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股票回购:公司为什么要对自己进行再投资?

在去年的大流行抑制活动后,美国的公司回购在2021年呈上升趋势,提振了投资者的情绪。虽然大多数投资者都渴望看到多少回购可以支持其投资,但有些人却对它们是什么,如何运作以及它们对公司股价的好坏感到困惑。

公司通常通常在股价低时回购大量股票,但即使分析师认为公司股票被高估,一些公司仍可能出于其他原因选择回购公司股票。无论他们以低价还是高价购买股票,股票回购并不总是对个人投资者有利。

历史背景
回购股票本身并不总是合法的。1929年股市崩盘和大萧条之后,美国政府通过了1933年的《证券法》和1934年的《证券交易法》,以试图防止这种情况再次发生。

1934年的立法本身并未禁止股票回购,但它禁止公司采取任何措施操纵股票价格。公司知道,如果他们进行股票回购,就可以让他们接受美国证券交易委员会(SEC)指责其试图操纵股票价格的指控,所以大多数人没有这样做。

特朗普政府期间的减税措施使得股票回购大受欢迎,因为公司在自己的股票上花费了数十亿美元来奖励股东和投资者。但是,公司高管和内部人士也被指控利用股票回购热潮将其拥有的股票出售给所服务的公司,从而获得丰厚的利润。公司正花费数百万或数十亿美元来奖励股东,并通过回购来支撑股票价格,即使这意味着要解雇工人。

最近,拜登政府宣布计划改革现行税法。如果公司开始担心股票回购的某些税收优势可能会减少或消除,那么这可能会鼓励公司在2021年之前变得更加活跃,直到税收变化成为法律。



什么是股票回购?
当公司购买自己的流通股以减少在公开市场上可用的股票数量时,就会进行股票回购,也称为股票回购。

在股票回购中,公司通常通过公开市场从更广阔的市场上回购自己的股票。除了公司从股东手中从股东获利的定期股利支付之外,剩余的股东拥有公司更多的股份,并增加了他们的每股收益。

公司为何执行回购
公司回购股票的原因有很多,例如通过减少流通在外的股票来增加剩余股份的价值,或者防止其他股东取得控股权,这有时被称为敌意收购。

回购的另一个原因是出于补偿目的。公司通常会向公司员工授予股票和股票期权。这使通常以股票期权支付的现有股东和董事会成员受益。

投资者进行股票回购的好处
1、股价上涨
2、股息增加
3、每股收益更高
4、减去多余现金
5、积极心理学

康涅狄格州费尔菲尔德Dakota Wealth高级投资组合经理罗伯特·帕夫利克(Robert Pavlik)表示:“由于市场看起来似乎很昂贵,股票回购可能将市场推高得多。”

他说:“这增加了华尔街的信念,即有潜在的出价,我们并不仅仅局限于此,还有其他人将支持这只股票,而这就是公司。” “事实证明,这对股价来说是一件好事。但是他们冒着高估股票的风险,这也引发了一个更广泛的问题,即公司为什么这样做。”

投资者进行股票回购的弊端

1、糟糕的预测
2、下沉股息
3、资金使用不善
4、管理自身利益
5、库存资料的封面

贝莱德(BlackRock)(全球最大的投资公司之一)首席执行官拉里·芬克(Larry Fink)在2014年警告美国公司放慢回购和派息的速度。

“我们当然认为,向股东返还现金应该是平衡资本战略的一部分;但是,如果由于错误的原因而这样做,却以牺牲资本投资为代价,这可能会损害公司产生可持续的长期回报的能力。”他在一封信中写道。

最近的活动表明公司倾向于专业领域
经济的飞速发展和股票的历史新高可能助长了2021年的股票回购活动。

财政部长珍妮特·耶伦(Janet Yellen)在三月份表示,银行已经改善了资本状况,应该被允许继续回购自己的股票。

在COVID-19达到大流行状态之后,作为一项预防措施,监管机构于2020年限制了该国最大机构的股票回购。这些银行在12月通过了以大流行为重点的压力测试后,美联储表示,尽管有一些限制,它仍允许恢复购回股票。

耶伦在三月份的参议院银行,住房和城市事务委员会上发言时说,她同意允许股票回购。

耶伦说:“当我们非常担心银行将面临股票回购的情况时,我曾遭到反对。” “但是金融机构现在看起来更健康,我相信它们应该拥有规则所规定的一些自由,以便为股东带来回报。”

随着2021年第一季度回购限制的放宽,他们预计会这样做。

尽管耶伦认为金融机构恢复购回活动没有问题,但沃伦·巴菲特(Warren Buffett)的资本配置机器在年初却在多个方面撤回,因为亿万富翁对股票采取了更为谨慎的立场。

根据周六提交给监管机构的文件,伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc.)放慢了回购步伐。近年来,巴菲特一直在努力跟上伯克希尔不断涌现的现金流。这导致他回购了大量的伯克希尔股票,拉动了他以前避免的资本配置杠杆,转而采用大宗收购或股票购买。他在去年第三季度创下纪录,抢购了90亿美元的股票,但在第一季度回购了66亿美元的股票,从而减缓了这一步伐。

备案文件显示,伯克希尔哈撒韦公司在1月和2月回购的股票数量多于3月公司回购的股票,3月该公司股票回升了5.8%。巴菲特长期以来一直对回购的价格采取纪律处分,并指出该公司在2018年放松了回购政策,他和他的长期业务伙伴以及伯克希尔哈撒韦公司副董事长查理·芒格(Charlie Munger)可以在股价低于伯克希尔哈撒韦的内在价值时回购股票。

备案文件显示,尽管回购未达巴菲特的季度纪录,但这位亿万富翁投资者自3月底以来一直在追逐伯克希尔自己的股票,至4月22日至少回购了12.5亿美元。CFRA Research分析师凯茜·塞弗特(Cathy Seifert)表示,鉴于伯克希尔没有为回购计划分配固定金额,因此大量回购仍是相当一部分的资本配置。

塞弗特说:“伯克希尔本季度分配了超过60亿美元用于回购,这一事实将受到投资者的积极欢迎。”

“ 66亿美元的第一季度回购额比第四季度有所下降,但仍是可观的。几乎所有细分市场的收入和收益都有所增长。”

股份回购计划正在蓬勃发展
Vanda Research表示,随着4月份交易结束,企业回购公告“爆炸式增长”,这有助于推高股票。

在出现亏损的情况下,回购的激增应该有助于减轻美国股票市场的打击。

范达说:“随着净股票供应的减少,在美国市场上投资的每一美元将产生更大的边际影响。”

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