根据基于标准普尔 500 SPX指数过去三个月回报的领先指标，美国股市接近顶峰 ， +0.17% 部门。

在过去的牛市顶部之前的三个月里，出现了一个相当可预测的模式，即哪些板块表现最好，哪些板块表现最差。目前，行业近期相对强弱的排名与该模式非常接近。

这是自 5 月中旬以来的重大变化，正如我所报告的那样，该领先指标没有检测到任何迫在眉睫的麻烦迹象。当时三个月追踪回报最好的板块并不是那些通常在见顶之前引领市场的板块，而三个月追踪回报最差的板块也不是那些通常滞后的板块。

现在，相比之下，行业的相对强度排名与过去出现的典型模式之间存在明显的相关性。

根据 Ned Davis Research 的研究，公用事业、能源和金融是标准普尔 500 指数中自 1970 年以来所有牛市最后三个月平均表现最差的板块。 如下图所示，这三个板块在过去三个月的回报排名中，行业现在处于或接近底部。

相比之下，根据 Ned Davis Research 的数据，在过去的牛市见顶之前的三个月内，主要消费品、医疗保健和非必需消费品是平均表现最好的行业。如图所示，这三者在过去三个月中表现相对较好。

要量化行业相对强度排名向看跌方向移动的程度，请考虑我计算的相关系数。该统计数据的范围从 1.0（这意味着行业近期回报排名与历史模式之间存在完美的一一对应）到负 1.0（意味着完美的负相关）。系数为零意味着没有可检测的关系。

5 月中旬，该系数显着为负-0.66。相比之下，今天为正值 0.67。这个最新读数是我定期监测该指标时看到的较高系数之一。

不用说，这（或任何指标，就此而言）都不能保证有效。例如，有一次它是准确的，是在 2015 年 4 月，当时我关于该指标的专栏的标题是“领先指标预示市场见顶”。根据 Ned Davis Research 维护的熊市日历，熊市在一个月后开始。当时盛行的相对强弱排名与历史格局的相关系数为0.43；当前读数更高，因此更加看跌。

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