周二推出首只比特币期货交易所交易基金 (ETF) 标志着向加密货币合法化迈出了重要一步，但与购买数字货币本身相比，一些 ETF 投资者可能面临更高的成本。

除非美国证券交易委员会在最后一刻提出反对，否则 ProShares 比特币策略 ETF 将于周二开始交易。ProShares 将由芝商所的比特币期货而非实际的虚拟资产本身提供支持。

在多年的监管障碍之后，它的发行预计将在未来几天和几周内推出更多基于期货的 ETF。

市场参与者总体上称赞拥有 ETF 而不是从加密货币交易所和经纪人那里购买比特币的容易和相对安全。投资者不必担心托管和保护他们的数字钱包，尽管分析师表示有顶级交易所也为他们的客户提供这些服务。

“然而，天下没有免费的午餐，”数字资产大宗经纪和交易所 BEQUANT 的研究主管玛莎·雷耶斯 (Martha Reyes) 说。

“基于期货的 ETF 并不理想，因为期货合约存在成本，考虑到期货合约......转化为相对于基础资产的表现不佳，”她说。

交易者通常会展期期货，以将即将到期的短期合约转换为几个月后更远的另一份合约。这种翻转需要成本。

当期货处于所谓的“期货溢价”时，这个术语在商品市场中比金融期货更常见，长期合约的价格高于前端合约的价格。这意味着随着合约临近结算日，ETF 将不得不出售价格较低的期货并购买价格较高的期货，这将在每次合约推出时侵蚀回报。

“因此，一个问题正在得到解决，但与欧洲的一些 ETP（交易所交易产品）相比，投资者的总体回报更差，”最大的 ETC 集团首席执行官布拉德利杜克说。欧洲的 ETP。

杜克补充说，欧洲 100% 由基础比特币支持的 ETP 更一致地跟踪后者的现货价格。

 

期货

基于期货的 ETF 价格不一定与标的资产的当前价格相匹配。加密和数字资产对冲基金 ARK36 的执行董事 Mikkel Morch 表示，在大多数情况下，基于黄金等商品资产的期货 ETF 的表现往往不如实物 ETF。

一些分析师表示，除了基于期货的比特币 ETF 表现不佳的风险之外，它还伴随着期货展期的成本。

尽管如此，分析师认为，尽管成本较高，但投资者仍会购买基于期货的 ETF。

“比特币期货在商品交易所监管下运作。共同基金和 ETF 受投资公司监管，”衍生品交易所 Cboe Global Markets 的资产管理合伙人 Cboe Vest 的首席执行官兼董事总经理卡兰苏德说。

“这两项法规都为投资者提供了强有力的保护。这些法规的强有力执行有着悠久的历史，这创造了高度的金融稳定性和完整性。”

在几周前的金融时报会议上，美国证券交易委员会主席 Gary Gensler 重申了他对比特币 ETF 的支持，比特币 ETF 将投资于期货合约而不是数字货币本身。

但根据 ProShares 的招股说明书，比特币期货受到保证金和抵押品要求以及其他限制，可能会阻止 ETF 实现其产生回报的目标。这是一项充满风险的投资，尤其是当 ETF 的价格下跌时。

已申请在美国推出比特币 ETF 的基金经理包括 VanEck Bitcoin Trust、ProShares、Invesco、Valkyrie 和 Galaxy Digital Funds。

周一晚些时候，景顺表示，近期不打算推出比特币期货 ETF。

据报道，纳斯达克周五批准了 Valkyrie 比特币策略 ETF 的上市，而全球最大的数字货币管理公司灰度计划将其旗舰产品灰度比特币信托转换为现货比特币 ETF。

周一晚些时候，比特币徘徊在六个月高位附近。世界上最大的加密货币最后价格为 62,104 美元，与 4 月份创下的历史峰值 64,895 美元相差不远。 

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