艰难的一年对许多投资组合来说都是令人惊讶的积极

我们现在已经进入冠状病毒大流行的一年了。希望这是我们将在大流行驱动的经济和社会封锁中度过的最后一整年，但这取决于变量，疫苗接种率以及金融领域以外的其他因素。话虽如此，现在是回顾过去一年的好时机，以及在全球大流行中度过的空前的一年所要汲取的教训。



重要要点
-在大流行抑制经济活动的一年中，许多投资者都在提醒人们，市场是我们的希望和恐惧的集合，而不仅仅是基本数据的作用。
-科技股一直是大流行的最大受益者，在过去的一年中，投资者吸引了许多上涨至市场领先地位的股票。
-对投资者来说，最重要的教训是，把握市场时机非常困难，长期抛售通常会对您的投资组合造成更大的伤害。

市场是其自身创造的野兽
投资者早就知道市场和经济不是一回事。两种蜡和蜡之间的关系以及它们之间的相关程度如何。有时，经济中的事件可能会立即对市场产生影响，有时市场中的事件可能会产生直接的经济影响。然而，更多时候，市场试图超越经济。这是一把双刃剑，因为当短期内出现更直接的惊喜时，市场有时会跳得太远。COVID-19使这一趋势成为人们关注的焦点。

2020年3月，当冠状病毒开始在全球传播并迫使更多国家陷入封锁时，市场急剧下降，几乎对每个部门都产生了负面影响。从那时起，经济现实仍然充满挑战，各经济体做出了断断续续的尝试，试图保持开放，同时还试图阻止COVID-19的传播，直到疫苗接种率超过畜群免疫阈值为止。然而，纵观2020年3月以来的市场，您会认为冠状病毒已经解决。面对经济现实的这种看涨情绪提醒我们，市场与基本面数据一样，是投资者情绪的融合。

是的，由于经济正因锁定引发的失业而苦苦挣扎，股市一直在流泪，这似乎是疯狂的。但是，许多投资者看到刺激措施和印刷机侵蚀了债券等较安全领域的收益，因此他们开始加大对未来复苏的押注。反过来，这又推高了股票价值，吸引了更多对市场收益的关注。如何加快周期或实体经济追赶周期是否放缓将是未来的主要故事之一。

大流行是一种促进剂
促进剂加速了自然过程，大流行病的发生与已经发生的趋势非常相似。几个月前，我们研究了这一大流行病的这一特殊特征，指出了它如何推动公司走上他们已经走过的道路。在业务方面，大流行无疑已加速了对自动化的需求，这将是类似于大数据和云服务的多年主题。随着大型企业和组织寻求以数字方式交付更多面向客户和员工的服务，我们还将看到对虚拟基础架构的加速投资。微软公司（MSFT）已经倾向于这种趋势，其他所有因大流行而迅速采用工具的科技公司也是如此。

流行病的加速发展当然不只是积极方面。大流行摧毁了许多行业，包括旅游业，石油和天然气部门以及商业房地产部门的很大一部分。在这三者中，旅游业最好的论点是，由于流行病带来的独特问题，大流行是其面临的主要问题。尽管解决这些问题尚需时日，但可以合理地预期大流行之前的出行水平将反弹。

对于石油和天然气以及商业房地产，这种流行病加剧了这些行业所面临的一些不利因素。例如，由于在线竞争，商业房地产已经成为传统零售业的基础，如今，同等重要的办公空间分部门正面临着由大流行带来的技术选择带来的挑战。大流行之前，石油和天然气面临的问题更加艰巨，由于环境，社会和治理（ESG）运动以及世界上大多数地区面临的新项目更加严格的监管，资本变得稀缺。大流行和随之而来的封锁使对燃料的需求急剧下降，迫使生产商和欧佩克削减产量。商业房地产以及石油和天然气的发展道路将涉及艰巨的挑战，并且需要进行大量的快速创新，因为大流行使这些问题比任何一个行业预期的要早得多。

