中国金融之都上海的官员正在关闭数十年来科技行业公司用来吸引外国投资的路线。

据知情人士透露，最近向上海国家发展和改革委员会申请允许向在开曼群岛等地注册成立的附属实体注资的初创公司被拒绝。这种对外直接投资是中国公司建立并将资金投入所谓的可变利益实体结构的一种常见方式——一种用于吸引外国投资和在海外上市的过程。

知情人士说，与上海发改委接洽的公司被告知，VIE 结构的对外投资程序正在停止，并要求在敏感问题上不具名。一位知情人士说，这些变化是根据北京的指示进行的。

中国正在努力填补几十年来允许阿里巴巴集团控股有限公司和腾讯控股有限公司等科技巨头回避对外国投资的限制的监管漏洞。7 月，监管机构提出规则，要求几乎所有寻求在外国上市的公司都接受网络安全审查。

上海市发展和改革委员会在一份声明中表示，它并没有因为公司使用 VIE 而拒绝公司的对外直接投资请求。

国家发改委上海市组周一通过市外办新闻部表示，近年来境外投资项目的审批和登记政策一直保持稳定。

中国的初创企业一直在努力应对针对金融、教育、网约车、电子商务等领域的在线公司的一系列监管变化。

知情人士说，监管机构正在讨论在全国范围内对 VIE 进行更严格的监管，但规则尚未最终确定。目前尚不清楚这些对现有 VIE 意味着什么，其中许多在香港和纽约的交易所进行交易。

尽管担心数据泄露和国家安全的官员反对，滴滴全球公司 (Didi Global Inc.) 继续推进其在美国的上市后，离岸上市受到了审查。

追踪中国在美国上市的一些最大公司的纳斯达克金龙中国指数周五下跌 0.4%，使今年的跌幅达到 25%。

多年来，在中国注册的公司想要引进外国投资者，但在当地法律下无法引进，他们会着手建立 VIE 结构，并使用一家通过合同协议与国内业务联系在一起的离岸空壳公司。然后，这家中国公司将向国家发改委等监管机构申请批准投资这家离岸实体，这是该国对资本外流的严格控制所必需的批准。

VIE 在法律灰色地带运作，因此一些人认为，额外的监管可以赋予全球投资者长期担忧的结构一定程度的合法性，这取决于北京如何对待现有实体。

关于滴滴和阿里巴巴过去在海外上市的法律扭曲的解释

这些变化威胁到华尔街银行利润丰厚的业务线，这些业务线在过去十年中通过在美国的首次股票销售帮助中国公司筹集了约 780 亿美元。它们还加剧了人们对中美在技术等敏感领域脱钩的担忧。

中国最近对大量科技公司的打击令全球投资者感到不安，并引发了美国证券交易委员会的警告。Gary Gensler 于 8 月暂停了中国公司的新首次公开募股，直到它们提供有关风险披露的更多细节，包括有关其 VIE 结构的信息。

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