华尔街的盈利预测上周被下调
3月在本周结束，这意味着我们将获得月度经济报告，显示2月天气驱动的放缓和COVID-19疫苗接种的增加之后，美国经济反弹了多少。

初步数据表明，春季支出狂潮已经来临，推动了可观的就业增长。

对于投资者而言，问题是，今天的好消息和对未来的乐观程度已经体现在市场上了。

摩根士丹利（Morgan Stanley）的首席美国股票策略师迈克尔·威尔逊（Michael Wilson）认为，也许所有这一切。

威尔逊周一说：“与公牛赛跑可能很危险。” “在这一点上，关于经济复苏/重新开放的乐观说法在很大程度上已成为共识。这并没有错，但市场正在打压机器，可能已经反映出去年急剧衰退带来的复苏。”

这让人接受FactSet编制新的数据表明分析师对未来收益的情绪可能会转向。

DataTrek Research联合创始人尼古拉斯·科拉斯（Nicholas Colas）指出：“由于美国股票市盈率高达21.6倍（前12个月预期市盈率），您不希望看到华尔街分析师削减他们的预期，但这恰恰是上周发生的情况。”周一发一封电子邮件。

Colas分享了FactSet的以下图表，该图表显示了分析师对2021年和2022年标准普尔500指数（^ GSPC）收益的预测。

他写道：“您可以看到大流行性衰退（2020年3月至2020年7月）之后的巨大削减，然后是所有之后的向上修正。” “您甚至可以看到特斯拉进入500的位置（那年12月的跌幅）。对于股票市场投资者而言，要关注的关键指标是对未来收益的预期。” （强调我们的。）


远期收益估计值下降。

Colas认为这还不是引起警报的原因。

他写道：“要点：我们正在把这种逆转归因于第一季度盈余季节来临之前的短期噪音。” “分析师一直在不断提高他们的估计，并且与减少报告季节的季度估计的通常模式相反。”

确实，我们在《早间简报》中讨论的主题之一是股票分析师调整预测的速度缓慢，以反映出超出预期的业务背景（请参阅此处，此处，此处和此处。）事实上，就在一年前，我们谈论的是分析师在适应差于预期的背景方面进展缓慢（请参阅此处，此处，此处和此处）。

上周，瑞士信贷（Credit Suisse）的乔纳森·古鲁布（Jonathan Golub）指出，从历史上看，这种在复苏初期对收益预期进行向上修正的“重要推动力”持续了两到三年。因此，很有可能对管道中的收益估算进行一些向上的修订。也许是这种情况，分析师决定仅等待四月下旬的季度收益报告，以告知他们下一次发布的财务模型更新。

“在他开始观察几周后的第一季度实际结果的过程中，他一直在观望，”科拉斯写道。“在资本市场/经济周期的这一点上，股票遵循收益修正的方向。上图需要继续上涨并向右移动，以保持美国股票市场的反弹完好无损。”

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