华尔街的很多人都讨厌讨厌方舟投资管理公司（Ark Investment Management）等活跃的ETF大手笔，因为他们有太多现金追逐过少的股票-冒着市场扭曲的风险。

然而，无休止的资金涌入交易所买卖基金意味着在诸如气候变化投资等被动世界的一些最热门角落，集中风险正在上升。

标准普尔全球清洁能源指数的监管者本周采取了一些措施来解决这一问题，此前有近记录的资金流入了贝莱德公司（BlackRock Inc.）价值55亿美元的ETF（ticker ICLN）。一份声明说，扩大了由30名成员组成的指标范围，以100只股票为目标，以减少集群并提高其成分股的交易便利性。

此举是ESG繁荣的直接结果，仅今年一年就有大约2300亿美元的美国股票ETF流入。

简单来说，标准普尔全球清洁能源指数很小，与之挂钩的金额突然变得非常大。这意味着每只基金在有限数量的公司中拥有越来越大的股份。担心的是，流入和流出该行业的ETF聚集了太多的价格控制权，从而增加了流动性风险，尤其是在抛售中。

晨星公司（Morningstar Inc.）ETF研究全球主管本·约翰逊（Ben Johnson）表示：“风险在于该基金规模过大，尤其是规模较小的基金。” “如果您不小心，如果尝试以交易不佳的名称进行太大的交易，您将推高价格。”

在公司资产迅速膨胀后的最近几个月，这些忧虑笼罩了凯茜·伍德的方舟。今年2月，其ETF拥有至少24家公司的10％以上。然而，像伍德这样的主动型经理人通常在如何处理大量现金方面拥有更大的自由裁量权，而被动型基金则依赖于他们的指数或策略。

被动ETF集中风险的最生动例子可能是2017年价值56亿美元的VanEck Vectors初级黄金矿工ETF（GDXJ）。

监管ETF及其基础指数的VanEck被迫调整基准，因为GDXJ资产在两年内增长了两倍多。这使它在某些持股中的持股比例超过了10％，并考虑到20％的门槛将触发加拿大规则下的公开招标。

GDXJ一年后，Vanguard REIT ETF改名为Vanguard房地产ETF（VNQ），其基准范围从对房地产投资信托的关注扩大到了更广阔的房地产领域。据新闻稿称，其目的是提供“更全面”的曝光。

数据提供商ETF Trends的首席投资官戴夫·纳迪格（Dave Nadig）说：“每个热门行业都有这种风险。” “这就是为什么这么多持有少量ETF的公司使用分层或等权重策略的原因。”

权重相等的指数编制方法意味着所有成分股（以及随后基金的持有量）的持有量大致相等。它有助于避免过多集中于任何一个名称。

但是2021年的头几个月也提醒人们，这些策略也有陷阱。

在一日交易员动员Reddit推动GameStop Corp.的股价在一月份迅速上涨之后，视频游戏零售商在SPDR S＆P Retail ETF（XRT）中的比重激增至近20％-这个数字应该接近1 ％。ETF重新平衡太慢，无法抵消GameStop的激增。

约翰逊说，清洁能源指数的变化“不是孤立的事件”。“当寄居蟹的壳太大时，它就是这样做的-它剥掉了壳，发现了更大的壳。”

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