纽约证券交易所 (NYSE) 成立于 1792 年 5 月 17 日，当时 24 位股票经纪人和商人在华尔街 68 号的梧桐树下签署了一项协议。1从那时起，无数财富的产生和失去，而股东推动了工业时代，现在已经催生了大到不能倒的公司格局。内部人士和高管在这场巨大的繁荣中获利丰厚，但在贪婪和恐惧双重引擎的冲击下，小股东的表现如何？

关键要点
-买入并持有股票投资为大多数个人投资者提供了最持久的途径。
-根据 Raymond James and Associates 2011 年对 1926 年至 2010 年资产表现趋势的研究，小盘股（年回报率 12.1%）和大盘股（年回报率 9.9%）均跑赢政府债券和通胀。
-股票投资风险的两种主要类型是系统性的，它源于经济衰退和战争等宏观事件；非系统性的，是指影响特定公司或行业的一次性情景。
-许多人通过投资交易所交易基金或共同基金而不是个股来对抗非系统性风险。
-常见的投资者错误包括资产配置不当、试图把握市场时机以及对股票产生情感上的依恋。

股票的基础知识
股票构成任何投资者投资组合的重要组成部分。这些是在证券交易所上市的上市公司的股票。您持有的股票百分比、投资的行业类型以及持有时间取决于您的年龄、风险承受能力和您的总体投资目标。

折扣经纪人、顾问和其他金融专业人士可以提取显示股票几十年来产生了出色回报的统计数据。然而，持有错误的股票同样容易毁掉财富并剥夺股东更有利可图的获利机会。

此外，在下一个熊市期间，这些要点不会停止您的直觉，届时道琼斯工业平均指数(DJIA) 可能会下跌 50% 以上，就像 2007 年 10 月至 2009 年 3 月期间那样。


道琼斯历史年度回报

401(k)s 等退休账户在此期间遭受了巨大损失，56 至 65 岁的账户持有人受到的打击最大，因为那些接近退休的人通常持有最高的股权敞口。

员工福利研究所
员工福利研究所 (EBRI) 对 2009 年的崩盘进行了研究，估计401(k)账户可能需要长达 5 年的时间才能以平均 5% 的年回报率收回这些损失。当多年积累的财富和房屋净值在退休前损失殆尽，让股东处于生命中最糟糕的时刻，这并没有什么安慰。

那个令人不安的时期凸显了气质和人口统计对股票表现的影响，贪婪诱使市场参与者以不可持续的高价购买股票，而恐惧则诱使他们以巨大的折扣出售。这种情绪钟摆也助长了气质和所有权风格之间的掠夺利润不匹配，例如一群不知情的人群投机和玩交易游戏，因为它看起来是获得丰厚回报的最简单途径。

在股票中赚钱：买入并持有策略
在买入并持有的投资策略，在上世纪90年代开始流行，由“技术的四个骑士”支撑的庞大的科技股（微软（-a四重奏MSFT），英特尔公司（INTC），思科系统（CSCO）和现在私有的戴尔计算机）推动了互联网行业的崛起，并将纳斯达克指数推向了前所未有的高度。它们似乎是非常有把握的东西，以至于财务顾问将它们推荐给客户作为公司购买并终身持有。不幸的是，许多人在牛市周期的后期购买了他们的建议，所以当互联网泡沫破灭时，这些膨胀的股票的价格也崩溃了。

尽管有这些挫折，买入并持有的策略在股票波动较小的情况下取得了成果，为投资者带来了可观的年度回报。仍然建议有时间让他们的投资组合增长的个人投资者，因为从历史上看，股票市场长期升值。

Raymond James and Associates 研究
2011 年，Raymond James and Associates 发表了一项关于不同资产长期表现的研究，考察了 1926 年至 2010 年的 84 年期间。在此期间，小盘股的平均年回报率为 12.1%，而大盘股的平均年回报率为 12.1%。上限股票温和落后，回报率为 9.9%。这两种资产类别的表现都优于政府债券、国库券(T-bills) 和通货膨胀，为一生的财富积累提供了极具优势的投资。

