数量惊人的公司警告称，在一个月后的报告中，利润将达不到预期。

该集团包括 PP Industries Inc. 和 Sherwin-Williams Co.，主要是在供应链中断中苦苦挣扎的材料生产商。美国银行 (Bank of America Corp.) 的一项研究发现，虽然它们只是标准普尔 500 指数的一小部分，但它们的收益历来与该指数的所有行业相关性最高。

随着经济增长放缓，最终产品和服务的价格上涨未达到预期，工资压力正在增加，利润警告随之而来。综上所述，结果是美国银行所谓的“企业苦难指标”恶化，这是盈利势头恶化可能蔓延到大盘的另一个信号。这将使多头失去股票在过去 18 个月中经受住市场冲击的一个关键原因——美国企业交付重磅业绩的能力。

嘉信理财首席全球投资策略师杰弗里·克莱恩托普 (Jeffrey Kleintop) 在接受采访时表示：“盈利上调支撑了这里的股票和相当高的估值。” 如果“我们开始感到有些失望，就像我们最近对经济数据所做的那样，那可能会破坏对市场的关键支撑。”

标准普尔 500 指数在过去五天下跌 0.6%，连续第二周下跌。周五的跌幅是一个月来最严重的一次，上一次创下历史新高是在 9 月 2 日。那段贫瘠的时期与今年早些时候形成鲜明对比，当时该指数几乎每周都升至创纪录水平。

在当前市场定价多少利润？假设标准普尔 500 指数的市盈率回落至 19.6 的五年平均水平，这意味着整个指数的利润为每股 228 美元。分析师持怀疑态度。数据显示，他们自 3 月以来首次下调了预期，预计 2021 年的利润将停滞在每股 200 美元附近。

可以肯定的是，供应链瓶颈和通胀压力整年都在加剧，对于采取一切措施削减成本并取得强劲成果的公司来说，它们并不是障碍。连续五个季度，他们的利润超过预期至少 15%。

Leuthold Group 的 Jim Paulsen 表示，一旦报告季开始，分析师可能会继续追赶。他预计标普 500 指数成份股公司今年的每股收益为 220 美元。

“由于三角洲和其他因素，增长正在放缓。但我们仍然以非常好的速度增长，现在可能是 5% 到 6%，明年可能是 4% 和 4.5%——这些速度仍然远高于我们在过去几十年中看到的任何水平， Leuthold 首席投资策略师保尔森在接受 BTV 采访时表示。“当美国企业处于最有效率的位置时，让他们快速增长，利润就会飙升。”

但对于美国银行策略师 Savita Subramanian 等怀疑论者来说，越来越多的利润逆风证据越来越难以忽视。该公司的数据显示，商业领袖们自己也发出了谨慎的信号，因为高于共识指导的公司与低于共识指导的公司的比率已从创纪录的水平大幅下降。

虽然美国公司只是乘着通货膨胀的浪潮来创纪录的利润，但美国银行的企业苦难指标现在指出“糟糕的通货膨胀环境”可能会损害利润率。该指标将实体经济和消费者价格增长率与工资增长率进行比较，显示出与利润周期的密切关系。

彭博资讯首席股票策略师吉娜·马丁·亚当斯 (Gina Martin Adams) 回应了这一担忧，指出标准普尔 500 指数中 140 家公司的普遍利润率预期在过去三个月中下降，并正在推动股票回报的变化。在此期间，利润率预期下降的公司股价平均下跌约 1%。相比之下，那些利润率预测上升的公司增长了 5%。

BI 的研究显示，更不祥的是，利润率预测的峰值预示着标准普尔 500 指数在过去十年中发生了四次最大的溃败，其中包括去年的一次。

马丁亚当斯在一份报告中写道：“由于分析师认为成本压力在很大程度上是暂时的，因此长期预测一直在走高，但持续的通胀数据可能会侵蚀公司的盈利能力。” “如果 8 月的预期停滞变成彻底下跌，很可能会导致整个市场下跌。”

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