不用管标签，股市仍然远离“崩溃”领域，因为任何人都对去年三月的大流行引发的抛售记忆犹新，更不用说2008年的全球金融危机，2000年或1987年10月的网络泡沫破灭了。

但是，在债券收益率突然上升的鼓舞下，市场已经远离大流行时代的领导者，这的确在发生，而且波动可能使一些投资者感到不安。

这可以帮助解释为什么#stockmarketcrash这个术语在周四的Twitter上很流行，即使道琼斯工业平均指数道琼斯工业平均 指数， -1.11％ 和S＆P 500 SPX， -1.34％ 甚至还没有进入所谓的市场修正，即从最近的高点回落10％，更不用说崩溃了。

联邦金融网首席投资官布拉德·麦克米伦（Brad McMillan）在电话采访中告诉MarketWatch，投资者在敲响警钟之前应该问的问题是，价格走势是出人意料还是与众不同。

麦克米伦说，鉴于债券收益率的上升似乎在很大程度上反映了主要的罪魁祸首，而债券收益率的上升似乎在很大程度上反映了日益乐观的经济预期，答案是没有。

虽然技术含量高的纳斯达克综合指数 成分股， -2.11％ 周四进入修正区域，较近期高点道琼斯工业平均指数（DJIA）下跌了10％ ， -1.11％ 仍比上个月创下的历史新高仅低3.4％。标准普尔500指数（S＆P 500）是美国的大型基准，较近期纪录下跌了不到5％。

周四的市场疲软呼应了上周的波动。两次抛售都是由于国债市场的抛售引发的，从而推高了收益率。10年期美国国库券TMUBMUSD10Y的收益率 ， 1.567％， 上周飙升至一个更比一年高点1.6％，推后1.5％以上，周四。美联储（Fed）主席鲍威尔（Jerome Powell）的讲话似乎并未平息人们对通货膨胀可能会令央行开始缩减货币刺激措施的预期早于预期的担忧，尽管该承诺已使经济过热。



为了保持当天的走势，纳斯达克指数下跌了2.1％。道指在盘中低点跌了700多点，收盘下跌345.95点或1％。标准普尔500指数下跌1.2％。那些是每天急剧下降，但不是异常。

麦克米兰指出，随着收益率开始上升，股票开始回落的情况并不罕见。同样令人惊讶的是，高增长的股票在大流行后的反弹中估值已经拉长，承受了抛售压力的首当其冲。

投资者似乎在这些高收益者上获利，并用所得来购买对经济周期较敏感的部门的公司股票。

Ally Invest首席投资策略师Lindsey Bell在一份报告中表示，虽然收益率上升在牛市初期可能是一个积极的信号，预示着未来的经济增长将更为强劲，但市场轮换可能会令投资者不安。

“高收益往往会更严重地打击高收益者。这就是为什么我们看到特斯拉 TSLA， -4.86％ 和Peloton PTON， -3.08％ 今年下降了30％以上。”她说。

的确，在这一过程中，主要指数中技术和与技术相关的股票的权重过大可能会使它们容易受到疲软的影响。

大型技术和全权委托股票的价格走势-Apple Inc. AAPL， -1.58％， 微软公司 MSFT， -0.36％， Amazon.com Inc. AMZN， -0.91％， Facebook Inc. FB， + 0.87％， Google的母公司Alphabet Inc. GOOG， + 1.10％ GOOGL， + 1.12％， Tesla Inc.和Nvidia Corp. NVDA， -3.39％ — Arbeter Investments总裁技术分析师Mark Arbeter指出，现在已占标准普尔500指数的24％。

需要知道： 分析师说，在苹果，微软和其他其他科技股无法买到之前买入该股

大型科技股的弱势一直在压制整个市场的平均水平，引发市场顶峰和周期结束的担忧。从我们的角度来看，广度仍然很强，这是市场顶峰通常不具备的特征，” Renaissance Macro Research的分析师Kevin Dempter在周四的报告中表示。

他说，相对于大型全权委托股票，小型全权委托股票处于绝对高点，也处于多年高点，这表明广泛参与的迹象。能源和银行等行业的趋势也很强劲，在高收益环境中往往是赢家，而对交通运输和服务业等对经济更敏感的群体也从中受益。

“而不是市场顶峰，我们认为这本质上是轮换的，下行空间有限，展望未来，我们希望成为增持银行和能源类高收益债券的赢家，因为这些集团可能还会出现进一步的表现，” Dempter写道。

那么那场崩溃呢？在最近受到债券启发的打ic之后，道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数仍远离修正区域，更不用说熊市了，熊市的定义是从最近的峰值下跌了20％。

并非所有的熊市都是崩溃的产物。崩溃本身是一个更加含糊的术语，表示突然急剧下降。一些分析师将崩溃定义为一天下降5％或更多。其他人则认为典型的崩溃是突然的，急剧的下跌，使市场在短短几个交易日内进入熊市，甚至超出熊市。

去年就是这种情况，因为很明显，COVID-19大流行将使美国和全球经济几乎停滞。标普500指数从2月19日创下的收盘价暴跌，下跌了约34％，然后在3月23日触底。

自三月低点以来，标准普尔500指数仍上涨近72％，而道指已上涨近70％。即使最近有所回调，纳斯达克指数在那段时间内仍上涨了90％以上。

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