股票在 1980 年至 2010 年间的表现尤为强劲，年回报率为 11.4%。但房地产投资信托(REIT) 股票子类击败了更广泛的类别，回报率为 12.3%，婴儿潮一代推动的房地产泡沫促成了该组的出色表现。这种临时领导凸显了在买入并持有矩阵中谨慎选股的必要性，无论是通过磨练的技能还是值得信赖的第三方顾问。

大型股票在 2001 年至 2010 年间表现不佳，回报率仅为 1.4%，而小型股票以 9.6% 的回报率保持领先。结果强化了内部资产类别多元化的紧迫性，需要资本化和行业风险的组合。在此期间，政府债券也飙升，但 2008 年经济崩溃期间大量避险资产可能扭曲了这些数字。

James 的研究确定了股票投资组合多元化的其他常见错误，并指出当一个人未能将风险分散到资本化水平、增长与价值极性以及包括标准普尔 (S&P) 500 指数在内的主要基准时，风险会呈几何级数上升。

此外，通过股票和债券混合的跨资产多元化，结果实现了最佳平衡。在股市熊市期间，这种优势会增强，从而缓解下行风险。

风险和回报的重要性
在股票市场赚钱比保持股票更容易，掠夺性算法和其他内部力量会利用人群的羊群行为产生波动和逆转。这种极性突出了年度回报的关键问题，因为如果股票的利润低于房地产或货币市场账户，那么购买股票是没有意义的。

虽然历史告诉我们，股票可以比其他证券获得更高的回报，但长期盈利需要风险管理和严格的纪律，以避免陷阱和周期性异常值。

现代投资组合理论
现代投资组合理论为风险感知和财富管理提供了一个重要的模板。无论您是刚开始作为投资者还是已经积累了大量资金。多元化为这种经典的市场方法奠定了基础，警告长期参与者，拥有和依赖单一资产类别的风险比装满股票、债券、大宗商品、房地产和其他证券类型的篮子风险高得多。

我们还必须认识到风险有两种截然不同的形式：系统性和非系统性。战争、经济衰退和黑天鹅事件（这些事件具有潜在严重后果的不可预测事件）带来的系统性风险在不同资产类型之间产生高度相关性，削弱了多元化的积极影响。

非系统性风险
非系统性风险解决了个别公司未能达到华尔街预期或陷入范式转变事件时的固有危险，例如食物中毒爆发导致 Chipotle Mexican Grill 的股票在 2015 年至 2017 年间下跌超过 500 点。

许多个人和顾问通过拥有交易所交易基金(ETF) 或共同基金而不是个股来应对非系统性风险。指数投资在这个主题上提供了一个流行的变体，限制了对标准普尔 500、罗素 2000、纳斯达克 100 和其他主要基准的投资。

其投资组合模仿特定指数成分的指数基金可以是 ETF 或共同基金。与常规、主动管理的基金相比，两者的费用率都较低，但在两者中，ETF 往往收取较低的费用。
这两种方法都降低了非系统性风险，但并不能消除非系统性风险，因为看似无关的催化剂可能显示出与市值或行业的高度相关性，从而引发冲击波，同时影响数千只股票。跨市场和资产类别套利可以通过闪电般的算法放大和扭曲这种相关性，产生各种不合逻辑的价格行为。

常见的投资者错误
2011 年 Raymond James 的研究指出，个人投资者在 1988 年至 2008 年间的表现严重落后于标准普尔 500指数，该指数的年回报率为 8.4% ，而个人投资者的回报率仅为 1.9%。

如何解释这种表现不佳？投资者的失误要承担部分责任。一些常见的错误包括：

缺乏多元化：最佳结果突出了对构建良好的投资组合或熟练的投资顾问的需求，他们将风险分散到不同的资产类型和股票子类别。优秀的股票或基金选择者可以克服资产配置的天然优势，但持续的表现需要大量的时间和精力来研究、信号生成和积极的头寸管理。即使是熟练的市场参与者也发现很难在几年或几十年内保持这种强度水平，因此在大多数情况下分配是一个更明智的选择。

然而，在进行真正的财富管理之前需要建立大量股权的小型交易和退休账户中，资产配置意义不大。在这种情况下，小规模和战略性的股权敞口可能会产生更高的回报，而通过薪水扣除和雇主匹配来建立账户则为大部分资本做出贡献。

