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这就是说服沃伦巴菲特加入这家石油公司的原因

沃伦巴菲特对伯克希尔哈撒韦公司对西方石油公司 ( OXY ) 的投资非常满意——今年该投资增长了 91%。随着今年投资者努力应对令人沮丧的交易环境,一位资深的投资组合经理对巴菲特为何涌入这家石油公司有着独特的看法。

巴菲特在 2019 年首次涉足 OXY,当时他购买了 100 亿美元的优先股——支付了 8% 的丰厚股息——以及购买 8400 万股的认股权证。巴菲特至今仍保持这一立场,但多年来一直远离其普通股。也就是说,直到他阅读了西方石油公司 2 月 25 日财报电话会议上的财报记录。

Smead Capital Management 的首席投资官 Bill Smead 在最近的Yahoo Finance Plus 网络研讨会上表示:“我们确切地知道是什么击中了 [Buffett] 。 ”

给巴菲特留下深刻印象的是首席执行官 Vicki Hollub,他带领奥马哈甲骨文后来在接受采访时表示,她“以正确的方式经营公司”。


伯克希尔哈撒韦公司首席执行官沃伦巴菲特于 2018 年 5 月 5 日在美国内布拉斯加州奥马哈举行的公司年会上在展厅与记者交谈。 


巴菲特立即大举买入,买入价值 77 亿美元的 1.364 亿股股票,占公司股份的 14.6%。(该职位是伯克希尔哈撒韦的第八大职位。)Smead 指出,由于油价飙升,西方石油公司正在产生大量现金——上一季度的自由现金流为 29 亿美元。

“[A] 在 [Buffett] 开始购买 [Occidental stock] 的时候,他们的市值可能在 40 到 450 亿美元之间——每年,这意味着他们在那个时候产生了 25% 的市值时间 [in] 自由现金流,”他说。

西方石油正以回购和分红的形式将大部分资本返还给其股东——与2020 年的低点相比,该公司从 2011 年的创纪录高点 117.89 美元下跌了 93%,这完全是好转。


2019 年 5 月 4 日,伯克希尔哈撒韦公司在美国内布拉斯加州奥马哈举行的年度股东大会上,股东们齐聚一堂,听取亿万富翁投资者的意见,伯克希尔哈撒韦公司董事长沃伦巴菲特走过展厅。


现金充裕的 OXY 也在偿还其巨额债务负担——其中大部分是为 2019 年以 550 亿美元收购阿纳达科石油公司而筹集的。截至 2021 年底,该公司报告的长期债务为 294 亿美元。但这高负债可能是一个卖点,因为“做空”债券一直是 2022 年最好的交易之一。

“如果有人喜欢考虑对冲基金的世界,那么今年 1 月 1 日的完美交易就是做空长期债券,”斯米德说。“1 月 1 日的 OXY 是什么?他们卖空债券以购买阿纳达科长油。”

然后,斯米德在阅读 2 月份的西方财报记录时推测了甲骨文的思维过程。“巴菲特正在考虑这一点,然后——等一下——这家过去没有很高的股本回报率的公司即将以他从未想象过的方式获得巨大的股本回报率。”

斯米德还认为,伯克希尔完全收购西方石油的潜力——其目前的市值为 520 亿美元——将是巴菲特有史以来最大的一笔收购。

“我会说可能有四分之一或三分之一的机会,”斯米德说,“这是一个非常好的机会。”

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