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加密货币 ETF 定义

什么是加密货币 ETF?
加密货币交易所交易基金(ETF) 是一种由加密货币组成的基金。虽然大多数 ETF 跟踪指数或一篮子资产,但加密货币 ETF 跟踪一个或多个数字代币的价格。

根据投资者的买卖,加密货币 ETF 的股价每天都在波动。就像普通股一样,它们也每天进行交易。加密货币 ETF 为投资者提供了多项好处,例如显着降低加密货币拥有成本和外包交易加密货币所需的陡峭学习曲线。然而,加密货币ETF的监管状况仍然未知。

关键要点
-加密货币 ETF 跟踪单一加密货币或一篮子不同的数字代币和货币。
-加密货币 ETF 已经在许多国家/地区进行交易,但迄今为止,美国监管机构多次否认在交易所提供此类产品的尝试。
-ETF 的好处包括拥有成本低、多样化以及与选择加密代币相关的知识和时间密集型功能的外包。
-市场上有许多另类基金允许在不需要投资者自己管理数字资产的情况下接触加密货币。



加密货币 ETF 如何运作?
有两种加密货币 ETF。第一种类型由物理加密货币支持。管理该基金的投资公司购买加密货币,代币的所有权以股份表示。通过购买 ETF 的股份,投资者将间接拥有加密货币。因此,股东可以接触到加密货币,而无需承担完全拥有它们的相关费用和风险。

第二种加密货币 ETF 是一种合成变体,用于跟踪加密货币衍生品,如期货合约和加密货币交易所交易产品(ETP)。例如,许多提交给美国证券交易委员会(SEC) 的ETF跟踪在芝加哥商品交易所(CME)交易的比特币期货合约的价格。

ETF 股价模拟衍生品的价格变动,而不是实际加密货币的价格。因此,特定加密货币 ETF 的股票价格会随着期货合约价格的上涨而上涨。它随着相应的减少而下降。就像其他衍生品一样,合成加密货币 ETF 具有额外的风险,因为它们的操作可能并不总是透明的。

加密货币 ETF 的监管状况
对于加密货币爱好者来说,ETF 是提高流动性和加密货币用于投资目的的圣杯。早在 2014 年,也就是比特币( BTCUSD ) 首次开始在交易所交易大约五年后,Winklevoss 双胞胎向美国证券交易委员会提交了一份关于加密货币的 ETF 提案。1该机构拒绝了他们的申请。从那时起,各种投资公司纷纷提出申请,希望从比特币的价格波动中获利。仅在 2021 年,SEC 就记录了至少 12 份申请。

虽然加密货币 ETF 已在一些金融管辖区获得批准,但它们尚未收到美国监管机构的绿色信号,美国是世界上最复杂的金融市场。美国证券交易委员会表示,在加密市场表现出一定程度的稳定性和安全性之前,它不会批准加密货币 ETF。

该机构在 2018 年 1 月的一封信中阐明了其担忧,并解释了拒绝 ETF 申请的理由。2其担忧之一是加密货币交易所(设定单个代币的价格)缺乏透明度、市场操纵的可能性以及加密货币市场的低流动性水平。

自该机构发布信函以来,加密货币市场的情况发生了变化。交易所的交易量成倍增加。加密货币的总市值已超过 2 万亿美元。(当美国证券交易委员会发表这封信时,它已经达到了 8000 亿美元的峰值)。3北美最大的加密货币交易所 Coinbase Global, Inc. ( COIN ) 现在是一家公开交易的实体。

该机构的掌舵人也发生了变化。前董事长杰伊克莱顿是一个老手,他被认为对加密货币充满敌意。2021 年,他被前 CFTC 首席执行官 Gary Gensler取代,后者在麻省理工学院教授区块链和加密货币课程。Gensler 的任命重新点燃了批准比特币 ETF 的希望,但他表示同意他的前任对加密市场的评估和观点。

加密货币 ETF 的好处
加密货币 ETF 是一种新兴资产类别,鉴于监管的不确定性,它们的市场仍在定义中。但它们可能是拥有加密货币的最佳工具之一。拥有加密货币 ETF 股份的一些好处如下:

也许加密货币 ETF 的最大好处是它们提供了对加密货币的敞口,而无需额外的所有权费用。加密货币的实际所有权需要许多额外费用。例如,存在与加密货币相关的托管费用。用于存储购买的加密货币的安全数字钱包也收取年费。这些费用加起来是一笔可观的年度金额。加密货币所有权还伴随着其他隐藏费用,例如交易和网络费用。4加密货币 ETF 将这些费用外包给 ETF 提供商。
加密货币 ETF 的股票以购买加密货币的实际成本的一小部分提供了对快速增长的资产类别的敞口。在过去几年中,加密货币,尤其是比特币的价格飞涨。对于普通投资者来说,它们在很大程度上已经变得难以接近了。对于希望将资金投入资产类别的投资者来说,加密货币 ETF 是一种负担得起的替代品。考虑以下情况。比特币的价格从 2021 年开始为 29,405.12 美元,并在 4 月飙升至 62,986 美元的峰值,然后在 6 月底回升至 35, 045 美元。在此期间,加拿大目的比特币 ETF ( BTCC-B.TO ) 的股价在10.55 美元至 6.44 美元之间。对 ETF 的大量投资将为交易者带来可观的收益。
加密货币术语以其技术基础为基础,一直是加密采用的持久障碍。普通投资者很难掌握加密货币的范围和功能。不熟悉技术的投资者可能会发现加密货币,例如减半和区块链,是一个相当令人担忧的学习曲线。投资加密货币 ETF 会将学习曲线外包给分析师。
加密货币自推出以来屡遭黑客攻击,引发了对新兴资产类别安全性的重大质疑。对于可能不熟悉加密货币工作的个人投资者来说,确保加密货币的安全性可能是一项艰巨的任务。加密货币 ETF 将安全功能外包给这些 ETF 的提供商。
交易市场上有超过 1,800 种加密货币。买卖这些代币的基础设施尚未开发。例如,某些代币可在某些加密货币交易所使用,而另一些则不能。还有与购买这些代币相关的大量成本。加密货币 ETF 使投资者能够分散投资,而无需为每个代币支付成本。
加密货币 ETF 的替代品
虽然美国市场上没有加密货币 ETF 交易,但投资者可以将资金投入许多其他类似 ETF 的产品进行加密货币敞口。与加密货币 ETF 产品最接近的产品是比特币投资信托 ( GBTC )。信任是一个封闭式基金类似的ETF,它拥有代表投资者的比特币,其股票在交易过度的柜台交易(OTC)市场。

但灰度的比特币投资信托不是 ETF。它仅对投资公司、合格投资者或高净值个人开放,主流受众无法访问。GBTC 的最低投资额较高,每次购买其股票都伴随着投资者的锁定期。

与 ETF 一样,该基金的发起人 Grayscale Investment Trust 收取年费。但费用——相当于基金资产的 2%——明显高于大多数 ETF。GBTC 股价也很容易出现波动,就像其基础证券一样。这些股票的交易价格也与比特币的实际价格存在显着差异。例如,在 2017 年比特币价格上涨期间,投资者为持有 GBTC 股票支付了比实际比特币价格高 100% 的溢价。

市场上还有其他类似于 GBTC 的产品。例如,Bitwise Ethereum Fund和Bitwise Uniswap Fund 分别跟踪以太坊( ETHUSD ) 和 Uniswap 代币的价格。重要的是要记住,这些基金与 Grayscale 的产品具有相同的功能:它们的交易价格与实际代币存在巨大差异。它们仅对合格投资者开放,并且要求最低投资额很高。

投资在资产负债表上持有比特币的公司是另一种没有直接所有权的加密货币投资方式。一些上市公司已成为比特币的持有者。例如,截至 2021 年 7 月 1 日,Microstrategy Inc. ( MSTR ) 拥有 108,992 枚比特币,平均价格为 26,769 美元。自 2020 年 8 月首次宣布购买以来,该公司的股价已上涨约 347%,但没有发生重大变化在其商业前景中。这导致一些观察家推测其股价的上涨与其作为一家公司的吸引力无关,而是与其持有的比特币有关。5电动汽车制造商特斯拉公司(TSLA) 于 2021 年开始购买加密货币并拥有 42,902 个比特币。6资产负债表上有比特币的其他上市公司是 Galaxy Digital Holdings Ltd. ( BRPHF ) 和 Square Inc. ( SQ )。

虽然这些公司的资产负债表上持有比特币,但他们的主要业务在别处。特斯拉生产电动汽车,Square 是一家支付服务公司。对于那些有兴趣更集中地接触与加密行业相关的公司的人,Bitwise Investments 在其 Bitwise Crypto Industry Innovators ETF ( BITQ ) 中收集了与该行业相关的知名上市公司的股票。7该基金包括加密货币交易所 Coinbase 和 Riot Blockchain, Inc. ( RIOT ) 等名称。

一些投资公司寄希望于投资者对区块链(大多数加密货币的基础技术)的热情,并以利用区块链或参与该技术的公司的股份推出基金。此类基金的例子有 Amplify Transformional Data Sharing ETF ( BLOK ) 和 Siren NASDAQ NextGen Economy ETF ( BLCN )。

底线
加密货币 ETF 为那些有兴趣接触该资产类别的人提供了多种好处,例如低成本和基金管理费。然而,美国证券交易委员会拒绝批准比特币 ETF 在美国股票市场交易。渴望利用加密货币价格波动的投资者可以使用其他选择。

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