市场时机：仅专注于股票会带来相当大的风险，因为个人可能会因尝试为市场计时等第二个最有害的错误而变得不耐烦并过度操作。

专业的市场计时器花费数十年时间完善他们的手艺，观看数千小时的自动收报机，识别可转化为有利可图的进入和退出策略的重复行为模式。计时器了解周期性市场的相反性质以及如何利用人群的贪婪或恐惧驱动的行为。这与普通投资者的行为截然不同，他们可能不完全了解如何驾驭市场的周期性。因此，他们试图把握市场时机可能会背叛长期回报，这最终可能会动摇投资者的信心。

情感偏见：投资者往往对他们投资的公司产生情感上的依恋，这可能导致他们持有超出必要的头寸，并使他们对负面信号视而不见。尽管许多人对苹果、亚马逊和其他一流股票的投资回报感到眼花缭乱，但实际上，像这样的范式转变者很少见。

需要的是熟练工的股票所有权方法，而不是枪手策略。这可能很困难，因为互联网往往会炒作下一件大事，这可能会使投资者对不值得的股票狂热。

了解差异：交易与投资
基于雇主的退休计划，例如 401(k) 计划，提倡长期买入和持有模式，其中资产配置再平衡通常每年只发生一次。这是有益的，因为它阻止了愚蠢的冲动。随着时间的流逝，投资组合的增长和新的工作机会带来了新的机会，投资者积累了更多的资金来开设自主经纪账户、访问自主展期个人退休账户(IRA) 或将投资资金交给可信赖的顾问，他们可以积极管理自己的资产。

另一方面，增加的投资资本可能会吸引一些投资者进入令人兴奋的短期投机交易世界，被日内交易摇滚明星从技术价格变动中获利的故事所吸引。但实际上，这些叛逆的交易方法造成的总损失多于产生的意外收获。

与市场时机一样，有利可图的日间交易需要全职承诺，这在金融服务行业以外的工作人员几乎是不可能的。业内人士对他们的工艺与外科医生对手术的尊重一样崇敬，跟踪每一美元以及它如何对市场力量做出反应。在承受了应有的损失之后，他们意识到所涉及的巨大风险，并且他们知道如何巧妙地回避掠夺性算法，同时拒绝不可靠的市场内部人士的愚蠢提示。

分析日间交易的研究
2000 年，《 金融杂志》发表了加州大学戴维斯分校的一项研究，该研究解决了归因于活跃股票交易的常见误解。在对 60,000 多个家庭进行调查后，作者了解到，从 1991 年和 1996 年开始，这种活跃的交易产生了 11.4% 的年均回报率——明显低于同期主要基准的 17.9% 回报率。6他们的研究结果还表明，回报与买卖股票的频率之间存在反比关系。

该研究还发现，对小型高贝塔股票的偏爱加上过度自信，通常会导致表现不佳和更高的交易水平。这支持了枪手投资者错误地认为他们的短期赌注会成功的观点。这种方法与熟练工的研究长期潜在市场趋势的投资方法背道而驰，以做出更明智和慎重的投资决策。

在 2015 年的一项研究中，作者 Xiaohui Gao 和 Tse-Chun Lin 提供了有趣的证据，表明个人投资者将交易和赌博视为类似的消遣，并指出台湾证券交易所的交易量与该国彩票头奖的规模呈负相关。这些发现与这样一个事实相符，即交易者在短期交易中进行投机，以捕捉肾上腺素飙升，而不是大赢的前景。

有趣的是，输掉赌注会产生类似的兴奋感，这使其成为一种潜在的自我毁灭性做法，并解释了为什么这些投资者经常在错误赌注上加倍下注。不幸的是，他们赢回财富的希望很少实现。

财务、生活方式和心理学
有利可图的股票所有权需要与个人的个人财务状况保持一致。那些第一次进入专业劳动力队伍的人最初可能对其 401(k) 计划的资产配置选择有限。这些人通常只能将其投资资金投入少数可靠的蓝筹公司和提供稳定长期增长潜力的固定收益投资。

另一方面，虽然临近退休的个人可能已经积累了变电站财富，但他们可能没有足够的时间（缓慢但肯定地）建立回报。值得信赖的顾问可以帮助这些人以更实际、更积极的方式管理他们的资产。尽管如此，其他人还是更喜欢通过自主投资账户来种植他们正在蓬勃发展的窝蛋。

