对于一些世界上最大的对冲基金而言，私募股权最终实现了——或节省了——这一年，他们押注 2022 年将再次出现这种情况。

2021 年，在美国交易所上市的公司数量创历史新高，持有大量非上市企业股份的资产管理公司获得了回报。

财大气粗的投资者一直涌向私营公司，因为可以相对便宜地收购股份。

“提早进入让我们能够以仅占其最终公开估值的一小部分的入门价格获得大公司的大量所有权，”Third Point 的 Dan Loeb 在第一季度给客户的信中写道。

截至 11 月，他的离岸基金上涨了 25.7%，他的三大赚钱公司是 Third Point 在私有时投资并在过去 13 个月内上市的公司：Upstart Holdings Inc.、SentinelOne Inc. 和 Rivian Automotive Inc.。

丹·桑德海姆 (Dan Sundheim) 的 D1 Capital 到 11 月为止，该基金的回报率为 17%，该基金最多可将其 35% 的资产投资于私营公司。如果没有他们，它会很挣扎。

考虑到今年公开市场的表现，私人投资对如此多的经理人产生了如此大的影响可能令人惊讶，标准普尔 500 指数截至周三上涨了 28%。然而，飙升的股价对支持错误公司或陷入暴力空头挤压的管理人员几乎没有帮助。

Gabe Plotkin 的 Melvin Capital Management 是一只被打得措手不及的基金，被对包括 GameStop Corp. 在内的公司的错误做空押注所刺痛，该公司在 1 月下旬的 meme 股票狂潮中飙升。他的价值 115 亿美元的公司从 1 月份的低点反弹了 28.5%，但在截至 11 月的一年中仍下跌了约 42%。

大通科尔曼 (Chase Coleman) 的 Tiger Global Management 和 Philippe Laffont 的 Coatue Management 蒙受了中国科技和消费类股票的损失，这些股票在北京的监管打击下暴跌。

'当心'

Aon Plc 替代研究全球负责人 Chris Walvoord 表示，对私人投资的依赖应该让投资者停下来。

“每个人都需要谨慎地转向这个方向，”他说，并指出如果出现问题，资金流动性差的私人投资权重更大，风险更大。“如果你的投资者中有四分之一要求退款，你将不得不关闭一切，因为这将使投资组合完全失衡。”

与此同时，一些基金主要或仅持有公共股票就做得很好。

其中包括由理查德·马沙尔 (Richard Mashaal) 和布莱恩·戈尼克 (Brian Gonick) 经营的 Senvest 管理公司，其 33 亿美元的基金截至 11 月的回报率为 75%，这得益于对 GameStop 的大赌注以及对加拿大能源公司的押注。该公司还通过做空中国教育公司 Gaotu Techedu Inc. 而获利，该公司在 Bill Hwang 的 Archegos Capital Management 被迫平仓时暴跌。

2022 年推出

明年一些最受期待的对冲基金初创公司也将投资于私营公司。

创办 Surgo Capital 的 Mala Gaonkar 和 Divya Nettimi（她尚未命名她的公司）都告诉潜在客户，他们将在公共和私人实体进行交易。投资者曾表示，他们预计这两位女性的起步时至少拥有 10 亿美元的资产。

多策略基金

多策略基金是 2021 年表现最好的基金，这些基金部署多个团队来管理各种投资策略的资金，其中包括 Ken Griffin 的 Citadel，该基金截至 12 月 27 日上涨了 24%。

Barclays Plc 资本解决方案董事总经理 Kate Holleran 表示，此类基金一直在产生强劲的回报，并且是该行业增长最快的部分。她说，投资者已经开始寻找多策略，以及宏观和市场中性股票基金，因为它们提供投资组合多元化，并且与股市无关。

“我们绝对希望明年这种情况会持续下去，”霍勒兰补充道。

根据 eVestment 的数据，今年截至 11 月，超过 280 亿美元流向了多层次基金经理，远远超过任何其他策略。Schonfeld 战略顾问公司获得了部分收益。由于业绩和客户流入，其外部资产今年增长了近 70%，达到 108 亿美元。该公司没有披露其为亿万富翁创始人史蒂文·舍恩菲尔德管理的资产。

国债动荡

在美国国债市场的意外波动打击投资组合之后，10 月是该行业大型宏观基金最痛苦的月份。Alphadyne Asset Management、Element Capital Management 和 Rokos Capital Management 等公司仍在努力摆脱亏损。

许多此类宏观基金对美国和欧洲的收益率曲线进行了所谓的陡峭押注，押注利率将保持在或接近历史低位。但通胀上升的威胁和一些央行的意外举措导致收益率曲线趋于平缓。投资组合经理停止了他们的头寸，对冲基金损失了数亿美元。

数量反弹

“今年的亮点之一是股票量化基金，”PivotalPath 首席执行官乔恩·卡普利斯 (Jon Caplis) 表示，其衡量该策略的指数截至 11 月上涨了 11.2%。

Caplis 表示：“股票量化投资者对标准普尔 500 指数的敞口是 2018 年以来的最高水平，这可以解释他们一半多一点的回报，”他补充说，量化投资者在 2020 年受到严重伤害后适应了。“今年的模型可能会更好有能力应对我们所看到的持续波动。”

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