美联储对全球金融市场进行了大规模的重新定位，因为投资者对美国中央银行不再保证其政策将是鸽派或轻松的世界做出反应。

在美元飙升在一年中最对着一篮子货币一两天的时间。

周四全球股市涨跌互现，债券市场也是如此。许多商品被抛售。纳斯达克综合指数走高，而标准普尔 500 指数和道琼斯工业平均指数下滑。科技股上涨，周期性股票下跌。

周三美联储主席杰罗姆鲍威尔表示，官员们已经讨论了缩减债券购买的问题，并将在某个时候决定开始放缓购买进程，美联储发出了强烈的信息。与此同时，美联储官员在其 2023 年的预测中增加了两次加息，此前从未有过。

“这是鸽派高峰期的结束，”Bleakley Global Advisors 首席投资官 Peter Boockvar 表示。“它不会变得鹰派。只是我们已经过了鸽派的高峰。这种市场反应就好像它们已经在逐渐减弱一样。”

不是立即的冲击，而是未来的波动
策略师表示，美联储向紧缩政策迈出的小步并未在周三震惊市场，但可能会使市场在未来变得波动。从本质上讲，美联储承认未来加息的大门已经敞开。

预计今年晚些时候将就债券计划做出更全面的声明，然后在几个月内开始将每月 1200 亿美元的购买量降至零的缓慢过程。

短期国债的收益率，如2 年期国债，上涨。较长期限的收益率，例如基准 10 年期国债，下跌。所谓的“扁平化”是利率上升时的首选交易。逻辑是长期收益率下降，因为未来经济可能不会在利率上升的情况下表现良好，而短期收益率上升以反映美联储加息的预期。

美国较长期国债（如 10 年期国债）的价格低于许多策略师最近的预期。部分原因是由于世界其他地区的负利率和美国市场的流动性，它们对外国买家极具吸引力。美联储消息公布后，10 年期国债收益率飙升至 1.59%，但周四下午回落至 1.5%。收益率与价格相反。

与商品相关的股票，如能源股和材料股，周四下午大幅下跌。能源是表现最差的标准普尔 500 指数板块，下跌 3.5%。材料损失了 2.2%。

“这是收益率曲线的大规模趋平。这是利率交易，也是美联储将放缓增长的信念，”布克瓦说。“因此，卖出大宗商品，卖出周期性股票……在经济增长缓慢的情况下，人们希望买入增长。这一切都在两天内发生。只是多次倒带。”

Boockvar 表示，曲线变平的速度也很快。例如，5 年期和 30 年期国债收益率之间的利差迅速缩小，两天内从 140 个基点升至 118 个基点。

贝莱德全球固定收益公司首席信息官里克·里德 (Rick Rieder) 表示：“你正在观察债券市场头寸的令人难以置信的平仓。我认为人们不会认为美联储会这样做。”

“当我们看到美联储的一些消息时，我们认为趋于平缓的交易是正确的举动。这是我们很快就采取的行动。我不得不说我们让一些美国国债进入这次反弹，”里德告诉 CNBC .

对于股票投资者而言，周期性股票的转变与随着经济重新开放而流行的交易背道而驰。金融股在收益率曲线较为平坦的情况下下跌，但 REIT 略高。科技股上涨 1.2%，医疗保健股上涨 0.8%。

BTIG 股票和衍生品策略主管朱利安·伊曼纽尔 (Julian Emanuel) 表示：“这意味着股市波动性加剧，我认为我们将会有并将继续有这种情况。” “昨天改变了一切。数据依赖的整个想法——市场将疯狂地交易它，特别是考虑到公众参与度仍然很高，而且公众最感兴趣的股票是高倍数增长的股票。由于债券市场保持区间波动，因此在过去几周处于领先地位。”

即使鲍威尔承认通胀高于美联储的预期，央行也强调通胀压力可能是暂时的。根据最新预测，美联储将今年核心通胀率预测上调至 3%，但明年仅为 2.1%。鲍威尔以木材价格涨跌为例来说明他认为通胀不会持久的观点。

但伊曼纽尔表示，很难判断通胀是否转瞬即逝，经济能否从大流行中复苏也很难预测。“无论是美联储或卖方的付费经济学家，还是买方的付费经济学家，衡量经济状况的能力实际上无非是......在这一点上，有根据的猜测工作，因为统计数据只是到处都是，”伊曼纽尔说，并补充说通胀数据都比预期的要高。

他预计市场目前将在一个区间内交易，标准普尔 500 指数的底部为 4,050，顶部为 4,250。标准普尔 500 指数周四收于 4,221 点，仅下跌 1 点。道指上涨 0.6% 至 33,823，纳斯达克指数上涨 0.9% 至 14,161。

7 月下旬的美联储会议现在迫在眉睫。这可能会增加更大的波动性，因为投资者在观望美联储是否会在会议后提供更多有关缩减的细节。许多经济学家预计，美联储将在 8 月下旬举行的年度杰克逊霍尔研讨会上，作为制定债券计划计划的论坛。

去年推出的债券购买或量化宽松政策是在去年开始的经济衰退期间向市场提供流动性的一种方式。美联储每月购买 800 亿美元的美国国债和 400 亿美元的抵押贷款证券。里德预计，一旦开始缩减，美联储可能会每月减少 200 亿美元的购买量。一旦美联储达到零，它就可以考虑何时加息。

Bannockburn Global Forex 的 Marc Chandler 表示，市场对加息的预期已经向前发展，到 2023 年底，欧元兑美元期货市场现在预计将加息四次。在美联储周三宣布之前，期货显示预期加息约 2.5 次。

策略师预计美联储的一些反应只是暂时的，反映出投资者在某些头寸上越位太远。“我仍然看好大宗商品，”布克瓦说。在中国宣布计划释放金属储备之后，大宗商品在美联储宣布之前就已经开始下跌。

“美联储需要在通胀故事中占据主导地位。他们只是非常非常轻微地做到了这一点，但至少他们做到了，他们已经挤出了通胀预期，并且已经看到了回调，”他说。“问题是他们能否渡过难关。在两年内加息或逐步缩减利率是行不通的，但至少在两天内，他们已经成功地让事情平静下来。”

在美元指数跳涨周四下午0.8％，约等于周三的举动。

钱德勒表示，美元走势也可能是暂时的调整，而不是更大举措的一部分。美元指数的上涨在很大程度上反映了美元兑欧元的走势，随着欧洲央行继续表现温和，美元指数走弱。

“挪威 [周四] 表示他们将在 9 月加息，但美元兑挪威汇率上涨。我认为昨天发生的事情引发了新一轮货币头寸。......如果不这样做，就快完成了， “ 他说。

美元指数篮子的最大组成部分是欧元。“修正是长期的。它始于 5 月下旬。那是欧元触及最后一个高点的时候，”钱德勒说。

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