自主投资退休账户 (IRA) 具有优势，例如能够投资某些类型的资产（贵金属、房地产、加密货币），而这些资产是常规 IRA 所禁止的。然而，许多传统的经纪公司、银行和金融服务公司不处理自主 IRA。您需要与单独的托管人建立账户，通常是专门负责您投资的奇异资产类型的托管人。
年轻的投资者可能会因不顾一切地尝试太多不同的投资技巧而没有掌握任何一种，从而导致资本流失。选择自主投资路线的年长投资者也冒着出错的风险。因此，经验丰富的投资专业人士最有可能扩大投资组合。

在采取积极的投资方式之前，必须充分解决个人健康和纪律问题，因为市场往往会模仿现实生活。不健康、畸形的自尊心低下的人可能会从事短期投机交易，因为他们下意识地认为自己不配获得经济上的成功。故意参与很有可能以糟糕的结局收场的风险交易行为可能是自我破坏的表现。

鸵鸟效应
2006 年发表在《商业杂志》上的一项研究创造了“鸵鸟效应”一词，以描述投资者如何选择性地关注他们的股票和市场敞口，在上涨的市场中更频繁地查看投资组合，而不那么频繁地（或“把他们的头埋在沙子里”）在下跌的市场中。

该研究进一步阐明了这些行为如何影响交易量和市场流动性。交易量在上涨的市场中趋于增加而在下跌的市场中趋于减少，这增加了观察到的参与者追逐上涨趋势而对下跌趋势视而不见的趋势。过度巧合可能再次提供驱动力，参与者增加新的敞口，因为上涨的市场证实了预先存在的积极偏见。

低迷时期市场流动性的损失与该研究的观察结果一致，表明“投资者在低迷时期暂时忽略市场——以避免在心理上接受痛苦的损失。” 这种自欺欺人的行为在日常风险管理工作中也很普遍，这解释了为什么投资者经常过早地卖出赢家而让输家跑掉——这与长期盈利的原型完全相反。

引起恐慌的情况
华尔街喜欢显示持股长期收益的统计数据，这在拉出 100 年道琼斯工业平均指数图表时很容易看到，尤其是在抑制四大衰退的视觉影响的对数刻度上。

Raymond James 研究调查的 84 年见证了不少于 3 次市场崩盘，产生了比大多数精选行业数据更现实的指标。

不幸的是，过去 31 年发生了三个残酷的熊市，完全在当今婴儿潮一代的投资范围内。在中间的肚子痛苦的崩溃，股市纷纷通过微型的十几gyrated崩溃，下沉气流，崩溃，和其他所谓的异常值已经测试了股民的意志力。

很容易淡化那些猛烈的下跌，这似乎证实了买入并持有投资的智慧，但当市场走低时，上述心理缺陷总是会发挥作用。当这些抛售加速时，大量原本理性的股东像烫手山芋一样抛售长期头寸，以期结束每天眼睁睁地看着他们毕生积蓄化为乌有的痛苦。

具有讽刺意味的是，当这些人卖出足够多的股票时，经济低迷会神奇地结束，为那些损失最小的人或下注空头以利用较低价格的赢家提供底部捕鱼机会。

黑天鹅和异常值
纳西姆·塔勒布 (Nassim Taleb)在其 2010 年出版的《黑天鹅：极不可能事件的影响》一书中普及了黑天鹅事件的概念，这是一种超出通常情况下预期并具有潜在严重后果的不可预测事件。他描述了黑天鹅的三个属性：

这是一个异常值或超出正常预期。
它具有极端且通常具有破坏性的影响。
人性在事件发生后鼓励合理化，“使其可解释和可预测”。
鉴于第三种态度，很容易理解为什么华尔街从不讨论黑天鹅对股票投资组合的负面影响。

“黑天鹅”这个词的意思是罕见或不寻常的东西，起源于曾经普遍认为所有天鹅都是白色的——只是因为没有人见过不同颜色的天鹅。1697 年，荷兰探险家威廉·德·弗拉明 (Willem de Vlamingh) 在澳大利亚发现了黑天鹅，打破了这一假设。在那之后，“黑天鹅”一词演变为表示一种不可预测或不可能的事情，实际上只是在等待发生或被证明存在。

