中国维持金融市场稳定的能力正受到美联储突然强硬转变的考验。

北京一再表示担心，当货币条件最终开始收紧时，由流动性推动的海外泡沫会破裂。国内的看涨投机已经促使中国当局进行干预，特别是在大宗商品方面。因此，如果美联储的 100 周年纪念日不是几天之后，那么美联储开始阻止这种风险的举措将受到共产党的欢迎。

由此产生的全球市场波动有可能蔓延到中国，并给 7 月 1 日的党的盛会蒙上阴影。 预计明年将在领导层改组中寻求第三个任期的习近平主席将发表演讲并颁发奖牌在当天的仪式上。准备工作包括为北京的航展进行军机彩排，以及将大量游客运送到“红场”了解党的历史。

到目前为止，北京保持市场稳定的能力似乎正在发挥作用。

本周沪深 300 指数几乎没有变动，尽管美联储的支点拉动了东京、伦敦和纽约的基准。更广泛地说，在官员今年早些时候帮助抑制了疯狂的交易之后，中国 12 万亿美元股市的波动性仍然很低——该指标交易接近其 200 天移动平均线。

新加坡资产管理公司全球首席信息官办公室首席执行官加里·杜根 (Gary Dugan) 表示：“我们预计中国市场在 CCP 周年纪念日期间不会特别波动。”

在人民币兑美元升至三年高位后，尽管人民币变得更加疯狂——而且更加疲软——北京已经在努力抑制升值。过去一个月，当局迫使贷方持有更多外币储备，并将海外投资资金配额扩大至创纪录的 1470 亿美元。6 月份人民币目前已贬值约 1.7%，但仍稳定在其 100 天移动平均线附近。

在上周七名美联储官员预计最快在 2022 年加息后，交易员提前提出了他们对美国缩减利率的预期，而此前四年。周二，美联储主席杰罗姆鲍威尔表示，央行将耐心等待提高借贷成本。

花旗集团经济学家表示，今年下半年市场稳定可能面临更多风险。他们预测中国信贷紧缩措施对经济的影响将更加明显，而全球生产的复苏可能会对该国的出口造成压力。

上周，包括于向荣在内的花旗经济学家在一份报告中写道：“在 7 月份庆祝中国共产党百年诞辰后，整体宏观背景可能对风险资产变得不那么友好。“我们认为政策收紧可能会变得更加明显。”

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