S＆P 500（^ GSPC）创下了又一个历史新高，目前比一年前最严重的冠状病毒坠毁深度上升了70％以上，比以前上升了约17％。

Covid还没有结束，人们还没有恢复工作，但是全球最大的资金管理公司贝莱德（BlackRock）甚至在面对通货膨胀担忧的情况下也看好股票。

该公司在周一的一份报告中表示，该股超量了美国股票，目前对经济和市场的看法超出了“复苏”的范围。

贝莱德（BlackRock）周一向客户表示：“我们将Covid-19冲击的出路视为一种'重启'，而不是典型的商业周期'复苏'。” 这是“对市场至关重要的区别”。

该前景使贝莱德（BlackRock）进一步涉足周期性资产，并“在未来六至十二个月内增强了我们的风险偏好，”该公司表示。

这超出了大型大盘股和标准普尔500指数的范围。事实上，贝莱德表示，它偏爱“扩展到私募股权和私人信贷”的小型股，并且偏重新兴市场股票，甚至注意到近期的抛售。在新兴市场是一个进入的机会。

无法恢复


三个原因加强了这一分析，这不一定是金融界大机构之间的共识。（例如，美国银行周一写道，由于通货膨胀的原因，不确定标准普尔500指数的收益率今年是否会表现出色。）

当前的情况与典型的衰退几乎没有共通之处，而与经济活动停止和开始的自然灾害相距甚远。

贝莱德说：“随着限制的放松，活动在下半年迅速反弹-随着疫苗的推出，现在有望跃升。” “重启是要重新开始，而不是重建典型恢复所需要的信心。”

结果，这可能使“重新启动”发生的速度比典型的业务周期恢复快得多。

该公司表示：“我们认为，许多活动将自行恢复，不需要像典型的经济衰退那样刺激政策。” 贝莱德（BlackRock）预计，到今年年中，实际GDP将恢复到Covid之前的水平，并且几年后增长趋势将恢复到Covid之前的水平。


小学代课老师Jazlyn Collins在排队等候在2021年3月15日在西雅图的西雅图印第安健康委员会诊所获得第一剂Moderna COVID-19疫苗

下一个原因甚至更有效：被压抑的需求。贝莱德（BlackRock）指出，去年的经济停摆影响了所有收入群体–人们只是无法花钱购买某些东西（特别是服务），从而为“基础广泛的被压抑的需求”铺平了道路。此外，针对数百万美国人的刺激性付款意味着个人财务前景现在比金融危机结束时更为乐观。

贝莱德说：“我们估计，美国的超额家庭储蓄将比大流行前一年多1.8万亿美元，低收入家庭将受到财政刺激的支持。”

房间里的大象
当经济和市场升温时，担心的当然是通货膨胀。如果事情变得太热，美联储可能会介入以控制通货膨胀，这可能会给股票市场带来下行压力。但是贝莱德的看涨立场对此也有一个答案：“今天的通货膨胀动态看起来很不一样。”

贝莱德说：“典型的衰退是由需求下降引起的。” “需求只能慢慢赶上供应的正常恢复，导致通货紧缩的压力。今天的情况要少得多，因为Covid的冲击是由需求和供应量的下降引起的。我们认为，两者都必须赶上。”

政府对冠状病毒危机的强烈反应大约是2009年金融危机期间的四倍，损失仅为四分之一，看涨需求。



在供应方面，贝莱德（BlackRock）指出，公司已遵循“典型的衰退手册”，并削减成本和产能以应对需求下降。由于刺激措施比比皆是，并且供应量比平时低，如果产量不能迅速提高，这可能是导致价格上涨的良方。

但是，即使面对通货膨胀，“美联储已经暗示它对通货膨胀的反应将不如过去。” –第三个原因是贝莱德（BlackRock）将当前情况视为有力的重启而非复苏。

对于此次重启，贝莱德认为，“ [我们认为市场仍然对其规模和速度缺乏重视。”

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