股东需要为正常市场条件下的黑天鹅事件做好计划，预演当真正的事情发生时他们将采取的步骤。该过程类似于消防演习，如果需要，密切注意出口门和其他逃生方式的位置。他们还需要理性地衡量自己的痛苦承受能力，因为如果下次市场进入暴跌时就放弃了，制定行动计划是没有意义的。

当然，华尔街希望投资者在这些困难时期袖手旁观，但除了股东之外，没有人可以做出影响人生的决定。

初学者如何在股市中赚钱？
初学者可以通过以下方式在股市中赚钱：

尽早开始——多亏了复利的奇迹（当利息从已经产生的利息和收益中获得时），投资呈指数增长。如果不受影响，即使是少量也可以大幅增长。

从长远来看——股票市场有起有落，但从历史上看，从长远来看，它是值得赞赏的——即价值增加。有一个遥远的时间范围可以消除短期市场下跌和下跌的波动。

定期——以持续、有纪律的方式进行投资。充分利用您雇主的 401(k)（如果存在），它会自动从您的薪水中扣除一定比例的资金，用于投资您选择的基金。或者采用诸如平均美元成本之类的策略，在某些资产中定期投资等额，而不管其价格如何。

依靠专业人士——不要试图自己挑选股票。有些金融专业人士的工作是“管理资金”，当您投资共同基金、ETF 或其他管理基金时，您正在利用他们的专业知识、经验和分析。换句话说，把驾驶，呃，投资，留给他们。投资基金还具有多元化的优势——他们的投资组合拥有数十甚至数百只个股——从而降低风险。

你能在股票中赚很多钱吗？
是的，如果你的目标是现实的。尽管您听说过用价格翻倍、三倍或四倍的股票大赚一笔，但这种情况很少见，并且/或通常只为将公司上市的日间交易员或机构投资者保留。

对于个人投资者而言，根据股票市场在特定时间段内的平均表现来做出预期更为现实。例如，被广泛认为是美国股市本身基准的标准普尔 500 指数 (SPX)在过去五年中的回报率接近 15%，在过去 10 年中为 12%。自 1990 年以来，其价值（截至 2021 年）增长了 11 倍，从 330 增加到 4127。


标准普尔 500 指数历史年度回报

股市赚钱的三种方式是什么？
在股市赚钱的三种方式是：

以高于您为它们支付的价格出售股票，赚取利润。这是经典的策略，“低买高卖”。

卖空——此策略与上述经典策略相反；它可能被称为“高卖低买”。当你卖空时，你借入股票（通常从经纪人那里），在公开市场上出售，然后在价格下跌时再买回。将股票返还给贷方，您就可以将利润收入囊中。卖空是押注股票价值会下跌。

收集分红-许多股票支付股息，该公司的每股利润的分配。通常每季度发行一次，它们是对股东的额外奖励，通常以现金支付，但有时以额外的股票支付。

你如何从股票中获利？
当然，每个投资者的最终目标都是从他们的股票中获利。但是，知道何时真正兑现并获利，锁定收益是一个关键问题，并且没有一个正确的答案。在很大程度上取决于投资者的风险承受能力和时间范围——也就是说，他们可以承受等待股票收益的时间，以及他们想获得多少利润。

不要贪心。一些金融专业人士建议在股价上涨约 20% 至 25% 后获利——即使它似乎仍在上涨。正如投资者商业日报创始人威廉奥尼尔所说：“秘诀是在上升的过程中从其中一层楼跳下电梯，而不是再次乘坐它回来。” 

其他顾问使用更复杂的经验法则，涉及逐步获利回吐。例如，概率基金管理公司的首席市场策略师、股票市场年鉴的主编杰弗里赫希有一个“上涨 40%，卖出 20%”的策略：当股票上涨 40% 时，卖出 20%职位；当它再上涨 40% 时，再卖出 20%，依此类推。

底线
是的，您可以从股票中赚钱并获得一生的繁荣，但潜在的投资者会面临经济、结构和心理障碍的挑战。最可靠的长期盈利途径是选择合适的股票经纪人，从狭隘的财富积累开始，随着资本的增长而扩展到新的机会。

买入并持有投资为大多数市场参与者提供了最持久的途径。掌握特殊技能的少数人可以通过包括短期投机和卖空在内的多种策略来建立卓越的回报。

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