恐惧与希望跌落不均
从单个股票而不是整个市场的角度看，迄今为止的大流行，突出的一件事是恐惧和希望如何发挥到极致。一年前，围绕COVID-19的未知数很大。我们不知道它在全球范围内会带来多严重的后果，更重要的是，我们不知道它能持续多久。尽管我们对这些问题的答案还远远没有完成，但一年后我们有了更加清晰的画面，已经部署了许多疫苗。在3月急剧下跌和辉瑞公司（PFE）于11月宣布市场动向之间的这段时间里，我们看到了市场上极端的恐惧和希望。

首先是担心使市场陷入广泛抛售，甚至连标准普尔500指数，纳斯达克综合指数和道琼斯工业平均指数（DJIA）等追踪指数也下降了两位数。这意味着世界上一些最优质的股票正在以很大的折扣出售。例如，Apple Inc.（AAPL）与2020年2月相比下跌了20％以上，而从那一刻起，现在一年后上涨了120％以上–这意味着我们都在浏览3月份移动设备上的大流行新闻更新，同时进行销售该股是该行业的主要公司之一，好像这种流行病将严重损害苹果的业务。当然，也有一些股票，例如沃尔玛（Walmart Inc.）（WMT）由于其众所周知的耐久性而经受了广泛的抛售，但是当投资者为退出而奔跑时，还有更多的交易要做。

与希望相比，恐惧的市场保质期似乎更短，并且在春季末期，人们的热情推动了许多成为大流行宠儿的股票。Netflix，Inc.（NFLX），Zoom Video Communications，Inc.（ZM）和Peloton Interactive，Inc.（PTON）都起飞了。热情是如此之高，以至于必须停止使用Zoom Technologies而不是Zoom Video的ZOOM代码进行交易，以防止更多的投资者涌入便士股票。

在过去的一年中，数量令人不安的股票，尤其是科技股，以三位数的眼泪流失。最令人惊讶的估值之一是Tesla，Inc.（TSLA）。特斯拉在大流行期间加入了S＆P 500，尽管已有成熟的汽车制造商将特斯拉率先引入电动汽车市场，但特斯拉并未对市场进行重新评估。在大流行后的世界中，其中一些大流行的宠儿很可能不辜负这些估值，但是这将花费很多。

个人投资者出现
大型购物中心可能空无一人，但在某种程度上，这种流行病使市场感觉比以往任何时候都更加饱满。GameStop Corp.中发生的短暂挤压。（GME）股票吸引了很多关注，但散户中的大批投资者早已注意到了这一点。应用程序驱动的投资以及无法预料的时间的人导致更多的人积极参与股票市场。个人投资者帮助推动了科技股的上涨，并达到了新高，就像GameStop一样，甚至迫使专业投资者屈服于头寸。

牙齿咬牙切齿，担心个人交易者可能会通过社交媒体松散协调行动而释放混乱。这很可能是短期内的痛苦增长，而人们对Reddit集会的关注却有点过分担心。从长远来看，让更多的市场投资者掌控自己的投资组合是一个非常积极的发展。毕竟，个人投资者的激增是在个人金融格局迅速变化的背景下发生的。大流行已将许多行业推向更高的自动化水平，并放大了趋势，使越来越多的人依赖零食经济拼凑传统上来自一份工作的收入。随着个人交易员发展成为经验丰富的投资者，市场可能成为一生中总收入的一部分。

底线
大流行已经给市场带来了很多好处。它重击了某些部门，并帮助了其他部门。它已将个人投资者的崛起视为一种市场力量。它还提醒投资者，市场本身是希望和恐惧的反映，而不是经济中实际发生的事情。

然而，对于大流行一年来的投资者来说，最重要的收获之一就是把握时机，而且过去一直是几乎不可能完成的任务。如果您要持有市场工具，则最好将钱留在市场上，而不是根据预测和短期事件尝试跳入跳出。如果您在3月份的跌势中保持股市走势，或者甚至继续定期投资于广泛的市场指数，那么一年的大流行可能对您的投资组合回报并不不利。这可能无法弥补一年的限制和锁定对您的个人情况所做的努力，但是我们采取了在这前所未有的时期中可以得到的一切。

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