总有一天，大流行后的股市反弹将结束。当它发生时，它将需要许多新命名的股票多头。

至少 12 个月以来，他们拒绝屈服一直是股市的标志性事实，仅在 2021 年就为其他四次抛售奠定了基础，这些抛售看起来就像自周四以来标准普尔 500 指数下跌近 3% 的抛售一样。散户的投入是否足以再次力挽狂澜，是目前市场最大的问题。

“在积累阶段有很多非常年轻的人，”机器人顾问 Betterment 的行为金融和投资董事总经理 Dan Egan 说，他补充说，尤其是年轻投资者已经将抛售作为买入机会。“如果他们有多余的现金，他们就会用它来买进。”

根据数据统计，今年还有四次，标准普尔 500 指数收盘比历史高位低 3%，并且每次都反弹至纪录高位。这表明驱逐推动反弹的散户交易员是多么困难——以及不可避免地成为他们报应的市场条件。

“逢低买入的买家非常迅速地介入并迅速买入，这就是我们没有完全修正 10% 的原因之一——坦率地说，我认为这次也不会因为这个原因， ”查尔斯施瓦布公司交易和衍生品董事总经理兰迪弗雷德里克说。“每一次下跌都被买入并立即在一周或两周内得到回报，不仅是从起点而是在上方。”

这会是持续的抛售吗？有人说是的。股票策略师吉娜·马丁·亚当斯 (Gina Martin Adams) 表示，小公司和运输公司的大幅下跌预示着特别糟糕。她在一份报告中写道：“领先指标表明，在此期间，股价仍很可能出现崩溃。”

尽管如此，已经有很长一段时间没有任何事情可以动摇推动大流行后反弹的零售干部的神经了。迄今为止，预测他们将停止向市场投入资金一直是一个失败的赌注。

交易所交易基金在七个月内吸引的资金将比有记录的任何日历年都多——2021 年迄今已增加 4860 亿美元，资金流入将很快超过去年 4970 亿美元的全年记录。仅在 7 月份，股票 ETF 的收入就超过 150 亿美元。

其他迹象预示着多头的好消息。一种衡量 VIX 期权隐含波动率的指标，即 Cboe VVIX 指数，交易价格高于 140，这是自 10 月以来的其他三次交易水平，成为终极买入机会。当所谓的波动率指标在 10 月底达到 152 的峰值时，这标志着标准普尔 500 指数的最低点，随后开始反弹。当它在 1 月 27 日升至 158 时，股票指数在两天后触底。当同样的事情发生在 5 月中旬时，标准普尔 500 指数在接下来的两天里每天都上涨超过 1%。

随着市场走高，期权交易也再次回升，高盛集团的策略师上周表示，本月迄今的平均每日名义交易量已升至创纪录水平。本月平均每天约有 5340 亿美元的期权易手，其中一半以上发生在看涨期权中。这高于去年约 3670 亿美元的平均水平。

对于许多策略师来说，当前的回落只是通货再膨胀贸易再次出现之前的昙花一现。这意味着对经济重新开放敏感的股票将卷土重来，其中周期性和以价值为导向的市场板块将受益最大。

瑞银全球财富管理首席投资官 Mark Haefele 在上周给客户的月度信函中写道，对美联储过早收紧或 delta 变体的蔓延破坏复苏的担忧是“过度的”。他说，消费者拥有强劲的资产负债表，企业重建库存和资本支出的需求可能会维持经济势头和企业盈利。

摩根大通首席全球市场策略师 Marko Kolanovic 也是呼吁这种反弹的人之一，他认为一旦 delta 变体的担忧消退并且通胀意外持续存在，这种反弹就可能发生。

Tallbacken 创始人兼首席执行官迈克尔·珀维斯 (Michael Purves) 周一将标准普尔 500 指数的年终目标从 4,250 点上调至 4,800 点，这意味着较当前水平上涨约 13%。

他在一份报告中写道：“我们认为，低、稳定的利率与强劲的盈利增长轨迹相结合，将支持股票风险溢价在年底保持在 4,800 点的健康水平。” “虽然我们已经过了盈利增长的峰值，但到 2022 年和到 2022 年的盈利增长故事将继续保持强劲。此外，我们几乎没有发现任何证据表明盈利增长峰值的翻滚是抛售市场的理由。”

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