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沃伦·巴菲特对“巴菲特指标”的评价

“比率在告诉您需要了解的内容时有一定的局限性”
谁不愿意复制亿万富翁沃伦·巴菲特(Warren Buffett)取得的投资成功?这就是为什么投资者被有关“巴菲特指标”的故事吸引的原因。

最近,巴菲特指标一直在闪烁着有关股市的警告信号。许多媒体都对此进行了报道,包括《财富》,彭博社,《华尔街日报》,《商业内幕》。

对于那些追赶的人,巴菲特指标是一个国家的公开交易股票的价值除以其国民生产总值(不同的人对这些投入有不同的会计方法)。在2001年巴菲特接受《财富》杂志的Carol Loomis采访时,该比率首次与巴菲特相关。该投资者称该比率为“可能是在任何特定时刻评估资产状况的最佳单一指标”。

在他指出的时候,这一比例在1990年代后期非常高,预示着互联网泡沫最终破裂。

现在,这个比率已经超过了那个时代的水平,人们再次发出警报。甚至是埃隆·马斯克(Elon Musk)都通过一条推文将重点放在该指标上。

但是投资者真的应该担心吗?

ARK Invest的凯蒂伍德(Cathie Wood)在上周一和昨晚的一系列推文中对马斯克的功效提出了质疑。

伍德在推特上说: “ GDP统计数字是在工业时代演变而来的,似乎与数字时代不相符。” “由于生产率的提高,实际GDP增长可能比报告的要高,而通货膨胀率却低于报告,这表明收入的质量已经大大提高了。”

沃伦·巴菲特对此有何看法?

巴菲特实际上就该指标发表了一些重要声明,而这些声明常常被忽视。

他在2001年《财富》杂志的采访中说:“这个比率在告诉您您需要了解的内容时有一定的局限性。” 当时,他没有提供具体细节。但有一点很明确:这并不是市场高峰的最终指标。

在2017年伯克希尔·哈撒韦公司(BRK-A,BRK-B)的年度股东大会上,巴菲特提出了一个有关巴菲特指标以及罗伯特·席勒(Robert Shiller)传奇的CAPE比率的问题。他这样说:“每个数字都有一定程度的意义。有时候,这意味着比其他人更多……而且,您提到的两件事都散布了很多。并不是说它们并不重要……它们可能非常重要。有时,它们几乎完全不重要。它只是不像拥有一个或两个公式,然后说市场被低估或高估了一样简单。” (强调我们的。)

在那次回应中,巴菲特继续说“最重要的是未来利率”,认为低利率证明了较高的估值是合理的。

我的同事布莱恩·索齐(Brian Sozzi)在报告巴菲特指标时也发表了批评意见,指出尽管巴菲特的同名指标非常高,但他仍在购买股票。您可能会认为,如果巴菲特担心巴菲特指标,他会抛售股票。但这不是正在发生的事情。到2020年底,伯克希尔·哈撒韦公司的股票投资组合价值从去年的2480亿美元增至2800亿美元。

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