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股票交易数据分析：一月效应

一月效应是什么？
一月效应是一月份股票价格的季节性季节性上升。分析师通常将这种反弹归因于购买量的增加，这是由于价格下降通常发生在十二月，当时投资者从事税收减免以抵消已实现的资本收益，导致抛售。

股票交易数据分析：一月效应
另一个可能的解释是，投资者在下个月使用年终现金奖金购买投资。尽管过去已经发现了这种市场异常现象，但是随着人们对它的了解，一月效应似乎已基本消失。

重要要点
-一月效应是当月股票上涨的季节趋势。
-从1928年到2018年，标准普尔500指数在一月份的涨幅为62％（是91倍的56倍）。
-从理论上讲，一月效应发生在投资者出售获胜者以在12月产生年终资本利得税，并利用这些资金投机于表现较弱的投资者时。
-像其他市场异常和日历效应一样，一月份效应被某些人认为是有效市场假说的证据。

了解一月效应
一月效应是一个假设，并且像所有与日历相关的效应一样，表明市场整体上效率低下，因为有效的市场自然会使这种效应不存在。一月效应似乎比中型或大型股对小盘股的影响更大，因为它们的流动性较小。

自20世纪初以来，数据表明这些资产类别在1月份的表现优于整体市场，尤其是在本月中旬。投资银行家西德尼·瓦赫特尔（Sidney Wachtel）最早在1942年注意到了这种影响。但是，由于市场似乎已经对其进行了调整，因此这种历史趋势在最近几年并不那么明显。

分析师认为，从2018年开始，“一月效应”不太重要的另一个原因是，越来越多的人使用了避税的退休计划，因此没有理由在年底出售税损。

一月效应说明
除了税收损失和回购，以及将现金红利投入市场之外，对“一月效应”的另一种解释还与投资者的心理有关。一些投资者认为，一月份是开始投资计划的最佳月份，或者正遵循新年的决议，开始为未来进行投资。

另一些人则表示，共同基金经理在年底购买了表现最好的股票，并在其年终报告中为表象缘故消除了可疑的损失者，这项活动被称为“橱窗装饰”。但是，这不太可能，因为买卖将主要影响大盘股。

其他支持个人出于税收目的而出售的想法的证据包括D'Mello，Ferris和Hwang（2003）的一项研究，该研究发现，在年底之前遭受严重资本损失的股票的出售增加了，年初后的资本收益。此外，资本损失较大的股票的交易规模在年底之前趋于减小，而资本收益的增加则在年初之后趋于减小。

年末抛售也吸引了对较低价格感兴趣的买家，因为他们知道跌幅并非基于公司基本面。大规模地推高一月份的价格。

研究与批评
一项研究分析了1904年至1974年的数据，得出的结论是，一月份股票的平均收益是该年其他月份的五倍，尤其要注意的是这种趋势存在于小资本股中。投资公司所罗门·史密斯·巴尼（Salomon Smith Barney）进行了一项研究，分析了1972年至2002年的数据，发现1月份Russell 2000指数的股票表现优于Russell 1000指数的股票（小型股与大型股）。

表现优于市场平均水平0.82％，但这些股票在今年剩余时间内表现不佳。数据表明，一月份效应正变得越来越不突出。

先锋集团前董事伯顿·马尔基尔（Burton Malkiel）曾批评“一月效应”，指出一季度的季节性异常并不能为投资者提供任何可靠的机会。他还建议，“一月效应”是如此之小，以至于利用该效应所需的交易成本实质上使其无利可图。还建议现在有太多的人来参加“一月效应”活动，以至于它被定价到市场中，从而将其全部抵消。

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2021-01-03