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证券股票量化交易行情分析通货膨胀焦虑将改写股票市场剧本

对于债券投资者而言,通货膨胀几乎完全是个坏消息,吞噬了未来收益的价值。对于股票交易者而言,鉴于某些公司有能力从更高的价格中牟取暴利,这种消息的分类可能不太可怕。

如果价格压力上升,将会有大量的股市伤亡,但历史表明,这种情况并非没有机会。内德·戴维斯研究公司(Ned Davis Research)的一项研究显示,在过去五年的高通胀时期,能源股一直是赢家。



高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)建议,汽车制造商福特汽车公司(Ford Motor Co.)和媒体公司Discovery Inc.等具备更好的从销售中获利的公司。对于法国兴业银行(Societe Generale SA),供需失衡表明,如果压力加大,矿业股和化肥生产商可以提供更好的对冲。

无论美联储主席杰罗姆·鲍威尔现在对这个话题有多乐观,通货膨胀将有一天再次成为股票问题。就在过去的几周中,鹰派观察到令人担忧的迹象,从全球计算机芯片短缺到美国生产者价格有记录以来的最大飞跃。

随着经济前景的好转,Covid-19案减少以及即将出台的更多财政刺激措施,对通货膨胀的担忧正在加剧。花旗集团(Citigroup Inc.)首席美国股票策略师托比亚斯·列夫科维奇(Tobias Levkovich)表示,由于公司应对定价方式的巨大差异,这意味着定价能力将成为“一个有趣的阿尔法发生器”。

列夫科维奇写道:“领先指标表明可能正在引发通货膨胀恐慌。” “具有价格灵活性的公司应该脱颖而出。”

内德·戴维斯(Ned Davis)表示,在消费价格上涨期间,能源股拥有最好的记录。研究显示,自1972年以来,在9个高通货膨胀案例中,有7个行业的表现中位数比标准普尔500指数高14个百分点。

内德·戴维斯(Ned Davis)指出,按投资方式进行排序时,周期性价值股票(其销售额对经济波动较为敏感并且通常以相对较低的估值进行交易的公司)在通货膨胀率居高不下时往往表现更好。

由于对全球经济复苏充满信心,今年原油价格飙升。随着包括埃克森美孚公司和马拉松石油公司在内的能源生产商的飙升,这些赌注已经反映在股票市场上。该行业在2021年的标普500指数中领涨,比股票基准指数高出五倍。

尽管通货膨胀对大盘的影响并非一帆风顺,但从表面上看,投资者正在通过青睐具有高运营杠杆或能够从收入中获取利润的公司来为结果做准备。

当通货膨胀上升时,销售和投入成本都趋于增加,但具有强大杠杆作用的公司可能会提供更安全的交易。原因是:收入增加的影响将超过生产成本。

高盛(Goldman Sachs)和彭博社(Bloomberg)汇编的数据显示,自2月初以来,一揽子具有最高运营杠杆率的股票消除了行业偏见,已经击败了最弱的股票群1.7个百分点。该量规有望连续四个月表现出色,这是自2013年锥度大发脾气以来的最长涨幅。

高盛的策略师包括戴维·科斯汀(David Kostin)表示,商品等较高的投入成本对标普500指数公司的整体收益几乎没有构成威胁,部分原因是一些行业随着材料价格上涨而上涨,而其他行业则对冲敞口。

他们的估计显示,另一方面,劳动力成本是一个更大的阻力,工资增长增加100个基点可能会使公司利润减少1%。因此,他们建议投资者青睐那些劳动力成本在收入中所占份额较小的公司,例如Under Armour Inc.和BiogenInc。

科斯汀在本月初的一份报告中写道:“许多投资者认为,支出的增加将导致通货膨胀率和利率上升,这将降低股票存续期的价值,并增加近期增长的重要性。” “从历史上看,通货膨胀增加了标准普尔500指数的名义收入,但由于企业努力以与投入成本上涨相同的速度提价,因此压低了利润率。”

由安德鲁·拉普索恩(Andrew Lapthorne)领导的兴业银行策略师根据对铜和食品价格波动等指标的敏感性建立了一篮子股票。基础材料,技术和能源份额目前占投资组合的三分之二。

他们指出,尽管该集团近几个月来通过通胀预期的增长证明了自己的价值,但缺点之一是其在通货紧缩时期的表现不佳-在过去的十年中,这一直困扰着市场。为了弥补这种不足,法国兴业银行的策略师设计了一种被称为“看涨复制”的交易,该交易限制了下行风险,同时最大程度地提高了上行空间。

拉普索恩在周四的一份报告中写道:“当我们与投资者交谈时,他们希望价格上涨具有上行优势,并希望对冲通胀风险,但大多数人发现波动率与其风险承受能力不符。” “通话复制达到了适当的平衡。”

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