财富超人

银行正在提供超富有的廉价贷款来资助他们的生活方式

亿万富翁对冲基金经理艾伦霍华德在 3 月份斥资 5900 万美元购买了曼哈顿联排别墅。仅仅两个月后,他就从花旗集团获得了 3000 万美元的抵押贷款。

丹尼斯·斯维尔德洛夫 (Denis Sverdlov) 因持有电动汽车制造商 Arrival 的股份而身价 61 亿美元,他最近承诺将部分股份用于同一家银行的信贷额度。Edgar 和 Clarissa Bronfman 的贷款抵押品是 Damien Hirst 和 Diego Rivera 等人的画作。与此同时,Philippe Laffont 承诺持有其 Coatue Management 的十几个基金的股份,以获得摩根大通公司的信贷额度。

在个人理财领域,债务在很大程度上被视为一种必要的罪恶,应该保持在最低限度。但由于利率处于创纪录的低位,许多资产的价值不断升值,它是亿万富翁工具包中最重要的部分之一,也是私人银行业务中最热门的部分之一。

由于世界上的布朗夫曼、霍华德和斯维尔德洛夫,美国最大的投资银行报告称,它们向最富有的客户提供的贷款价值大幅上涨,这主要是由于对资产支持债务的需求。

上个季度,摩根士丹利量身定制的基于证券的贷款组合接近 760 亿美元,同比增长 43%。美国银行报告称,此类贷款余额为 670 亿美元,同比增长超过 20%,而花旗集团私人银行的贷款——包括但不限于证券抵押贷款——增长了 17%。对此类信贷的需求是摩根大通资产和财富管理部门平均贷款增长 21% 的主要驱动力。在瑞银集团,美国证券贷款增加了 40 亿美元。



借贷狂欢

“这对银行来说是一个真正的商业赢家,”财富管理公司 Tiedemann Constantia 的首席执行官 Robert Weeber 表示,并补充说他的客户最近有机会以房地产、证券投资组合甚至单一股票的名义进行借贷。

Howard、Arrival 和 Laffont 的发言人拒绝置评,而 Bronfmans 没有回应置评请求。

最低利率助长了有史以来最大的借贷狂潮,即使是拥有足够现金来装满游泳池的亿万富翁也不愿坐视不理。

并且有充分的理由。由于公共和私人资产的估值处于历史高位,股东不愿兑现并错过更高的高度。Appian Corp. 联合创始人马修·卡尔金斯 (Matthew Calkins) 已承诺将他持有的这家软件公司大约 35 亿美元的股份中的大部分用于贷款,该公司的股价在过去一年中上涨了约 145%。

NEPC Private Wealth 的负责人 Dan Gimbel 表示:“拥有 1 亿美元或以上财富的家庭可以以低于 1% 的利率借款。” “对于他们的生活方式,他们可能想要购买一些东西——汽车或船,甚至是一家小企业——并且他们可能会为这些类型的东西转向信贷额度,而不是从投资组合中取钱,因为他们希望得到充分的投资。”

据财富管理公司称,游艇和私人飞机在过去一年中特别受欢迎,其中一位将其描述为借钱购买社交距离。

'重大利益'

在估值高企且利率有望上涨甚至几乎翻倍的时候,贷款还允许超级富豪避免受到资本利得税的打击。SEI Private Wealth Management 董事总经理 Michael Farrell 表示,推迟征税对于集中和多元化的投资组合来说都是一个“显着的好处”。

批评人士说,此类贷款只是美国不断扩大的贫富差距的又一个楔子。“资产抵押贷款是超级富豪用来将其纳税义务降低到零的主要工具之一,”政策研究所不平等和共同利益项目主任查克柯林斯说。

虽然使用公共股票作为抵押品是银行向富人提供贷款的最常见策略,但财富水平更高的客户通常拥有大量可以作为抵押的财产,例如豪宅、飞机,甚至更深奥的收藏品,如手表和老爷车。

现在富人借贷的一大优势是利率最终可能上升,他们可以在几十年内锁定低借贷成本。一些私人银行提供长达 20 年的房屋抵押贷款,期间的固定利率低至 1%。

多家族办公室 Azura 的创始人阿里·贾马尔 (Ali Jamal) 表示,富人还可以用抵押资产价值的一小部分来对冲更高的借贷成本。

“对于超高净值客户,您通常会考虑下一代,”前瑞士宝盛集团董事总经理贾马尔说。“如果你有一个儿子或一个女儿,而且你知道他们想在米兰、圣莫里茨或巴黎住一天,那么你现在可以为他们争取一个未来的家,而且银行会固定你的利率长达 20 年之久。”

涉及的风险

以证券为基础的贷款确实给银行和借款人带来了风险。如果资产价值暴跌,借款人可能不得不掏出现金来应付追加保证金的要求。银行珍视与最富有客户的关系,但搁浅的贷款既昂贵又令人羞辱。

问摩根大通。据《华尔街日报》报道,该银行帮助 WeWork 创始人亚当诺伊曼安排了 5 亿美元的信贷安排,以他的股票价值为抵押。随着联合办公创业公司的价值暴跌,软银集团公司不得不出手帮助诺伊曼偿还贷款,避免给银行带来重大损失。

摩根大通发言人拒绝置评。

尽管如此,对于银行来说,这是值得承担的风险。在上周的财报电话会议上,当被问及证券抵押贷款时,摩根士丹利首席财务官 Sharon Yeshaya 表示,他们“从历史上看损失很小”。该银行过去的客户包括埃隆·马斯克,他在 2019 年向他们寻求在加州五处房产的 6,100 万美元抵押贷款,并且他还拥有价值数十亿美元的特斯拉股票以担保贷款。

“正如詹姆斯 [戈尔曼] 一直所说的那样,这是一种可以让富有的客户还钱的产品,”叶沙亚说,他指的是摩根士丹利的首席执行官。“这是引起共鸣的事情。”

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