到2020年，投资者经历了大约十年的波动，直到最后一年才出现波动。2019年冠状病毒病（COVID-19）大流行带来的前所未有的不确定性，使标普500指数 （SNPINDEX：^ GSPC）在第一季度大跌34％，但该指数今年收高了两位数。

可以说，去年有很多长期的记录被抛在一边。

不幸的是，新的一年并不一定意味着前所未有的波动性的终结。到2021年，股市可能再次崩溃有10个可行的原因。



1.疫苗功效炒作未达标
尽管辉瑞/ BioNTech 和Moderna 分别以95％和94.1％的疫苗功效（VE）令研究界赞叹不已，但投资界仍期待其他药物开发商在第一季度报告其COVID-19 VE结果。这包括强生公司 （Johnson＆Johnson）（NYSE：JNJ），其疫苗以单剂给药，而实际上所有其他COVID-19治疗均以两剂给药。如果强生公司的疫苗不能提供极高的VE，那么对于在2021年结束大流行的怀疑可能会蔓延开来，并推低市场。

2.没有足够的人接受COVID-19疫苗
股市可能在2021年崩溃的另一个原因是，如果很少人选择获得冠状病毒疫苗。尽管估计数不尽相同，但Anthony Fauci博士建议，美国人口中有75％至90％的人都需要接种疫苗以增强牛群免疫力。这是一个令人不安的高数字，尤其是在大多数调查显示，只有50％至70％的受访者计划接种该疫苗时。如果没有畜群免疫力，到2021年可能无法恢复到“正常”水平。

3. COVID-19变体加速了新一轮的关闭
不到三周前，在英国发现了导致COVID-19的SARS-CoV-2病毒新变种。病毒的变异性有可能引起严重的问题。例如，传播率或死亡率的差异可能导致严格的封锁，进一步破坏经济。紧急使用批准的和实验性疫苗也可能被证明对这种病毒的新变种无效或效力较低。

对未知数的恐惧使标普500指数在3月跌破，它可能在2021年再次跌落。

4.乔治亚州参议院的径流令人惊讶
政治也可能是市场的厄运。在短短的两天（1月5日）中，佐治亚州的居民将回到民意测验，以确定哪些两名候选人应代表美国参议院的桃州。华尔街一直指望国会分裂，共和党人将由参议院和民主党人控制众议院。目前，共和党人拥有50个参议院席位。他们只需要赢得乔治亚州的两次决赛中的一场比赛，即可确保参议院的多数席位再维持两年。

但是，如果民主党人同时赢得剩余的两个席位，那将以50比50的比例捆绑在一起。投票，在参议院平局结束将由当选副总统卡马拉·哈里斯被打破（1月20日之后）。这将有效地使民主党人控制国会山，这可能意味着公司税将大幅增加，而收益增长将大大放缓。

5.不再有刺激措施
华盛顿，也可能令人失望华尔街，如果它没有通过额外的刺激，超出在12月27日当选总统拜登签署了$ 892十亿的交易总裁唐纳德·特朗普一直坚持认为，他将推动更大的刺激成交一旦他正式上任。然而，事实证明，参议院多数党领袖米奇·麦康奈尔（R-Ky。）对每一项通过的法案都不太愿意接受额外的刺激措施。国会山的僵局可能无法很好地解决投资者的问题。

6.贷款/信贷拖欠淹没了金融机构
即使股市和美国经济没有紧要关头，但2021年信贷，贷款和抵押贷款违约率的上升趋势可能对金融股构成不利消息。

通常，银行股票在分配资本以弥补贷款损失方面做得很出色。问题在于，尚不清楚企业和消费者将需要多少刺激措施来避免违约。如果国会山无法通过额外的刺激措施，或者如果拜登任职后联邦政府施加了更严格的锁定措施，那么银行被迫应对的不良贷款金额可能会超过最坏的情况。



7.股份回购持续下降
冠状病毒衰退的更多潜在影响之一是，它大大减少了公司股票的回购。数据来自市场分析公司亚德尼研究表明，年标准普尔500股票回购在2020年第三季度，从接近800 $十亿的年基础上，2020年第一季度的下降（半年前）下降到$ 407.2十亿。回购可以帮助提高每股收益，并使上市公司从根本上更具吸引力。由于回购减少，收益增长可能会显着放缓。

8.库存历来昂贵
股票市场也可能会崩溃，因为股票估值历史上非常昂贵。截至12月29日，标准普尔500指数的席勒市盈率达到了近34。该市盈率是基于过去10年经通胀调整后的平均收益得出的。在过去150年中的平均水平，这是1990年代末和2000年代初仅次于互联网繁荣的第二高读数。从历史上看，当席勒市盈率超过30时，就会发生坏事（即市场崩溃）。

9.情绪使投资者受益
永远不要低估短期交易者对新闻事件反应过度的力量。从长远来看，营业收入的增长是推动股市上涨的原因。但是从短期来看，投资者的情绪倾向于鞭打日常的市场活动。正如我们在三月份所看到的，完全不需要改变投资者的信心并让情绪化的投资者陷入恐慌之中。很有可能在2021年再次发生这种情况。

10.历史重演
最后但并非最不重要的一点是，历史可以简单地重演。在COVID-19下跌之前的前八个熊市中，在熊市触底后的三年中，总共进行了13次修正，幅度在10％至19.9％之间。换句话说，每次反弹往往都会出现一两次或两次较大的崩溃或修正。如果这是真的，那么2021年可能会在标准普尔500指数中出现这些不可预测但又有些可靠的跌幅。

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