价格应该是一样的大前提，根据此时产生套利机会。

套利的本质还是低买高卖，只不过是在一个市场低买，在另一个市场高卖。总体思路如下：

交易价格 > 申赎价格
在二级市场卖出ETF份额和在一级市场申购ETF份额操作进行套利。在不考虑交易费用前提下，投资者在股票市场购入股票的成本应该等于ETF基金净值，由于处于溢价交易，投资者可以获取其中的差价。

交易价格 < 申赎价格
可执行买入ETF份额和赎回ETF份额操作进行套利。

上述套利机制的存在，使得ETF避免了封闭式基金存在的折价问题。上述方案表明套利在理论上是可行的。在实务中，ETF套利是否可盈利，还要看上述价差是否大于交易成本。套利的交易成本主要包括两类：

固定交易成本
渠道佣金、申赎手续费等
可变交易成本
市场冲击成本：ETF申赎有最小规模限制，不同品种要求不一样，一般几十万分起步，如此大规模的迅速成交会对二级市场交易价格造成影响，降低价差收益。
当日申购的ETF份额，当日不能赎回，但可卖出。
当日买入的基金份额，当日不能卖出，但能赎回。
上述两点，为投资者提供了跨市场T+0操作的可能性。

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