联邦公开市场委员会 (FOMC) 每年召开八次会议。FOMC 是美国联邦储备系统（“中央银行”或美联储）的一部分，由来自各个储备银行（构成中央银行的区域银行）的 12 位行长组成。联邦公开市场委员会由鲍威尔领导。当联邦公开市场委员会开会时，它会审查经济状况，确定适当的货币政策立场，并评估其价格稳定和可持续经济增长的长期目标的风险。会议结束后，主席召开新闻发布会，讨论联邦公开市场委员会对经济的看法，并宣布货币政策的变化——通常是通过改变利率的方式。

周三，召开了这样的 FOMC 会议，鲍威尔在美国东部时间下午 2:30 左右宣布将联邦基金利率提高 50 个基点（总计 0.5%）。我特别提到了时间，因为它是我本周要放大的主要项目。以下图表中鲍威尔的头像标志着他新闻发布会的开始。这些图表跨越两天，从周三到周四。

这是比特币：


美元：


纳斯达克 100：


10年期美国国债收益率：


标准普尔 500 指数：


金子：


在美国东部时间下午 2:30 左右，所有这些市场都做出了反应。比特币、纳斯达克100、标准普尔500和黄金上涨；10年期国债收益率和美元下跌。不到24小时后，所有这些动作都发生了逆转，就好像什么都没发生过一样。然后他们一直在反转（比特币得到星期四毁了）。鲍威尔几乎就像发表声明说：“通灵！” 并违背了他在新闻发布会上所说的一切。

市场反应
在我们走得更远之前，鲍威尔告诉我们什么以及应该发生什么？鲍威尔的评论不应该对股票等风险资产有利——句号。利率上升、令经济学家措手不及的通货膨胀以及该国第一季度国内生产总值的收缩并不完全是在尖叫，“哇，经济做得很好——请加大风险！”

鲍威尔和美联储似乎也取代了“通货膨胀是暂时的” 与“我们将有一个软着陆。” 这基本上意味着美联储认为，“好吧，通胀很高，但我们将在不完全沃尔克的情况下控制住它。” Full Volcker 指的是前美联储主席保罗沃尔克如何在 1980 年至 1983 年间通过将利率提高到 20% 来将通货膨胀率从 15% 降低到 3%——如果没有的话，这本来会很棒也是衰退当时。

好的，但市场最终确实发生了逆转，并按照他们的预期行事。这有关系吗？我认为确实如此。这就是为什么。

首先，它进一步证实了我提出的观点三个时事通讯前关于推动市场走势的叙事。我承认我偷了这个想法本杰明·格雷厄姆，价值投资和价值投资的精神之父沃伦·巴菲特. 格雷厄姆在他的《聪明的投资者》一书中用市场先生作为一个寓言来描述股票市场的非理性和群体思维。

由于市场先生，市场（尤其是在短期内）是叙事驱动的。周三，市场先生认为加息 50 个基点还不错，并忽略了通胀居高不下和 GDP 收缩的情况。第二天，市场先生说，“哦，等等，通货膨胀有点高。我现在害怕通货膨胀。” 提示市场反转。

其次（我承认这可能是危言耸听，但无论如何），这凸显了一个高度连接、信息丰富的世界的危险，在这个世界中，高频交易和量化公司在互联网上搜寻如何交易一切的线索。这些公司对新闻的反应比任何人都快。有时他们会做出“错误的反应”。而现在，即使是市场先生也能迅速做出反应。FOMC 的既定目标之一是“物价稳定”，尽管物价稳定目标是关于商品和服务，但市场波动也在破坏稳定。可能不言而喻（但我还是会说）：不稳定通常不好。

最后，这真的是我的主要观点，市场有点……呃……荒谬？我不知道。至少，从表面上看，它太反动了。市场一直在喊狼。每当市场对新闻做出反应时，我们都应该集体喘口气，认真思考新闻的含义。

有了这个，我再次敦促你：缩小。想得久一点。

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