新兴的多极世界现在包括外汇市场——因为中国和俄罗斯是美国霸权的最大挑战者，它们促进了两国货币之间的直接交易。

自乌克兰战争开始以来，卢布对人民币的月交易量飙升 1,067% 至近 40 亿美元，因为两国寻求减少对美元的依赖并促进双边贸易以克服当前和潜在的美国制裁。这一飙升恰逢卢布兑人民币汇率升至五年高点。

这表明俄罗斯人越来越多地转向中国商品，以取代停滞不前的西方进口商品和从商店货架上消失的国际品牌。对中国而言，就在与美国日益紧张的局势正在减缓这一进程之际，它为人民币国际化创造了最新的推动力。

“人民币卢布市场的主要参与者是企业和银行，但散户投资者的兴趣也在不断增长，”Sberbank CIB JSC 的货币和利率策略师 Yuri Popov 表示。“莫斯科交易所现货市场的交易量激增。这是出于对制裁的担忧，以及俄罗斯和中国鼓励在双边贸易中使用本国货币的意图。”

据计算，截至 5 月，莫斯科现货市场已兑换卢布约 259.1 亿元人民币（39 亿美元）。这几乎是 2 月份俄罗斯入侵乌克兰的月份的 12 倍。

“由于人民币全球化，卢布对人民币的交易势必会进一步上涨，而战争只是加速了它，”策略师 Stephen Chiu 表示。“俄罗斯将进行更多的人民币交易并持有更多的人民币储备。”

与此同时，基于 20 日移动平均线，美元兑卢布对的交易量跌至十年来的最低水平。卢布兑美元在 3 月初至 5 月底期间上涨了 118%，尽管大多数交易员在资本管制和迫使美元抛售导致市场失灵的情况下抛弃了该货币对。

美元去风险

俄罗斯和中国寻求非美元交易的努力是更广泛的去风险策略的一部分，该策略在几个新兴市场中越来越受欢迎。

沙特阿拉伯计划以人民币为一些石油合约定价，而印度正在探索一种卢比-卢布的支付结构。根据国际货币基金组织的数据，全球央行正在多元化储备，导致美元在 2020 年最后一个季度持有的份额下降至 59%，为 25 年来的最低水平。

对俄罗斯入侵乌克兰的严厉制裁凸显了中国自身对美国行动的脆弱性。他们之间的任何地缘政治争端都可能使中国经济脱离以美元为主导的金融体系，同时推动其他国家和外国投资者减持人民币。

对于俄罗斯来说，目的是立即生存。这个国家更依赖中国而不是美国来保持贸易畅通。世界第二大经济体占俄罗斯进口商品总量的四分之一，而美国占不到 11%。

“俄罗斯的国内制造业非常薄弱；因此制裁意味着它必须在机械和消费品方面更多地依赖中国，”RBC Capital Markets 驻新加坡亚洲货币策略主管 Alvin Tan 表示。“与此同时，中国买家正被俄罗斯商品出口的折扣所吸引。”

尽管最近发生了变化，但美元仍然是世界上最受欢迎的交易媒介，也是包括卢布在内的大多数货币的主要交易对。事实上，在俄罗斯央行上周暗示希望货币贬值后，卢布兑美元的每日交易量恢复到正常水平。至于中国，人民币在国际交易中的份额仍然微乎其微，自战争爆发以来进一步下降。

Pacific Investment Management Company LLC 策略师 Gene Frieda 上个月在一份报告中写道：“由于潜在的西方制裁风险以及中国相应需要重新对外国人实施资本管制，较大的央行可能更不愿意持有人民币。” . “人民币应继续吸引中国作为贸易伙伴占主导地位的较小国家的储备流动。”

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