随着越来越多的散户投资者开始执行高速衍生品交易，股票期权今年在大街上越来越受欢迎，但由于缺乏更复杂的策略，他们中的大多数人都在玩一场失败的游戏。

根据期权清算公司的数据，今年平均每天交易的期权合约达到创纪录的 3900 万份，比 2020 年增长了 35%。由于通过免佣金在线访问，散户投资者占期权交易总量的 25% 以上根据 Alphacution 研究学院的数据，经纪人。

这些小型交易者中的大多数人都在购买最基本的看涨期权和看跌期权，与投资者可能不易掌握的高级策略（例如期权价差）相比，这些期权的获利概率要低得多。

例如，Robinhood 11% 的月活跃用户在 2021 年前三个季度进行了期权交易。同时，只有不到 1% 的人进行了多腿期权交易，同时涉及两笔或更多笔交易。

“业内的每个人都知道，如果你只购买价外看涨期权，那么随着时间的推移，你很可能会赔钱，”Options AI 的首席执行官 John Foley 说。“民主化的问题不应该是‘我可以交易期权吗？’ 但是“我可以直接访问华尔街使用的期权策略吗？” 现在的竞争环境并不公平，没有人真正关注这一点。”

期权是衍生品合约的一种形式，赋予买家在未来某个时间点以选定价格买卖证券的权利。多边期权价差交易涉及同时买卖相同标的证券的期权，这是对冲风险的常用方法。这些多腿策略可能会稍微便宜一些，因为投资者从出售期权中获得的收益抵消了部分购买成本。

以下是使用基于周二中午实时价格的特斯拉期权进行不同交易的示例。在这种情况下，当存在具有更高获胜概率的更便宜的期权价差时，典型的散户投资者会为盈利机会更低的赌注支付更多。

零售难取胜
在大多数情况下，当存在具有更高获利机会的更便宜的看涨期权价差时，新手散户投资者会为获利可能性较低的赌注支付更多费用。

此图说明了特斯拉的假设呼叫和价差场景。

大多数受欢迎的经纪人都有三到五个级别的期权交易，他们根据投资者的交易经验、收入和风险状况授予他们访问权限。例如，期权价差——涉及使用多种期权来对冲风险——直到他们毕业到第 3 级才可供大多数投资者使用。因此，基本上，新交易者首先必须通过反复试验来学习期权，然后才能使用策略几十年来，华尔街的专业人士已经从中获利。

“Robinhood 投资者是散户投资者中最新手的，”Alphacution Research Conservatory 研究主管保罗·罗瓦迪 (Paul Rowady) 说。“问题是我如何影响使用无摩擦且高度游戏化的应用程序的新投资者，通常是非常年轻的首次投资者？我如何让他们尝试基于订单流支付的选项，这些费用是非常有利可图的组成部分他们的收入模式。”

Robinhood第三季度的期权交易收入为 1.64 亿美元，是其基于交易的股票交易收入的两倍多。截至第三季度，该经纪公司拥有 2240 万个累计净账户，低于第二季度的 2250 万个。

“当然，我们知道期权并不适合所有人，与其他一些经纪公司不同，Robinhood 不允许卖空或未覆盖期权交易，”流行交易应用程序的发言人说。“在过去的一年半里，我们提高了我们的选项资格标准，在我们的 Learn 网站上和直接在应用程序中添加了更多关于选项的教育内容，改进了我们的选项显示，并通过应用程序。”

每天 100 万笔交易
零售期权交易活动的激增在所谓的模因股中最为突出。今年年初，散户交易的军团紧盯管理，以创建在线聊天室大举做空挤压像名的GameStop和AMC娱乐通过涌进这些股票和期权。

Cboe 按原始订单大小分析了其四个期权交易所前 15 名 meme 股票的所有客户量。

2021 年 1 月，在 meme 股票狂热的高峰期，在前 15 名 meme 股票中，订单规模在 1 到 10 之间的期权交易达到每天超过 100 万笔交易，并且这一数字继续攀升至 2021 年底。期权合约代表 100 股标的证券。

散户投资者越来越多地参与期权交易已引起监管机构的注意。

一位发言人表示，金融业监管局将在未来几周内发布评论请求，征求交易所和经纪人对期权交易及其所涉及风险的见解。

Finra 表示，它正在考虑是否有必要修改期权规则，包括有关期权账户批准、监管和保证金要求的规则。

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