国际投资者正在将更多资金投入中国股市，尽管本地投资者对内地市场保持谨慎态度。

根据研究公司 EPFR Global 的数据，中国大陆股票基金 1 月份净流入 166 亿美元，这是自大流行以来第四次月度资金流入超过 100 亿美元。数据显示，此前 12 月净流入近 110 亿美元。

“进入去年第四季度，投资者对中国的兴趣实际上有所增强，”EPFR 研究主管卡梅伦布兰特上周在接受电话采访时表示。“我认为驱动因素是一种看法——尤其是在机构投资者中——在新兴市场领域，由于各种原因，中国今年是一个安全的游戏。”

布兰特说，最新一波购买来自机构，而不是散户投资者，他们对中国的兴趣自去年初以来下降。

随着全球投资公司在过去几个月中越来越看好中国内地股票，出现了不同的兴趣。

分析人士部分押注，北京希望在执政的中国共产党将在秋季的全国代表大会上选出下一任领导人的一年内确保经济增长。在同一次会议上，习近平主席有望接任史无前例的第三个任期。

Rayliant Global Advisors 董事长兼首席信息官 Jason Hsu 在上周接受电话采访时表示：“对于这样一个具有纪念意义的事件，一切都需要看起来非常完美。” “对于任何一个理性投资者来说，这可能是你将得到的最有利的情绪。”

Hsu 表示，今年中国也成为“一个很好的逆势投资”，因为当地市场正在进入刺激和宽松政策的时期，而美联储则进入紧缩周期。

高盛和伯恩斯坦是如此乐观，以至于他们在过去几周都发布了长篇报告，推荐中国内地股票，也称为 A 股。

尽管人们担心监管的不确定性可能如何使这些股票“无法投资”，但还是发出了乐观的呼声。

高盛首席中国股票策略师 Kinger Lau 及其团队周日在一份长达 89 页的报告中表示：“我们认为，鉴于中国资本市场正在进行的自由化和改革措施，价值 14 亿美元的中国 A 股已变得更可投资。” .

在过去的 18 个月里，北京严厉打击了中国互联网公司涉嫌垄断行为和房地产开发商高度依赖债务等问题。有时突然的政策变化令全球投资者感到惊讶。

EPFR 数据显示，与此同时，全球新兴市场基金已转向印度。

“经营多元化基金的基金经理，他们对中国的热情较低，当然相对于其他市场而言，”布兰特说。

Brandt 表示，截至 1 月 1 日，对中国的平均配置已从 2020 年第三季度的 35% 下降至 27%。在同一时期，他说基金对印度的分配从 8.5% 上升到 12.7%。

中国市场悲观情绪
虽然中国大陆股市的市值位居全球第二，但与全球最大的美国股市却有很大不同。

投机性散户投资者而非机构主导着大陆市场，多年来一直被比作赌场。

但已经出现了进步的迹象。

作为市场走向成熟的标志，指数巨头MSCI 在 2018 年决定将部分中国 A 股纳入基准MSCI 新兴市场指数。此举迫使追踪该指数的国际基金买入更多A股。但到目前为止，散户投资者仍主导着内地市场。

我们的总体看法是，今年，中国市场不是一个轻松的牛市。更有可能是基于希望买入，基于事实和结果卖出。
-----小熊维尼 美国银行证券中国股票策略师

摩根大通资产管理公司全球多资产策略师 Sylvia Sheng 周一在电话采访中表示，自去年年初以来，在岸市场情绪疲软，加上发达市场的机会更好，导致摩根大通资产管理公司对中国股票持中性看法。

她表示，如果第二季度经济增长有所改善，市场情绪也可能出现转变，并指出：“我们实际上希望对中国股市更加乐观。”

在农历新年假期休市一周后，上证综指在 2 月份迄今上涨了约 3 % 。该指数在 1 月份以 7.65% 的跌幅开年，这是自 2018 年 10 月以来最糟糕的一个月。去年，该指数的涨幅相对较小，为 4.8%。

斯坦斯伯里中国高级分析师谢林在周五接受电话采访时表示，每个人投资 A 股的情绪都明显下降。他指出了监管和经济增长变化程度的不确定性。

尽管一些经济学家表示，中国监管打击最糟糕的时期已经结束，但他们也表示，这并不意味着新规则的逆转或结束。

华夏基金首席策略师宣伟在一份报告中表示，市场需要时间来重建信心，但目前不宜过度悲观。他补充说，新能源和科技成长股存在机会。

中国对外金融开放
在分析师评估中国股票表现的同时，内地市场为国际投资公司提供了越来越多的商机。

金融业是北京在过去几年放宽所有权限制的少数领域之一。政策变化使贝莱德、高盛和瑞银等公司能够购买对其当地证券或共同基金业务的完全控制权。

KraneShares 首席投资官布伦丹·埃亨 (Brendan Ahern) 表示：“我们看涨的原因之一是，我们在中国已经真正大规模开放的领域工作。” 该公司出售追踪中国互联网股票的主要美国上市交易所交易基金之一，KWEB。

“总的来说，我认为中国人对中国的看法与外国投资者对中国的看法之间存在差异，”埃亨说。

KWEB 在 2021 年下跌超过 50% 后，今年迄今上涨 3.8%。香港恒生指数今年迄今上涨约 5.5%，而上证综指 下跌约 4.7%。

美国银行证券中国股票策略师 Winnie Wu 表示，海外投资者通常“喜欢购买中国以获得增长”，而不是银行和其他拥有许多国有企业的行业。

然而，她指出，国有企业在近期表现领先，她怀疑这种趋势会导致市场持续上涨。

“我们的总体看法是，今年中国市场不是一个轻松的牛市，”她说。“更有可能是根据希望买入，根据事实和结果卖出。”

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