今天我们谈论的是保险科技、SPAC 以及直接上市如何管理 IPO 定价问题。但首先，加密。

上周加密节拍很忙，Coinbase 的收益让我们很好地了解了第三季度资产类别的交易活动有多繁忙。如果您还记得 Robinhood 的收益，那么 Coinbase 所提供的内容就不会让人感到意外。在美国股权投资平台的加密收入大幅下降之后，Coinbase 的总交易量和收入也较今年第二季度有所下降。

在相关消息中，FTX 的美国业务披露了自己的一些业绩数据，表明尽管在今年 9 月结束的三个月期间普遍呈下降趋势，但加密交易市场仍有可能增长。

这就是说加密货币市场在不断发展——蜕皮？——迅速。从一个季度到下一个季度，围绕主要链和较小代币的活动可能会波动相当大。对于像 Coinbase 这样的公司来说，这意味着收入和利润是可变的。

但由于 Coinbase 现金充裕，只要加密货币活动的长期轨迹保持积极，近期的涨跌都不是什么大问题。

另一组押注长期上升趋势的公司是加密游戏公司。最近几个月他们一直很忙。例如，Patron筹集了 9000 万美元的基金，用于投资基于加密的游戏；Mythical Games今年夏天筹集了 7500 万美元用于开发加密游戏；一款名为 Parallel 的交易卡牌游戏以 5 亿美元的估值融资；和 Axie Infinity今年早些时候进行了一轮融资。

本周，Forte 为其加密游戏基础设施筹集了 7.25 亿美元。这让我想知道区块链游戏在短期内可以吸收多少资金。毕竟，游戏历来被证明是糟糕的风险投资，至少按照传统的风险投资思维是这样。为什么？因为游戏可以证明是基于点击量的，某些游戏表现良好，但在推出后收入下降。

投资者喜欢强劲、可预测、不断增长的收入。投资者更不喜欢不均衡的收入和不确定性。有机会失败的新游戏可能带来的不确定性。

然而，充斥着加密货币的游戏公司很热门？游戏长期以来所表现出的经济和社会风险——正是这些因素使它们不那么有吸引力的风险投资——当它们建立在区块链主干上时是否有所改善？我不明白为什么会这样。但投资者正在向他们投入资金，就好像他们已经投入了一样。让我们看看各种赌注如何及时支付或不支付。

保险科技、SPAC 和数据
我们目前正在度过收益季节，所有的大公司都在我们身后，小公司占据了我们大部分的时间和精力。从本周的一些电话中，可以得出以下观察结果：

Insurtech 很难：紧跟新闻Metromile 把自己卖给 Lemonade，如果您对公共保险科技公司的命运感到疑惑，那是可以原谅的。然而，Root本周的收入 在投资者看好这家以汽车为重点的保险公司的业绩后，其股价大幅上涨。

但这并不意味着 Root 的前进之路就一帆风顺，即使它的一个竞争对手找到了新的公司所在地。上周与 Root 首席执行官亚历克斯·蒂姆 (Alex Timm) 交谈时，交易所了解到保险领域的时间增长有多复杂。

这位首席执行官解释说，鉴于市场在如何定价方面存在不确定性，Root 已经取消了其近期增长目标，这是许多汽车保险公司目前正在处理的问题；这不是一个根本问题，我的意思是说。事实证明，汽车和劳动力成本的通胀压力使得确定保险成本变得困难，导致市场上的各个参与者在吸引新政策时更加谨慎。

这并不意味着 Root 面临任何长期麻烦，但它确实表明，即使对于技术和技术支持的企业来说，宏观条件也会使生活变得艰难。Root 是一个投注数据，智能软件可以随着时间的推移更好地为保险定价。但根据蒂姆的说法，该公司就在上市后，其业务的基本经济正在发生转变，这实际上是前所未有的。也许这种复杂性是 Metromile 在公开亮相后如此迅速地屈服并出售其业务的部分原因。

SPAC 可以：上周 NextDoor 开始作为上市公司交易。交易所在交易的第一天就采访了其首席执行官 Sarah Friar，讨论了她对上市工具的选择。

据这位高管称，NextDoor 不得不在 2020 年末将其部分产品计划留在裁剪室，这让该公司普遍希望筹集更多资金。由于 NextDoor 能够为公开市场做好准备并通过其 SPAC 合作伙伴以预先安排的价格筹集大量资金，因此这笔交易对她的公司来说是有意义的。

这是一个有点标准的观点，详细说明了为什么 SPAC 在 2021 年早些时候流行。但此后情况发生了变化，许多 SPAC 领导的组合看到他们的一些支持者在宣布收购目标并开始完成交易后撤出资金.

NextDoor 表明，赎回问题并非普遍存在。在首次发布时表示其 SPAC 合作伙伴将为其业务带来 4.16 亿美元现金后，最终的数字为 4.04 亿美元。这是一个超低的资本损失比率。NextDoor 的股票在合并后交易良好。看来，由 SPAC 主导的首次亮相在某些情况下仍然可以很好地发挥作用。

直接上市不是定价灵丹妙药： Amplitude最近通过直接上市首次亮相并在本周作为一家上市公司公布了第一批收益。该公司自上市以来交易良好，当周收盘价为每股 73.86 美元，远高于其 35 美元的参考价。

该公司的价值刚刚超过 80 亿美元。鉴于该公司选择直接上市而不是传统的 IPO 以避免被错误定价，联交所很好奇该公司是否对它在今年早些时候的估值约为 40 亿美元，在其直接上市之前。毕竟直接上市是为了避免定价问题，事先从私人投资者那里筹集，类似于 Roblox 执行的.

Amplitude 首席执行官 Spenser Skates 表示，他对直接上市感觉良好，认为传统的 IPO 会导致更大的价格扭曲。我们说，也许。但看到私人市场投资者的资金迅速翻倍，这似乎是一个类似于定价错误的 IPO 会产生的现金剩余时刻，只是不同的富人群体获得了利润。

美捷财智是一家全球商业和金融新闻股票行情以及市场数据和分析探索交易方法的社交平台，提供证券交易数据、股票数据分析、市场行情分析、智能选股软件、量化交易以及区块链资讯等内容服务。