由于全球金融危机引发了自大萧条以来最严重的市场恐慌，他的 Sierra Tactical All Asset Fund 在 2008 年几乎没有亏损。它在 2020 年 Covid 溃败期间的损失也相对较小。总部设在加利福尼亚州圣莫尼卡的赖特说，他管理的另一只私人基金在 20 年前互联网泡沫破灭时没有损失一分钱。

但赖特表示，这些时期都无法与未来相比。这位 78 岁的老人在接受采访时说，股票和债券在 2022 年已经大幅下跌。未来还会有更多下跌。

“我相信我们正处于我一生中最大的熊市中，”监管约 100 亿美元资产的 Sierra Investment Management 的联合创始人 Wright 说。“这只是第二局。还有很多。”

如今，提出类似主张的空头不乏。在俄罗斯与乌克兰的战争、美联储的激进紧缩政策、通胀飙升和中国的新冠疫情封锁之间，有很多事情需要担心。标准普尔 500 指数今年已经下跌了 12%，而纳斯达克综合指数在从 11 月的峰值下跌超过 20% 后陷入熊市。主要债券基准下跌超过 10%。

主要是现金

但 Sierra 的独特之处在于其积极规避风险的方法。价值 8.69 亿美元的 Sierra Tactical All Asset Fund - 一种投资于共同基金和交易所交易基金的所谓基金中的基金，截至 4 月底持有的美国股票不到 3%。该基金的一半以上是现金。固定评级债券仅占其持股的 1%，而大宗商品则占 9% 以上。投资组合的其余部分分布在浮动利率债券、外国股票和主要有限合伙企业等资产中。

今年有了回报。该基金在 2022 年下跌了 2.3%，超过了 91% 的同行。

支撑赖特看跌的不是美联储、通胀或战争。正是投资者在过去几年中的热心行为推动了从 meme 股票到加密货币的一切飙升。根据美联储汇编的数据，股市上涨帮助美国家庭财富激增至创纪录的 150 万亿美元，是美国经济规模的六倍多。

1987 年与 Kenneth Sleeper 共同创立 Sierra Investment 的赖特说：“世界上没有其他国家将如此多的净财富押在股票上。但我们正处于自满情绪的高峰期。”

使用计算机模型，赖特与 Sleeper 和 Douglas Loeffler 共同管理的 Sierra 基金为其所持股票设置追踪止损。一旦价格跌至这些预设水平，该基金就会清算所持资产并转向现金或其他呈上涨趋势的资产。它针对希望将风险降至最低的退休人员和其他投资者。

这种保守的方法有助于限制市场低迷时的损失。但当市场直线上涨时，它也会损害业绩——自 2008 年危机以来，这种情况大多出现。根据汇编的数据，该基金过去五年的年回报率为 2.4%，而同行的平均回报率为 5%。同期，由 60% 股票和 40% 债券组成的投资组合每年的回报率为 9%。

赖特没有具体说明他认为未来会有多大的损失，但指出 1970 年代和 1980 年代的大幅回落直到市场的市盈率降至 10 以下才结束。目前，而标准普尔 500 指数的 12-月后市盈率已从 2021 年 3 月的 32 降至 21，仍高于过去 20 年 19 的平均水平。

据《巴伦周刊》报道，全球 100 强独立财务顾问之一赖特表示：“年轻人不知道不利因素是什么，是什么导致了资金缩水，以及它可以走多远。”

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