中国最近对海外上市的打压给寻求上市的初创企业带来了麻烦，促使它们在亚洲快速增长的私人资本市场寻求投资者。

摩根大通估计，亚洲企业家在私人资本市场的筹资额从 2017 年的约 1000 亿美元飙升至去年的 2400 亿美元以上，主要由中国公司推动。

多年来，硅谷最热门公司的股权私募市场为初创企业注入了越来越多的资金，最近，黑石集团和淡马锡控股私人有限公司等投资者在首次公开募股之前涌向中国的独角兽公司。现在，教育和消费科技等行业已经落入北京冷酷的注视下，IPO计划偏离了轨道，烧钱的公司又回到了原点。

瑞银集团亚洲股票资本市场联席主管兼亚太区私募融资市场主管 Selina Cheung 表示：“越来越多的公司将考虑将私募市场作为潜在的筹资渠道。” “在监管逆风和中美关系紧张的情况下，在公开市场筹集资金变得越来越困难。”

像字节跳动这样在打击行动开始前就一直在准备 IPO 的公司，并不是唯一一个上市梦想被搁置的公司。去年全球上市的激增已经让位于低迷，因为利率上升和市场波动给高增长公司蒙上了一层阴影。香港的情况尤其严重，今年 1 月份的 IPO 创下三年来最差。亚洲的初创公司希望潜在的私人支持者继续关注耐心资本的机会。

“私人市场为投资者提供了重要的阿尔法来源，”摩根大通亚太区私人资本市场主管乔纳森·保罗说。他补充说，他们更愿意在其生命周期的早期以较低的估值投资初创公司，并在公司上市前获得公司的股份。

支持者加紧

与几年前相比，亚洲私人基金的可用性显着增长。

“整个范围都发生了变化，”野村控股亚洲（日本除外）私募股权主管 Shubhomoy Biswas 在接受采访时表示。“以前主要局限于风险投资基金，现在看到了更广泛的私募股权基金、企业投资者、家族办公室和跨界投资者的兴趣。”

瑞银的 Cheung 表示，Blackstone、PAG 和 TPG 等公司已加紧在亚洲进行更多的 IPO 前或成长期投资。

知情人士称，收购公司太盟集团为大连万达集团旗下商业物业管理部门在香港的 60 亿美元 IPO 前融资提供了约 28 亿美元的融资。

据 8 月报道，新加坡国有投资者淡马锡去年加入了 Genki Forest 的一轮融资。知情人士当时表示，这家中国饮料制造商在投资前的估值约为 150 亿美元。

摩根大通的保罗表示，家族办公室和跨界投资者也热衷于以低于预期公开上市的估值折扣投资 IPO 前轮次。

“我们收到了来自投资者的反向询问，要求他们接触其中一些希望在未来进行首次公开募股的公司。”

作为该领域的先行者，摩根大通拥有一支专门负责私人资本市场的团队约六年，并在过去四年中拥有一支专门的亚洲团队。野村证券、瑞银集团和财富管理公司瑞士宝盛集团也在私人市场增员。

大约一年前，瑞士宝盛成立了一个小组来处理直接私人投资。它聘请了在瑞银工作近 15 年的资深银行家朱塞佩·德·菲利波 (Giuseppe De Filippo) 领导该计划。该银行任命汇丰控股有限公司的梁志忠在亚洲建立业务。

“在全球所有大型家族办公室和富人中，对房地产或公司的直接投资占其总资产配置的 30% 以上，”瑞士宝盛私人投资市场主管德菲利波在接受采访时表示。

De Filippo 表示，投资私人公司本身就是一种资产类别，投资组合多样化的需求将继续推动其增长。

对于私人投资者而言，北京对科技的打击可能增加了有前途的公司的供应，因为它们让它们远离交易所的时间更长。

据 8 月报道，无人驾驶汽车初创公司小马智行 (Pony.ai) 此前曾探索上市计划，目前正在权衡新一轮融资，以筹集 5 亿至 10 亿美元，以资助其扩张。

一位知情人士表示，该公司可能还需要依靠私人资金再过几年才有资格在香港进行首次公开募股。

风险投资对中国科技的兴趣已随着国家优先事项而发生变化，支持者回避了一些互联网业务，转而转向半导体和机器人等子行业。字节跳动正在大力进军企业软件，这是另一个受青睐的领域。

消费领域也是打击行动的受益者，从化妆品到珍珠奶茶等各种产品的企业都在筹集资金，成为下一个国内巨头。近几个月来，Genki Forest、酒类配送公司酒小二和二手市场转转都在吸引私人投资者。

虽然中国初创公司一直在私人筹款领域占据主导地位，但印度和东南亚的同行正在迎头赶上。去年 11 月，印度尼西亚 GoTo 集团在 IPO 前一轮融资中从包括阿布扎比投资局和淡马锡在内的投资者那里筹集了超过 13 亿美元的资金。

瑞士宝盛的德菲利波说：“公共市场过去是投资者经常投资的地方，但现在私人市场有更多机会。”

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