经过数周的抱怨之后，全球最大的债券市场周四大声而清晰地宣布-增长和通货膨胀率正在走高。该信息对风险资产造成了严重破坏。

基准10年期美国国债收益率升至逾1.6％，为一年多以来的最高水平，交易商对美联储将被迫紧缩政策的时间提出了自己的看法。股市下跌，因借贷成本上升对估值飙升造成压力。连财政部长珍妮特·耶伦（Janet Yellen）也感到刺痛，对新一轮政府债务的需求创历史新低。



越来越多的人猜测，一年的紧急刺激措施不仅有效，而且使经济的某些地区有一天过热的危险。在Covid-19危机中，几个月以来一直处于相同的模式，现在市场似乎已经开始等待已久的自我重定价过程，因为数万亿美元的联邦支出和积极的疫苗结果提高了发达国家治愈的可能性，超过了中央银行。预期的。

“经济已经开始复苏，很多人认为这项刺激方案远远超出了需要的范围，” Amundi Asset Management US的投资经理约翰·凯里（John Carey）说。非常强烈的水平。人们开始认为美联储将无法维持利率不变。”

自4月份以来一直处于历史低位之后，国债收益率的上涨（即使这表明经济状况良好）也不可避免地给交易者带来了震撼的景象，迫使他们重新考虑在多个市场中的头寸。Megacap科技公司的名字-以前是牛市的宠儿-在星期四暴跌，纳斯达克100指数下跌近4％，因为利率的上涨使得估值比网络泡沫以来的任何时候都高的理由变得更加困难。

高昂的债券收益率甚至淹没了倾向于从较高利率中受益的股票领域。KBW银行指数在周三的大屠杀中下跌了2.7％，该指数周三攀升至2007年以来的最高水平。标普500指数中的能源和公用事业股也下跌至少1％。

货币市场也受到冲击。彭博美元指数周四上涨0.7％，为9月份以来的最高水平，而历史上动荡的新兴市场货币下滑。南非兰特，土耳其里拉和墨西哥比索领跌新兴市场，跌幅至少2％。

富国银行投资研究所（Wells Fargo Investment Institute）表示，在复杂的投资组合策略（例如风险平价）中可以看到债券和股票同步变动的影响，该策略试图平衡资产的敞口。规模为12亿美元的RPAR风险平价交易所交易基金（RPAR）下跌多达2.7％，是自2020年3月18日以来最大的跌幅，这是大流行大流行的最高潮。

富国银行投资研究所（Wells Fargo Investment Institute）的高级全球市场策略师萨默·萨马纳（Samer Samana）表示：“目前，这些利率正在以可能使诸如风险平价之类的策略感到不安的速度增长，而固定收益波动正蔓延到其他资产中。” “直到利率上升的速度减慢，我们可能需要在精神上为这样的日子做好准备。”

盈亏平衡通货膨胀率-债券交易员对他们看到的十年来年度消费者价格通货膨胀平均水平的预测-处于多年高峰。该指数约为2.2％，较去年3月低至0.47％的水平大幅上升。

Sit Fixed Income Advisors的投资经理布莱斯·多蒂（Bryce Doty）表示：“我们处于未知领域，我们可能会经历全球经济反弹，而全球通货膨胀却从未经历过。” “没人知道它会如何发挥作用。”

尽管美国的失业率仍处于上升的6.3％的水平，但仍低于政策制定者去年6月预测的6.5％的水平。自去年6月以来，一系列经济数据使花旗集团（Citigroup Inc.）的“经济惊喜指数”保持稳固的正增长，其中零售和住房报告均轻松超过了预期。

目前，美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）和他的同事们坚持认为，他们的最佳行动是将利率保持在较低水平，以确保经济复苏得以保持。鲍威尔周二对参议院银行委员会说，最近债券收益率的上升令股市对强劲的经济前景感到“不安”。

周四，随着债券收益率的爆炸式增长，亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）表示：“经济可能会相当热，而不会出现通胀显着上升的情况。”

尽管这可能是正确的，但金融市场一直在不懈地向前看-并看到了潜在的过热带来的风险。就目前而言，最明显的表现是债券市场的抛售，包括贝莱德公司的研究部门和阿伯丁标准投资公司在内的投资公司正在摆脱政府债务。

Bleakley Advisory Group首席投资官Peter Boockvar说：“当债券市场想要运转时，它的运转速度将比任何一家中央银行都要快得多，而且再次充分展示出来。” “此外，请注意您的要求。不要花所有的时间来试图人为地压低利率，然后扎根于更高的通货膨胀，因为当市场认为通货膨胀会到来时，它将使您筋疲力尽。”

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