以自由现金流量收益为中心的目标交易所买卖基金策略，可以在当今激烈的投资环境中帮助巩固您的投资组合。

在最近的网络广播中，价值管理者正在衡量错误的事情吗？Pacer ETFs发行商总裁Sean O'Hara认为，投资者应专注于优质价值公司，以过滤掉“价值陷阱”。

市净率仍然是价值投资者所依赖的所有主要价值指数的关键输入。奥哈拉（O'Hara）指出，从1960年到1989年，基于市净率的股票中最便宜的20％大大超过了最昂贵的20％的股票。但是，从1990年到2020年，最便宜的市净率股票的相对表现被淡化了。最近，随着经济向未被捕获的无形投资转变，P / B的效力已不再有效。

奥哈拉说：“在1960年代，从事大型制造业活动的公司进行生产活动，并投资于物理基础设施，以制造汽车，提取和提炼石油，生产化学药品或钢铁。这些公司需要有形的投资才能生产有形的产品。”

他补充说：“现在，越来越多的公司提供的服务或产品因其设计，创新以及重要的研究，开发和知识产权而与众不同。”

因此，奥哈拉认为，在无形资产（例如专利，许可协议，专有数据，品牌价值和网络效应）推动的经济中，传统的账面价值意义不大。相反，公司的价值和产生自由现金流的能力主要是其无形资产的结果。

奥哈拉说：“与其假设价值投资可能行不通，还不如说它是在变化的世界中最常用的价值衡量方法已经变得不那么重要了。” “尽管账面价值或其他基于权责发生制的会计方法在比较从事有形活动的公司时可能仍然有用，但对于无形活动中越来越多的公司而言，它们的意义不大。”

另外，奥哈拉（O'Hara）认为，自由现金产生的量度可能会提供公司之间更真实的估值比较。更多的自由现金流与上述无形资产相关。

O'Hara说：“考虑与企业价值相关的自由现金流，可使公司处于更平等的地位，并呈现出更具可比性的估值前景。”

“使用自由现金流量收益来衡量公司的可持续性，可能会产生更高的回报率，并带来更具吸引力的加班费/倒班费。”

对自由现金流量指标感兴趣的投资者现在可以选择几种ETF选项。例如，Pacer Global Cash Cows股息ETF（NYSEArca：GCOW），Pacer US Cash Cows 100 ETF（NYSEArca：COWZ），Pacer US Small Cap Cash Cows 100 ETF（BATS：CALF），Pacer Developed Markets International Cash Cows 100 ETF （BATS：ICOW），Pacer新兴市场Cash Cows 100 ETF（NasdaqGM：ECOW），Pacer US Cash Cows Growth ETF（BUL）和Pacer Cash Cows Funds Funds ETF（HERD）都实施了自由现金流收益率筛选以缩小其收益范围投资宇宙。

O'Hara还强调了Pacer TrendPilot美国债券ETF（PTBD）作为当前市场环境中固定收益投资者的替代选择。PTBD根据以下三个指标，使用趋势跟踪法在高收益公司债券和美国国债之间进行交替投资：在趋势上升时参与高收益债券，在短期市场下降趋势中削减市场风险，并防止长期下跌。在长期市场下跌趋势中转向国债。

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